Krypto-Verwahrungsdienste, die 2,7 Billionen Dollar an digitalen Vermögenswerten schützen sollen, stehen vor einem Geflecht von Herausforderungen.
Diese Dienste müssen Blockchain-basierte Token sichern und gleichzeitig Risiken wie Hacks und komplexe Funktionen wie Staking und Protokollabstimmung beherrschen.
Doch dieVorschriften der U.S.Securities and Exchange Commission (SEC), die im traditionellen Finanzwesen verwurzelt sind, kollidieren oft mit den Realitäten der Kryptowährungen.
Die Risikokapitalgesellschaft Andreessen Horowitz (a16z) hat eine ausführliche Antwort auf das Auskunftsersuchen der SEC zur Wertpapierverwahrung eingereicht, in der sie die SEC auffordert, die Verwahrungsregeln zu überarbeiten.
Der Vorschlag von A16z an die SEC vom 17. April 2025 befürwortet einen prinzipienbasierten Rahmen für registrierte Anlageberater (RIAs).
Das Problem mit den aktuellen Regeln
Die Verwahrungsregeln, die zuletzt 2009 aktualisiert wurden, wurden für Aktien und Anleihen entwickelt, nicht für digitale Vermögenswerte.
Sie verlangen, dass RIAs Drittanbieter-Depots nutzen, aber nur wenige von ihnen unterstützen alle Funktionen von Kryptowährungen, wie z.B. Staking oder Governance.
Dies lässt die RIAs in der Zwickmühle: Sie müssen sich an veraltete Regeln halten oder den Interessen ihrer Kunden durch den Zugriff auf Token-Rechte Vorrang einräumen.
Eine Bitwise-Umfrage aus dem Jahr 2023 ergab, dass 68% der RIAs mit begrenzten Depotoptionen zu kämpfen haben und daher schwierige Entscheidungen treffen müssen.
Scott Walker, Chief Compliance Officer von a16z, sagte auf X am 17. April 2025,
“Wir freuen uns, dass die SEC Schritte unternimmt, um Leitlinien für Kryptowährungen anzubieten. Beratungskunden verdienen es, dass ihr Vermögen geschützt wird, daher begrüßen wir konkrete Ratschläge der Kommission.”
Der Vorschlag von A16Z: Fünf Grundsätze
Der Vorschlag von A16z umreißt fünf Prinzipien, um dieses Chaos zu beheben. Erstens: Konzentrieren Sie sich auf den Schutz, nicht auf den Verwahrer-Status.
Staatliche Treuhandgesellschaften oder nicht registrierte Firmen könnten sich qualifizieren, wenn sie Prüfungen bestehen, Vermögenswerte abtrennen und Schlüssel sichern.
Zweitens argumentiert a16z, dass Verwahrer unbefugte Übertragungen blockieren und saubere Eigentumsaufzeichnungen führen müssen.
Drittens sollten RIAs Krypto-Rechte frei ausüben können – wie z.B. das Setzen von Wetten, das Billionen an Wert freisetzt – ohne dass die Regulierungsbehörden eingreifen müssen.
Viertens drängt er auf Flexibilität bei der bestmöglichen Ausführung. Die Verlagerung von Vermögenswerten auf sichere Handelsplattformen sollte nicht gegen die Verwahrungsregeln verstoßen.
Fünftens: Erlauben Sie die Selbstverwahrung als Ausweichmöglichkeit, mit den gleichen strengen Standards. Nach Ansicht des Risikokapitalgebers zielen diese Ideen darauf ab, die Last der RIAs, die Billionen verwalten, zu erleichtern.
In dem Schreiben wird die Überzeugung des Unternehmens bekräftigt, dass,
“… die Kommission sollte neue Leitlinien zur Erleichterung der Verwahrung von Krypto-Vermögenswerten bereitstellen, auch wenn dies nur eine vorübergehende Maßnahme ist, bis sie neue Regeln erlässt.
A16z drängt nicht auf ein freies Spiel. Das Unternehmen verlangt Prüfungen, Offenlegung und Notfallwiederherstellung, um seine Kunden zu schützen.
Es baut auf den jüngsten Schritten der SEC auf, wie dem Staff Accounting Bulletin Nr. 122 aus dem Jahr 2024, das die Verwahrung von Bitcoin durch die Banken erleichterte, und einer Entscheidung vom März 2025, die es Banken erlaubt, Krypto-Dienstleistungen ohne vorherige Genehmigung anzubieten. A16z möchte, dass RIAs einen ähnlichen Spielraum erhalten.
Was kommt als Nächstes?
Die Akzeptanz von Kryptowährungen nimmt zu – 70 % der erwachsenen Anleger in den USA halten digitale Vermögenswerte im Jahr 2025, gegenüber 19 % im Jahr 2023 ( NFTEvening Research).
Vor diesem Hintergrund haben einige der Krypto-Größen daran gearbeitet, die Einführung weltweit zu erleichtern.
Einem aktuellen Bericht zufolge hat der CEO von Binance, Richard Teng, angeboten, Regierungen auf der ganzen Welt zu beraten, um die Einführung von Kryptowährungen zu erleichtern.
Ihm zufolge sind die Vereinigten Staaten führend bei der Einführung von Kryptowährungen, auch bei der Regulierung, während es bei letzterem Aspekt einen Rückstand gibt.
A16z, mit einem Vermögen von über 30 Milliarden Dollar, hat den nötigen Einfluss, um die SEC zu beeinflussen. Ihr Antrag könnte die Regeln für RIAs neu gestalten.
Dieser Brief der Firma folgte auf die Kommentare von Mark Uyeda nur einen Tag zuvor, die sich auf die Registrierung von RIAs bezogen.
Der damals amtierende SEC-Vorsitzende deutete an, dass die SEC ihren Schwellenwert von 100 Millionen wahrscheinlich überdenken wird.
Außerdem erörterte er mögliche Reformen zur Unterstützung kleinerer Firmen in dieser Hinsicht.
A16z legt Wert auf Sicherheit und Transparenz. Die Antwort der SEC steht noch aus, aber die Forderung von a16z nach Änderungen unterstreicht ein zentrales Thema: Der riesige Kryptomarkt braucht Regeln, die mit ihm Schritt halten.
