يشير تقرير جديد صادر عن Coinbase Institutional إلى أن أسعار العُملات الرقمية قد دخلت مرحلة السوق الهابطة. ومن غير المتوقع حدوث انتعاش محتمل حتى منتصف إلى أواخر الربع الثاني من عام 2025.
وفقًا للتقرير الصادر في 15 أبريل بعنوان “كيف تُعرّف السوق الهابطة للعملات الرقمية؟”، اخترق كل من البيتكوين ومؤشر COIN50 مؤخرًا ما دون المتوسط المتحرك ل 200 يوم (200DMA)، مما يشير إلى اتجاهات هبوطية طويلة الأجل في السوق بشكل عام.
المؤشرات الفنية تُشير إلى دورة هبوطية ممتدة لأسعار العملات الرقمية
تُظهر كل من البيتكوين وسوق العُملات الرقمية إشارات قوية على وجود سوق هابطة وفقًا لتحليل Coinbase للمؤشرات الفنية الرئيسية.
يبحث التقرير في طرق متعددة لتحديد دورات السوق.
وقد خلصوا إلى أن المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (200DMA) يوفر الإطار الأكثر موثوقية لتحديد اتجاهات السوق المستمرة.
يكشف التحليل عن أن الانخفاض الحاد الأخير للبيتكوين يُعتبر دورة سوق هابطة بدأت في أواخر مارس، استنادًا إلى نموذج 200DMA.
ومع ذلك، فإن سوق العُملات الرقمية الأوسع نطاقًا، وفقًا لقياس مؤشر COIN50 (الذي يتضمن أفضل 50 رمزًا مميزًا من حيث القيمة السوقية)، “يتداول بشكل لا لبس فيه في منطقة السوق الهابطة منذ نهاية فبراير.”
يظهر هذا التباين في بيانات أداء السوق. فقد انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية (باستثناء البيتكوين) بنسبة 41% من أعلى مستوياتها في ديسمبر، مقارنةً بانخفاض أقل من 20% في البيتكوين خلال الفترة نفسها.
يشير التقرير إلى أن هذا الاختلاف “يؤكد على التقلبات العالية وعلاوة المخاطرة المتأصلة في العملات البديلة في أسفل منحنى المخاطرة.”
يتحدى نهج Coinbase التعريف التقليدي لسوق الأسهم للسوق الهابطة على أنه انخفاض بنسبة 20% من أعلى مستوياته الأخيرة.
يجادل التقرير بأن هذه العتبة “تعسفية إلى حد ما وبالتأكيد أقل انطباقًا على أسواق العملات الرقمية.
فهي تشهد بشكل روتيني تقلبات سعرية بنسبة 20% في فترات قصيرة لا تشير بالضرورة إلى تغيرات حقيقية في نظام السوق.”
البيئة الكلية تخلق تحديات أمام العملات الرقمية المشفرة
وفقًا لتحليل Coinbase، فإن الاتجاه الهبوطي الحالي في أسواق العُملات الرقمية مدفوع بعوامل الاقتصاد الكلي الأوسع نطاقًا.
يشير التقرير إلى المعنويات السلبية الشديدة التي تطورت “بسبب بداية التعريفات الجمركية العالمية واحتمال حدوث المزيد من التصعيد” كمساهمين رئيسيين في تراجع السوق.
تنشأ هذه التوترات في الهيكل الأساسي من حالة عدم اليقين في البيئة الاقتصادية الأوسع نطاقًا، حيث تتعرض أصول المخاطر التقليدية لضغوط مزمنة بسبب تخفيضات الميزانية المالية والسياسات التجارية.
وقد أدى ذلك إلى ما يسميه التقرير “الشلل في اتخاذ القرارات الاستثمارية” الذي يؤثر على الأسواق التقليدية وأسواق العملات الرقمية.
مع تعرض الأسهم للضغط، لا تزال رحلة تعافي العملات الرقمية صعبة على الرغم من بعض الاتجاهات الإيجابية على الجانب التنظيمي.
يشير التقرير إلى أنه خلال أوقات الركود في الأسواق التقليدية، تعاني العملات الرقمية من تأثيرات متضخمة بسبب طبيعتها في التداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع وميلها للعمل كوكيل للمعنويات العامة للمخاطرة خلال الأوقات التي لا تكون فيها الأسواق التقليدية مفتوحة.
استثمار رأس المال المخاطر هو أيضًا مؤشر على صحة السوق. فقد زاد استثمار رأس المال الجريء في العملات الرقمية في الربع الأول من عام 2025 عن الربع الأخير.
ومع ذلك، فإنه لا يزال أقل بنسبة 50-60% من المستويات خلال ذروة دورة 2021-22. يقول التقرير إن هذا الانخفاض “يحد بشكل كبير من دخول رؤوس أموال جديدة إلى النظام البيئي، خاصة على جانب العملات الرقمية البديلة”.
يُظهر التحليل أن انخفاضات العُملات الرقمية السابقة كانت أكثر ارتباطًا بالمشكلات في الأسواق التقليدية أكثر مما ندرك.
على سبيل المثال، انخفضت الأسهم الأمريكية بنسبة 22% خلال فترة رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في الفترة من يناير إلى نوفمبر 2022. انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 76% خلال الفترة نفسها – وهو ما يعادل 3.5 أضعاف الأسهم تقريبًا.
سعر العُملات الرقمية يتعافى في النصف الأخير من عام 2025
على الرغم من الإشارات الهبوطية الحالية، إلا أن توقعات Coinbase ليست كلها كئيبة وكئيبة بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية.
يشير التقرير إلى أنه على الرغم من أن الحذر مطلوب على المدى القصير، إلا أنه قد يكون هناك ضوء في نهاية النفق بحلول منتصف إلى أواخر الربع الثاني من عام 2025، مما قد “يهيئ لربع ثالث أفضل من عام 2025.”
يُنصح المستثمرون باتباع نهج قصير الأجل عندما يتعلق الأمر بالأسواق خلال فترة عدم اليقين.
الخبراء في Coinbase على يقين من أنه “عندما يُعاد ضبط المعنويات أخيرًا، فمن المحتمل أن يحدث ذلك بسرعة إلى حد ما”، مما يترك المجال للمستثمرين الأذكياء لتحقيق مكاسب.
تتوافق هذه التوقعات مع النمط السائد في تاريخ أسواق العملات الرقمية. فقد كانت مراحل الانتعاش تحدث بسرعة أكبر من الأسواق التقليدية.
وفقًا للتقرير، على الرغم من أن الموقف الدفاعي الحالي له ما يبرره، إلا أن الفريق “لا يزال بنّاءً في النصف الثاني من عام 2025”.
