تخيل أن عملة البيتكوين الخاصة بك لا تعمل مثل سبائك الذهب في صندوق ودائع آمن، فهي مغلقة وآمنة ولا تكسب شيئًا. اعتبارًا من 21 أبريل 2025، بلغ سعر البيتكوين 86,768 دولارًا، بقيمة سوقية تبلغ 1.73 تريليون دولار، مما يعكس ارتفاعًا بنسبة 3.1% في ذلك اليوم.
إنها ذات قيمة، وهي آمنة، ولكنها تجلس في مكانها دون أن تفعل شيئًا – هل يبدو ذلك مألوفًا؟ هذا هو الواقع بالنسبة للعديد من المستثمرين الذين يقومون بتداول البيتكوين دون استخدام البيتكوين في العمل. حتى المنافذ الرئيسية تنشر تقارير حية عن تغيرات أسعار البيتكوين وتسلط الضوء على حصتها المهيمنة في السوق، ومع ذلك تظل فائدتها محدودة.
إنها ملك العملات الرقمية بلا منازع، حيث تستحوذ على 63% من سوق العملات الرقمية البالغة قيمتها 2.75 تريليون دولار. ولكن هنا تكمن المشكلة: معظم البيتكوين محفوظة في محافظ رقمية مثل الخزنة المغبرة. ألم يحن الوقت لتقوم البيتكوين بأكثر من دور صندوق الأمانات الرقمية؟
فخ صندوق الأمانات
في الماضي، كانت صناديق الأمانات هي المكان المفضل لتخزين الأشياء الثمينة – المجوهرات أو الصكوك أو الذهب. إنها آمنة، ولكن قيمتها الحقيقية تأتي عندما تستخدم ما بداخلها، ربما عن طريق أخذ قرض مقابل ذهبك دون بيعه.
البيتكوين في وضع مماثل. فهي تُوصف بأنها “ملكية رقمية محدودة”، حيث يتم تداول 19.85 مليون عملة فقط من أصل 21 مليون عملة متداولة.
تؤدي هذه الندرة إلى ارتفاع سعر البيتكوين. ولكن مثل صندوق الأمانات الذي يُترك دون فتحه، تضيع إمكانات البيتكوين إذا تم الاحتفاظ بها فقط.
وعلى النقيض من ذلك، يشهد الذهب 50٪ من الطلب عليه في المجوهرات و13٪ في التكنولوجيا، وفقًا لمجلس الذهب العالمي. العقارات تدر إيجارًا أو قروضًا. البيتكوين؟ إنها في الغالب حلم المتداولين – الشراء والاحتفاظ والأمل.
سعر البيتكوين بالأرقام
دعونا نحلل الأمر. تتفوق القيمة السوقية للبيتكوين البالغة 1.73 تريليون دولار على العملات الرقمية الأخرى، وتُظهر حيازات صناديق المؤشرات المتداولة البالغة 100 مليار دولار وفقًا ل Coinglass، الاهتمام المتزايد ل TradFi.
ولكن فائدتها متأخرة. فالبيتكوين تعالج 7 معاملات فقط في الثانية، وهو أمر بعيد كل البعد عن معاملات فيزا التي تبلغ 24,000 معاملة في الثانية. هذا ليس نظام دفع – إنه عنق الزجاجة.
معظم قيمتها مرتبطة بالاستثمار وليس بالعمل. فالمستثمرون، وخاصةً من النوع المؤسسي، يريدون أصولاً تعمل، وليس فقط أن تكون جميلة. إذا أرادت البيتكوين أن تحتفظ بتاجها، فعليها أن تنشط.
وهنا يأتي دور الإقراض. تخيل أن تقترض مقابل الذهب الموجود في صندوق ودائعك دون أن تلمسه. يقوم إقراض البيتكوين بالشيء نفسه؛ حيث يمكن لحاملي البيتكوين الوصول إلى النقود دون بيع البيتكوين الخاصة بهم.
وهذا يضيف سيولة وفائدة، مما يجعل البيتكوين أكثر من مجرد مخزن ثابت للقيمة. إنها ليست فكرة جديدة، لكنها ليست متطورة بشكل كافٍ.
يوجد مساران: التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المركزي (CeFi). لكل منهما نقاط قوته، ولكن لا أحد منهما جاهز لإطلاق إمكانات البيتكوين بالكامل.
ديفي الحرية مع الصيد
تتيح لك منصات DeFi مثل Aave وCompound وMorpho إقراض أو اقتراض بيتكوين ملفوفة (wBTC). يمكنك ربط BTC بـ Ethereum عبر cbBTC من Coinbase وأخذ قروض على Base.
