تراجعت أسهم Coinbase هذا الأسبوع مع ضعف أسواق العملات الرقمية. في 17 يونيو، تراجعت البيتكوين إلى ما دون 105,000 دولار.
بيعت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية، مما أدى إلى انخفاض سهم Coinbase بنسبة 3% تقريبًا وفقًا لبيانات Google Finance.
سهم Coinbase يفقد زخمه
ويأتي هذا التراجع في أعقاب تقرير الأرباح المُخيب للآمال: أشارت رويترز إلى تراجع أرباح Coinbase في الربع الأول من العام. كما ارتفعت تكاليف التشغيل (ارتفعت النفقات بنسبة 51%). وقد أدى ذلك إلى انخفاض السهم بنحو 3% في تداولات ما بعد الإغلاق.
ويُشير المستثمرون إلى العزوف عن المخاطرة على نطاق واسع بسبب حالة عدم اليقين التي تكتنف الاقتصاد الكلي وتقلبات الأسواق، بالإضافة إلى ضعف أحجام التداول باعتبارها عوامل معاكسة.
تضاءل نشاط تداول العملات الرقمية. على سبيل المثال، انخفضت أحجام التداول في Coinbase بشكل حاد في الأشهر الأخيرة مع تذبذب سعر البيتكوين، مما أثر على إيرادات المعاملات.
علاوة على ذلك، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين التنظيمي. فعلى الرغم من رفض الدعوى التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مؤخرًا ضد Coinbase، وهو ما يُعد فوزًا للشركة، إلا أن المشرعين الأمريكيين لم يضعوا بعد قواعد واضحة لبورصات العملات الرقمية.
خلاصة القول، لا يزال سهم Coinbase تحت الضغط، حيث يتم تداوله بالقرب من أدنى مستوياته الأخيرة وسط عمليات البيع الأوسع نطاقًا في السوق.
سهم Circle يرتفع مدعومًا بالتفاؤل بشأن سياسة العملات المستقرة
على عكس الانخفاض الأخير في سهم Coinbase، ارتفعت أسهم مجموعة Circle Internet Group (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CRCL) منذ الاكتتاب العام الأولي في أوائل يونيو.
افتتح سهم Circle عند 69 دولارًا وأغلق جلسته الأولى عند 83.23 دولارًا – أي حوالي 168% فوق سعر العرض البالغ 31 دولارًا.
استمر الارتفاع: فقد أغلق سهم Circle يوم الثلاثاء 17 يونيو عند 151.06 دولار أمريكي، أي أكثر من أربعة أضعاف تقييمه الأولي. في وقت مبكر من يوم الأربعاء (18 يونيو) في تعاملات ما قبل السوق، ارتفع سهم Circle بنسبة 3% تقريبًا، مدفوعًا بحماس المستثمرين.
يتمثل أحد المحفزات الرئيسية في تشريع واشنطن للعملات المستقرة. في 17 يونيو، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي ما يُسمى بقانون GENIUS، وهو مشروع قانون من الحزبين الجمهوري والديمقراطي لتنظيم العملات الرقمية المدعومة بالدولار.
يُنظر إلى هذا الإجراء على نطاق واسع على أنه مكسب لمُصدري العملات المستقرة: قانون GENIUS هو ”مشروع قانون مصمم لتنظيم مُصدري العملات المستقرة مثل Circle“.
وعلى الفور، أشاد الرئيس التنفيذي لشركة Circle، جيريمي ألير، بالنتيجة ووصفها بأنها تشريع ”عبقري“. باختصار، يُراهن المُستثمرون على أن القواعد الواضحة للعُملات المُستقرة ستعود بالنفع على أعمال شركة Circle، التي تُصدر عُملة الدولار الأمريكي المُستقرة، مما يُساعد على تفسير سبب ارتفاع أسهمها.
قانون جينيوس الإطار التنظيمي للعملة المستقرة
يُعد قانون GENIUS – وهو رسميًا قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة – تشريعًا تاريخيًا.
ووافق مجلس الشيوخ على مشروع القانون بنسبة 68-30 في 17 يونيو، وبعد ذلك سيذهب إلى مجلس النواب الذي يقوده الجمهوريون، وإذا تم إقراره، سيذهب إلى مكتب الرئيس. سيفرض مشروع القانون أول إطار عمل فيدرالي للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي.
وبموجب القانون، يجب أن تكون جميع عملات الدفع المستقرة مدعومة بالكامل باحتياطيات سائلة (مثل النقد أو سندات الخزانة قصيرة الأجل)، وسيتعين على جهات الإصدار الإفصاح عن تكوين احتياطيها شهريًا.
يصفها المؤيدون بأنها ”لحظة فاصلة“ توفر أخيرًا الوضوح التنظيمي لهذه الفئة من الأصول. لطالما ضغطت الصناعة منذ فترة طويلة من أجل مثل هذا الإطار، بحجة أن القواعد الواضحة ستسمح بتوسيع نطاق العملات المستقرة (على سبيل المثال، للمدفوعات الفورية).
ستستفيد شركة Circle وجهات الإصدار الأخرى: مع تصديق الجهات التنظيمية على أن العملات المستقرة مضمونة بالكامل، يمكن أن ترتفع ثقة المستثمرين والاعتماد المؤسسي للعملات مثل USDC.
وكما لاحظ أحد المحللين، ”إنها تؤسس، لأول مرة، نظامًا تنظيميًا للعملات المستقرة“ – وهي خلفية عززت التفاؤل بشأن آفاق Circle على المدى الطويل.
تباين آراء المُستثمرين بشأن سهم Circle و Coinbase
تؤكد ردود فعل السوق على مدى اختلاف نظرة المستثمرين إلى الشركتين.
يتم التعامل مع Coinbase بشكل أساسي كمقياس لدورة تداول العملات الرقمية، وكان سهمها فاترًا؛ فعلى سبيل المثال، أغلق السهم عند حوالي 261 دولارًا في 17 يونيو، وهو ما يعادل تقريبًا 261 دولارًا في عام 2025 وأقل بكثير من أعلى مستوياته بعد الاكتتاب العام.
على النقيض من ذلك، تم تصوير شركة Circle على أنها قصة نمو مستقرة للعملة. ارتفع سعر سهم Circle بنسبة 380% تقريبًا عن سعر الاكتتاب العام الأولي (من 31 دولارًا إلى حوالي 149 دولارًا).
من الناحية العملية، تضاعف سهم Circle في غضون أيام من الإدراج، في حين أن سهم Coinbase قد كافح من أجل الارتفاع.
يلاحظ المحللون أن هذا يعكس رهانات المستثمرين: يبدو أن Circle يبدو أنها تركب موجة سياسة العملات المستقرة المواتية، في حين أن Coinbase معرضة لتقلبات حجم العملات الرقمية وتقلبات سوق الأسهم الأوسع نطاقاً.
