في 14 يناير 2024، احتفلت بورصة Coinbase لتداول العملات الرقمية ومقرها الولايات المتحدة بانتصار جزئي في قضيتها مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. فقد قالت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الثالثة في قرارها إن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لم تشرح بشكل كافٍ سبب رفضها لالتماس Coinbase لعام 2022 لوضع القواعد المتعلقة بالعملات الرقمية. ربما كان لقضية ريبل ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات ونتائجها دور في نتيجة هذه القضية أيضًا، ولكن كيف؟
يأتي ذلك في الوقت الذي تتعرض فيه هيئة الأوراق المالية والبورصات لضغوط متزايدة بشأن موقفها التنظيمي من العملات الرقمية، حيث يقترب صراع Ripple Lab مع هيئة الأوراق المالية والبورصات من ذروته.
قضية ريبل ضد هيئة الأوراق المالية والبورصة تتكشف
أمر الحكم لجنة الأوراق المالية والبورصات بتقديم تفسير أوضح لقرارها. ووجدت المحكمة أن رفض هيئة الأوراق المالية والبورصات لطلب Coinbase بوضع قواعد أوضح بشأن الأصول المشفرة لم يتم شرحه بشكل كافٍ.
احتفل كبير المسؤولين القانونيين في Coinbase بول غريوال بالفوز على X، قائلاً: “لقد فزنا للتو بالتماسنا للحصول على أمر قضائي.”

وفي معرض تقديمه لرأيه، انتقد القاضي ستيفانوس بيباس بشدة هيئة الأوراق المالية والبورصات مشيرًا إلى حقيقة أن الوكالة تستخدم فقط قواعد قديمة بينما تتجاهل الاحتيال المرتبط بصناعة العملات الرقمية.
ويُعد ذلك مكسبًا ل Coinbase خاصةً بعد زيادة التحقيقات في تدخل هيئة الأوراق المالية والبورصات في عالم العملات الرقمية الناشئ.
طلبت Coinbase من لجنة الأوراق المالية والبورصات في عام 2022 إرشادات حول متى يجب اعتبار الأصل الرقمي ورقة مالية. وبناءً على ذلك، ادعت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن غالبية العملات الرقمية بخلاف البيتكوين هي أوراق مالية ويجب أن تكون ضمن اختصاصها.
وفي الوقت نفسه، ادعت Coinbase أن عدم وجود مبادئ توجيهية واضحة قد خلق حالة من عدم اليقين القانوني لسوق العملات الرقمية. قد يجعل القرار هيئة الأوراق المالية والبورصات تغير استراتيجيتها، ولكن لا يزال بإمكان الوكالة استئناف قرار المحكمة.
ما يحدث حالياً
تمر صناعة العملات الرقمية بحالة حرجة للغاية حيث قد تحدد هذه القضايا بيئتها القانونية. ولعل أشهر معركة قانونية في الوقت الحالي هي قضية Ripple ضد هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهي الشركة التي تقف وراء الرمز المميز XRP.
مع اقتراب هذه القضية من نقطة تحوّلها، فإن الانتصار الجزئي الذي حققته Coinbase على هيئة الأوراق المالية والبورصات يطرح أسئلة جديدة حول كيفية تطور البيئة القانونية وكيف يمكن أن تؤثر على قضية Ripple.
كانت الريبل في نزاع قانوني مع هيئة الأوراق المالية والبورصات منذ عام 2020. تخضع Ripple للتحقيق من هيئة الأوراق المالية والبورصات لأنها تقول إن عملة XRP هي ورقة مالية غير مسجلة.
هذه القضية القانونية مهمة بشكل خاص لنمو العملات الرقمية في الولايات المتحدة. فقد تحدد الأسس لكيفية تطور الصناعة بشكل أكبر في الولايات المتحدة.
في يوليو 2023، حكمت القاضية أناليسا توريس بأن المبيعات العامة لعملة XRP في البورصات لم تكن معاملات أوراق مالية. كان هذا الحكم فوزًا كبيرًا لشركة Ripple، ولكن سرعان ما قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات استئنافًا.
يجب على لجنة الأوراق المالية والبورصات أن تقرر بحلول 15 يناير 2025 ما إذا كانت ستستمر في هذا الاستئناف أم لا. من المرجح أن يؤدي قرار الاستمرار إلى تمديد القضية لأشهر، وربما سنوات.
توقيت هذه المعارك القانونية مهم للغاية. من المقرر أن يتنحى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر في 20 يناير 2024. وسيحل محله بول أتكينز، المعروف بموقفه الأكثر تأييدًا للعملات الرقمية. أشار أتكينز إلى دعمه لتقليل الأعباء التنظيمية وتشجيع الابتكار المالي.
ما يمكن توقعه
يشير بعض الخبراء القانونيين إلى أن أتكينز قد تُسقط الدعاوى القضائية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد شركات العملات الرقمية، بما في ذلك شركة Ripple. وإذا كان ذلك صحيحًا، فقد يمثل ذلك تحولًا في نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات. ومع ذلك، فمن غير المؤكد مدى تأثير هذا التغيير في القيادة على القضايا الجارية.
وقد كشفت القضايا الجارية، بما في ذلك قضية Ripple، عن تناقضات في كيفية تعامل المحاكم الأمريكية مع العملات الرقمية. فقد انحاز بعض القضاة إلى وجهة نظر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بأن العملات الرقمية المشفرة هي ورقة مالية، بينما رفضها آخرون.
حكمت القاضية فيلا، التي تشرف على دعوى Coinbase، في مارس 2024 بأن القضية يجب أن تمضي قدمًا. ومع ذلك، فقد أقرت أيضًا أن القرارات المتضاربة تعني أن المسألة يجب أن تعالجها محكمة أعلى.
ويُسلط هذا التضارب الضوء على الحاجة إلى مبادئ توجيهية أوضح بشأن كيفية تنظيم العملات الرقمية. يترك الغموض القانوني شركات العملات الرقمية في حالة من عدم اليقين بشأن المستقبل وقدرتها على العمل في إطار القانون.