 skitserede nye retningslinjer for handel med tokeniserede værdipapirer.){kind=link}
Vigtige indsigter
- SEC fremmer rammerne for tokeniserede værdipapirer, da kryptonyheder fremhæver indsatsen for at tilpasse lovgivningen.
- SEC og CFTC gennemgår nye produkter, mens de søger større konsistens på tværs af markedsreglerne.
- Tilsynsmyndighederne undersøger klassificeringen af evige futures og overvåger gearingsrisici ved handel.
Udviklingen af kryptonyheder i USA gik fremad i denne uge, efter at Securities and Exchange Commission (SEC) skitserede nye retningslinjer for handel med tokeniserede værdipapirer.
Direktør Jamie Selway fra SEC Division of Trading and Markets talte på en branchekonference. Han sagde, at agenturet arbejder på regler, der vil understøtte noteringen og handlen med tokeniserede værdipapirer, samtidig med at den regulatoriske sammenhæng på tværs af markederne opretholdes.
Han sagde, at indsatsen følger princippet om “innovation uden arbitrage”. Initiativet er en del af en bredere strategi, der omfatter koordinering med Commodity Futures Trading Commission (CFTC), gennemgang af derivatprodukter og bestræbelser på at modernisere de eksisterende markedsregler.
Tokeniserede værdipapirer tager form
Selway sagde, at SEC har bedt personalet om at udvikle et system, der gør det muligt at handle med tokeniserede værdipapirer på regulerede markeder.
Initiativet skal ifølge kryptonyhederne sikre, at nye teknologier opererer under standarder, der kan sammenlignes med traditionelle finansielle produkter. Ifølge Selway er agenturets ledende princip at opmuntre til innovation og samtidig forhindre regelarbitrage.
Meddelelsen placerer tokeniserede værdipapirer blandt SEC’s nuværende prioriteter. Selway sagde også, at agenturet arbejder sammen med CFTC for at identificere områder, hvor reglerne kan tilpasses.
Han tilføjede, at målet er at reducere friktionen for virksomheder, der opererer på tværs af markeder, samtidig med at tilsynsansvaret opretholdes.
Desuden forbereder SEC sig på en overgang til 23-by-5-handel på aktiemarkedet senere i år. Agenturet er også i gang med at gennemgå mangeårige regler, herunder Regulation NMS og Consolidated Audit Trail, som en del af en bredere moderniseringsindsats.
Kryptonyheder fokuserer på SEC-CFTC-koordinering
En stor del af SEC’s plan involverer samarbejde med CFTC. Selway sagde, at begge agenturer gennemgår flere nye finansielle produkter og diskuterer måder at forbedre kompatibiliteten mellem deres regelsæt på.
De seneste eksempler i kryptonyhederne omfatter SEC’s gennemgang af en ansøgning, der involverer single-stock futures, og godkendelsen af kontantafregnede Bitcoin-indeksoptioner. Selway sagde, at myndighederne fortsat er åbne over for at arbejde med markedsdeltagere, der søger kompatible veje til nye produkter.
Agenturerne undersøger også områder, hvor den lovgivningsmæssige klarhed fortsat er begrænset. De første emner, der er under overvejelse, omfatter rapportering af swaps og sikkerhedsbaserede swaps, porteføljemarginering og produktdefinitioner.
Efter opdateringerne opfordrede Selway branchens deltagere til at give feedback, mens diskussionerne fortsætter.
På kryptoreguleringsscenen er et spørgsmål, der får opmærksomhed, definitionen af evige futureskontrakter. Selway bemærkede, at der stadig er delte meninger om, hvorvidt sådanne produkter skal behandles som futureskontrakter eller børser under den eksisterende lovgivning.
Debatten om kryptoregulering udvides til evige futures
Diskussionen om evighedsfutures tog fart, efter at CFTC godkendte et forslag fra Kalshi om at tilbyde evighedsfutureskontrakter på Bitcoin. Ifølge Selway vil fremtidige forslag, der involverer andre underliggende aktiver, blive vurderet individuelt.
Under diskussionen om koordinering af lovgivningen påpegede Selway, at harmonisering vil kræve samarbejde fra både myndigheder og markedsdeltagere. Han sagde, at “venue shopping” og urealistiske forventninger kunne komplicere processen.
SEC-embedsmanden fremhævede også to bekymringer, som tilsynsmyndighederne fortsat overvåger. For det første sagde han, at myndighederne skal sikre, at der skelnes mellem investeringsaktiviteter og spil. For det andet understregede han behovet for at undgå overdreven gearing blandt detaildeltagere.