MicroStrategy hat ein $21 Milliarden at-the-market Emissionsprogramm für seine 8% Serie A Perpetual Strike Preferred Stocks angekündigt.
Die Ankündigung erfolgt, obwohl die aggressive Bitcoin-Akquisitionsstrategie aufgrund der jüngsten Marktvolatilität auf Gegenwind stößt.
Laut einer Pressemitteilung des Unternehmens vom 10. März wird der Erlös aus dem Börsengang für “allgemeine Unternehmenszwecke, einschließlich des Erwerbs von Bitcoin und als Betriebskapital” verwendet.
Die Ankündigung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die On-Chain-Analyse von Lookonchain zeigt, dass Strategy derzeit auf etwa 3 Milliarden Dollar an nicht realisierten Verlusten aus Bitcoin-Käufen seit November 2024 sitzt.
21 Milliarden Dollar ATM-Offerte stellt Rekord auf
Das kürzlich angekündigte 21-Milliarden-Dollar-Börsenangebot von Strategy ist eine der größten Kapitalerhöhungen, die jemals von einem auf Bitcoin fokussierten Unternehmen versucht wurde.
Dem Antrag zufolge plant das Unternehmen, seine 8%igen Vorzugsaktien der Serie A mit unbefristetem Ausübungsrecht “über einen längeren Zeitraum diszipliniert zu veräußern, wobei der Handelspreis und das Handelsvolumen der Vorzugsaktien mit unbefristetem Ausübungsrecht zum Zeitpunkt des Verkaufs berücksichtigt werden”.
Diese Vorzugsaktien beinhalten ein Umtauschrecht in die Stammaktien der Klasse A von Strategy. Die Aktien werden über verschiedene Methoden verkauft, darunter ausgehandelte Transaktionen oder Blocktrades, die alle als “at the market offerings” gemäß SEC Rule 415(a)(4) qualifizieren.
Der Zeitpunkt und der Umfang dieser Emission kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Strategy mit einem wachsenden Finanzierungsbedarf konfrontiert ist, um sein aggressives Tempo bei der Bitcoin-Akkumulation aufrechtzuerhalten.
Das Unternehmen hat in jedem einzelnen nachverfolgten Zeitraum seit dem 31. Oktober 2024 Bitcoin gekauft. Dies reicht von kleineren Käufen in Höhe von 1.070 BTC bis hin zu sehr viel größeren Käufen von mehr als 50.000 BTC in einer einzigen Woche.
Die Daten von Lookonchain zeigen, dass sich die Kaufaktivität von MicroStrategy im November 2024 dramatisch beschleunigt hat. Zwischen dem 18. und 24. November wurden 55.500 BTC gekauft und zwischen dem 11. und 17. November kamen 51.780 BTC hinzu. M
ürzlich hat das Unternehmen zwischen dem 18. und 23. Februar 2025 20.356 BTC erworben und damit seinen Gesamtbestand auf knapp 500.000 Bitcoin erhöht.
Diese beständigen Käufe erfolgten unabhängig von den Preisschwankungen, wobei Strategy Käufe zu Preisen tätigte, die von Tiefstwerten von 74.463 $ Anfang November bis zu Höchstwerten von 106.662 $ Mitte Dezember reichten.
Kürzlich getätigte Bitcoin-Käufe mit $3 Milliarden Papierverlust
Die Bitcoin-Akquisitionen von MicroStrategy seit November 2024 sind laut einer Analyse von Lookonchain derzeit um etwa 3 Milliarden Dollar unter Wasser.
Die 246.876 BTC, die in diesem Zeitraum zu einem Durchschnittspreis von 94.035 $ gekauft wurden, sind bei den aktuellen Marktpreisen jetzt etwa 20,2 Milliarden $ wert.
Dieser Performanceunterschied ist in erster Linie darauf zurückzuführen, dass Strategy während des Preisanstiegs von Bitcoin Ende 2024 und Anfang 2025 weiter gekauft hat.
Die Daten zeigen, dass das Unternehmen einige seiner größten Käufe zu Preisen getätigt hat, die weit über dem aktuellen Niveau lagen. Dazu gehören 10.107 BTC zu 105.596 $ zwischen dem 21. und 26. Januar und 5.262 BTC zu 106.662 $ zwischen dem 16. und 22. Dezember.
Das Kaufmuster zeigt, dass Strategy unabhängig von kurzfristigen Kursschwankungen einen konsequenten Dollar-Cost-Averaging-Ansatz verfolgt.
Trotz dieser Papierverluste bei den jüngsten Akquisitionen bleibt das Bitcoin-Investment von Strategy insgesamt im Gewinn.
Der gesamte Bitcoin-Bestand des Unternehmens in Höhe von 499.096 BTC, der zu einem Durchschnittspreis von 66.357 $ erworben wurde, weist auf der Grundlage der aktuellen Preise immer noch erhebliche Gewinne auf.
Diese nicht realisierten Verluste kommen, da Bitcoin von den jüngsten Höchstständen über $95.000 zurückgegangen ist. Dies hat die erklärte Strategie des Unternehmens, unabhängig von kurzfristigen Preisschwankungen kontinuierlich zu akkumulieren, in Frage gestellt.
Die Finanzierungsstrategie von Microstrategy wirft Fragen zu zukünftigen Akquisitionsplänen auf
Die Entscheidung von MicroStrategy, ein 21-Milliarden-Dollar-ATM-Angebot anzukündigen, während das Unternehmen auf Milliardenverlusten auf dem Papier sitzt, wirft Fragen über den Finanzierungsansatz des Unternehmens und seine zukünftigen Akquisitionspläne auf.
Die Struktur des Angebots mit 8% Vorzugsaktien, die in Stammaktien umgewandelt werden können, deutet darauf hin, dass das Unternehmen versucht, die Renditeanforderungen der Anleger mit seiner langfristigen Bitcoin-Strategie in Einklang zu bringen.
Der Zeitpunkt dieser Kapitalerhöhung folgt auf mehrere Monate mit massiven Bitcoin-Käufen, die die Bilanz des Unternehmens belastet haben.
Laut den Daten von Lookonchain hat Strategy in den letzten vier Monaten etwa 23,2 Milliarden Dollar für Bitcoin ausgegeben.
Mit einem Bestand von annähernd 500.000 BTC ist das Unternehmen ein wichtiger Akteur auf dem Bitcoin-Markt, wobei die Käufe oft mit den Kursbewegungen zusammenfallen.
