Der Preisverfall von Ethereum hat die Anleger verunsichert, da der Token von seinem Hoch im Dezember bei 4.105 $ um 52% auf unter 1.870 $ am 31. März gefallen ist. Der steile Rückgang macht Ethereum zu einer der am schlechtesten abschneidenden Kryptowährungen und lässt die Konkurrenten, die Marktanteile gewinnen, hinter sich.
Die Analysten von Standard Chartered haben ihre Prognose für den Ethereum-Kurs um 60% gesenkt und ihre Schätzung von $10.000 auf $4.000 gesenkt. Die Bank begründete dies mit der wachsenden Konkurrenz durch Layer-1- und Layer-2-Netzwerke, die die Marktdominanz und das Umsatzwachstum von Ethereum untergraben haben.
Ethereum Preis On-Chain Signale verschlechtern sich, da Langzeitbesitzer aussteigen
Die Aktivität auf Ethereum ist stetig zurückgegangen. Daten von Santiment zeigen, dass die Zahl der täglich aktiven Adressen von 717.000 zu Beginn des Jahres auf 461.000 Mitte März gesunken ist.
Die realisierte HODL-Welle von Ethereum ist ebenfalls auf den niedrigsten Stand seit Aug. 2023 gefallen, was den wachsenden Verkaufsdruck von Langzeitbesitzern widerspiegelt.
In der Zwischenzeit ist das 365-Tage-Mittel des investierten Dollars (Mean Dollar Invested Age, MDIA), eine Kennzahl, die die Ruhephase der Münzen widerspiegelt, auf den Stand von September 2023 gefallen. Dieser Rückgang deutet darauf hin, dass ETH-Münzen wieder in Bewegung sind – oft ein Zeichen für einen Ausverkauf und nicht für eine Akkumulation.
Layer-2-Netzwerke übernehmen das Volumen von Ethereum
Die Layer-2-Lösungen von Ethereum wie Arbitrum, Base und Optimism haben aufgrund der niedrigeren Gebühren mehr Nutzer angezogen. Daten von DeFi Llama zeigen, dass dezentrale Börsen (DEX) auf Ethereum in den letzten sieben Tagen ein Handelsvolumen von 9,8 Milliarden Dollar abgewickelt haben.
Auf Arbitrum und Base entfielen 2,87 Mrd. $ bzw. 2,8 Mrd. $, womit sie einen Anteil eroberten, der zuvor dem Mainnet von Ethereum zugestanden hätte. Die DEX-Protokolle von BNB Chain wickelten unterdessen ein Volumen von über 13 Milliarden Dollar ab, was die schwindende Dominanz von Ethereum weiter unterstreicht.
Die hohen Gebühren und langsameren Geschwindigkeiten von Ethereum haben auch sein Potenzial in aufstrebenden Märkten wie der Tokenisierung von Real World Assets (RWA) eingeschränkt. Analysten argumentieren, dass Entwickler alternative Netzwerke wie Mantra und BNB Chain bevorzugen könnten, die besser skalierbare Lösungen bieten.
ETH-ETF von BlackRock “weniger perfekt” ohne Einsätze
Robbie Mitchnick, Leiter der Abteilung für digitale Anlagen bei BlackRock, bezeichnete den börsengehandelten Ethereum-Fonds (ETF) des Unternehmens als “enormen Erfolg”. Er räumte jedoch eine wichtige Einschränkung ein – das Fehlen eines Einsatzes. In seiner Rede auf dem Digital Asset Summit sagte Mitchnick, dass das Staking ein entscheidender Faktor für die Rendite von Ethereum ist, aber in den bestehenden ETFs nicht enthalten ist.
“Eine Einsatzrendite ist ein bedeutender Teil davon, wie Sie in diesem Bereich eine Anlagerendite erzielen können”, sagte er und wies auf die regulatorischen Herausforderungen hin, die mit der Einbeziehung des Einsatzes in eine ETF-Struktur verbunden sind.
Daten von SoSoValue zeigen, dass Ethereum-ETFs am 20. März ein Vermögen von 7 Milliarden Dollar besaßen, mit Zuflüssen von 2,5 Milliarden Dollar. Allerdings verzeichneten die Produkte in den letzten 11 Tagen Abflüsse in Höhe von $358 Millionen, was die allgemeinen Marktschwierigkeiten widerspiegelt.
Schwache On-Chain-Kennzahlen des Ethereum-Preises geben Anlass zur Sorge
Die On-Chain-Aktivität von Ethereum ist ebenfalls zurückgegangen, was auf ein geringeres Engagement im Netzwerk hindeutet. Santiment-Daten zeigen, dass Ethereum am 20. März 461.000 aktive Adressen hatte, gegenüber 717.000 zu Beginn des Jahres.
Die realisierte HODL-Welle von Ethereum – ein Indikator für die langfristige Aktivität der Inhaber – ist auf den niedrigsten Stand seit August gefallen. Das 365-Tage-Mittel des investierten Dollars (MDIA), das anzeigt, wie lange die Münzen in den Wallets verbleiben, ist ebenfalls auf das Niveau von September gefallen, was auf einen zunehmenden Verkaufsdruck hindeutet.
Der Mitbegründer von Ethereum, Joseph Lubin, ging auf dem Digital Asset Summit auf die wachsenden Bedenken ein und räumte ein, dass die Komplexität von Ethereum die Vermittlung an institutionelle Anleger erschwert.
“Wir befinden uns in unserem Breitband-Moment”, sagte Lubin und betonte, dass die Zukunft von Ethereum in praktischen Anwendungen wie dezentraler Identität, Bescheinigungen und sozialen Graphen liegt und nicht in breiten theoretischen Diskussionen.
Gebührendruck schwächt die Rolle von Ethereum bei der Tokenisierung in der realen Welt
Die Transaktionskosten von Ethereum behindern weiterhin seine Attraktivität in aufstrebenden Märkten wie der Tokenisierung von Real-World Assets (RWA).
Laut Standard Chartered wenden sich die Entwickler jetzt den skalierbareren Ketten wie Mantra und BNB Chain zu, um tokenisierte Real-World-Assets einzusetzen, und führen dabei niedrigere Gebühren und höhere Geschwindigkeiten an.
Obwohl Ethereum im Dezember 2020 im Rahmen der Umstellung auf Proof-of-Stake das Staking eingeführt hat, schrecken die technische Komplexität und die hohe Gebührenstruktur traditionelle Investoren und Entwickler weiterhin ab. Im Februar 2024 waren ETH im Wert von über 85 Mrd. USD – etwa 25 % des zirkulierenden Angebots – als Pfand eingesetzt und boten jährliche Renditen von 2 bis 7 %. Das Risiko des Slashings und des Fehlverhaltens der Validierer bleibt jedoch ein Hindernis für risikoscheues Kapital.
Der Rückgang von Ethereum um 52% spiegelt mehr als nur eine Marktkorrektur wider. Er zeigt eine wachsende Diskrepanz zwischen dem institutionellen Narrativ von Ethereum, dem Nutzen auf der Kette und den Erwartungen der Anleger. Angesichts sinkender Nutzerkennzahlen, wachsender Konkurrenten und steigender ETF-Abflüsse könnte das Netzwerk zunehmend unter Druck geraten, seinen dominanten Status zu rechtfertigen.
Während BlackRock und Standard Chartered weiterhin ihre Positionen neu kalibrieren, könnte die Zukunft von Ethereum davon abhängen, ob es gelingt, seine Geschichte zu vereinfachen, seine Technologie zu skalieren und das Volumen zurückzugewinnen, das an billigere, schnellere Ketten verloren gegangen ist.