بلغت القيمة الإجمالية للبيتكوين DeFi المقفلة (TVL) 3.84 مليار دولار. إنها بدون إذن، مما يعني عدم وجود حراس بوابة، وأنت تحتفظ بوصايتك على أصولك. تبدو مثالية، أليس كذلك؟ ليس تمامًا.
DeFi عبارة عن متاهة – واجهات معقدة، ولا يوجد دعم للعملاء، و2 مليار دولار من الاختراقات الجسر منذ عام 2021، وفقًا لـ Chainalysis. بالنسبة لمستثمري التجزئة أو المؤسسات، فإن الأمر صعب بالنسبة للمستثمرين الأفراد أو المؤسسات. المناطق الرمادية التنظيمية لا تساعد أيضًا.
سيفي منطقة الراحة في ترادفي
تقدم منصات CeFi تجربة أكثر سلاسة. إنها مثل البنوك للعملات الرقمية، مع تطبيقات سهلة الاستخدام وخطوط دعم ساخنة. وصلت أحجام إقراض البيتكوين على CeFi إلى 8.5 مليار دولار في أغسطس 2024، مع توقعات بـ 45 مليار دولار بحلول عام 2030، وفقًا لموقع Hodler.io.
هذا نمو، ولكنه لا يزال قطرة في دلو البيتكوين البالغ 1.73 تريليون دولار. ما المشكلة؟ الثقة. أدى انهيار FTX في عام 2022 وإفلاس Celsius إلى إخافة المستثمرين.
تريد TradFi دليل على الاحتياطيات، وأمان الطرف الثالث، وسجلات سحب نظيفة. تعمل CeFi على ذلك، لكنها لم تصل بعد.
اللوائح التنظيمية يمكن أن تقلب الموازين. في يناير الماضي، وقّع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا بعنوان “تعزيز الريادة الأمريكية في التكنولوجيا المالية الرقمية”، وهو أمر يدفع باتجاه سياسات صديقة للعملات الرقمية، وفقًا للبيت الأبيض.
وأنشأت مجموعة عمل معنية بأسواق الأصول الرقمية لصياغة القواعد. في 27 مارس 2025، أوضحت مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) أنشطة التشفير للبنوك، وفقًا لمؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC).
قد تجعل هذه التحركات إقراض CeFi أكثر أمانًا، حيث تجذب مجموعة أصول TradFi التي تبلغ قيمتها 100 تريليون دولار، وفقًا للمجلس الأطلسي. قد تخفف القواعد الواضحة أيضًا من مشاكل DeFi التنظيمية، ولكن هيكل CeFi يتماشى بشكل أفضل مع الاحتياجات المؤسسية.
بناء نظام بيئي للإقراض
الحلم هو سوق إقراض نابض بالحياة حيث تزدهر DeFi و CeFi جنبًا إلى جنب. تناسب ابتكارات DeFi المواطنين المشفرين، بينما يجذب صقل CeFi المواطنين المشفرين، بينما يجذب صقل CeFi TradFi. فكر في العقارات – عندما تحتاج إلى رهن عقاري، فلديك عدد لا يحصى من المقرضين للاختيار من بينهم.
تحتاج البيتكوين إلى هذا التنوع. إن أحجام الإقراض الحالية – 3.84 مليار دولار في DeFi، و8.5 مليار دولار في CeFi – هي أحجام زهيدة مقارنة بالقيمة السوقية للبيتكوين.
التوسع يعني بناء الثقة، وتبسيط نظام DeFi، وإحكام التنظيم. من شأن سوق “مدلل للاختيار” أن يشير إلى نظام بيئي صحي للعملات الرقمية.
إمبراطورية البيتكوين التي تبلغ قيمتها 1.73 تريليون دولار مبنية على الندرة، ولكن مستقبلها يعتمد على المنفعة. يمكن أن يحولها الإقراض من صندوق ودائع رقمي إلى عملاق مالي، مما يسمح لحامليها بالاقتراض أو الكسب دون بيع.
مع وجود 100 مليار دولار أمريكي في صناديق المؤشرات المتداولة وأسواق الإقراض المتداولة في نمو، فإن الأساس موجود. ولكن لا تزال هناك عقبات: تعقيدات DeFi، وثغرات الثقة في CeFi، وعدم اليقين التنظيمي. من المؤكد أن سعر البيتكوين في مفترق طرق.
فيمكنها أن تندفع – وتتبنى الإقراض لتنافس الذهب والعقارات – أو يمكن أن تنهار وتتلاشى كأثر من الإمكانات غير المستغلة. الخيار واضح، لكن الطريق ليس سهلاً.
