Hoy han vencido contratos de opciones de Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) por un valor total aproximado de 8.050 millones de dólares. El mercado de criptomonedas espera una volatilidad a corto plazo debido a este gran vencimiento.
Según los datos de Deribit, alrededor de 7.240 millones de dólares de este valor proceden de opciones sobre Bitcoin, mientras que las opciones sobre Ethereum representan 808 millones de dólares. Esto acaba con el vencimiento del contrato, lo que significa que los operadores deben ajustar sus posiciones, lo que a veces provoca rápidas oscilaciones del precio. La relación actual entre opciones de venta y opciones de compra de Bitcoin es de 0,56, lo que sugiere un mayor número de opciones de compra que de opciones de venta. Mientras tanto, la relación entre opciones de venta y de compra de Ethereum es de 1,01.
El punto de máximo dolor para las opciones de Bitcoin se sitúa en 86.000 $, mientras que para Ethereum es de 1.900 $. Bitcoin cotiza por encima de su nivel máximo de dolor, en 93.471 $, mientras que Ethereum cotiza por debajo de su nivel, en torno a 1.764 $. Los analistas de Deribit señalaron,
“BTC por encima del dolor máximo, ETH por debajo; el posicionamiento a vencimiento es todo menos alineado”.
Posicionamiento de los operadores y comportamiento del mercado en torno al vencimiento
Los participantes en el mercado están anticipando la concentración del interés abierto cerca de niveles clave. El interés abierto de las opciones de Bitcoin está densamente agrupado entre 80.000 y 90.000 $. El interés abierto de Ethereum está agrupado de forma similar entre 1.800 y 2.000 $.
Basándose en estas zonas, este posicionamiento implica que los operadores están en ellas y planean nuevos movimientos de precios. Durante los periodos de vencimiento, el precio al contado suele actuar como un imán hacia el precio máximo de dolor. Sin embargo, con el Bitcoin actualmente por encima de su punto de dolor y el Ethereum por debajo, los operadores observan señales contradictorias.
Además, los datos muestran que hoy vencían 458.926 contratos de opciones sobre Ethereum. El vencimiento de la semana pasada fue de 177.130 contratos, una cifra muy superior. El mayor volumen podría añadir presión adicional sobre el precio de Ethereum a medida que los operadores realineen sus estrategias tras el vencimiento.
El sentimiento alcista a largo plazo sigue siendo fuerte
A pesar de la volatilidad prevista a corto plazo, el sentimiento a largo plazo hacia Bitcoin sigue siendo positivo. Los operadores están vendiendo opciones de venta garantizadas por efectivo para cobrar primas mientras fijan objetivos de compra a precios más bajos. Deribit explicó,
“Los operadores de BTC en Deribit están expresando un sentimiento alcista a largo plazo, vendiendo opciones de venta garantizadas con stablecoins para comprar potencialmente la caída y recoger rendimiento”.
También hay un notable interés abierto por las opciones de Bitcoin al precio de ejercicio de 100.000 $. Esto demuestra que muchos participantes en el mercado esperan que Bitcoin alcance niveles más altos en los próximos meses. Además, ha aumentado la compra de opciones de compra de Bitcoin para vencimientos entre abril y junio de 2025, con objetivos de ejercicio que oscilan entre 90.000 y 110.000 $.
Aún así, sigue habiendo cierta cautela. Mercados de predicción como Polymarket informan de sólo un 16% de probabilidad de que Bitcoin alcance los 100.000 $ en abril. Sin embargo, existe el temor de que, aunque se mantiene el optimismo por las ganancias futuras, las expectativas de una rápida subida son más conservadoras.
Volatilidad impulsada por la sensibilidad de los ETF y la actividad de los fondos especulativos
Otro factor que contribuye a la volatilidad es la actividad en torno a los ETF de Bitcoin. La delta acumulada (CD) en las opciones de Bitcoin y ETF relacionados ha alcanzado los 9.000 millones de dólares, lo que indica una mayor sensibilidad a los cambios de precio. De hecho, la volatilidad a corto plazo podría aumentar, ya que los creadores de mercado se apresuran a cubrir sus posiciones.
Además, Deribit afirma que la mayor parte de la actividad reciente no fue dinero nuevo, sino simplemente reequilibrio. Tony Stewart, de Deribit, declaró que la mitad del reciente movimiento del mercado de Bitcoin consistió en reajustar las posiciones existentes en lugar de desplegar capital nuevo.
También han influido en la estabilización de los mercados financieros en general factores externos como la restitución de las políticas arancelarias de Donald Trump. Según se informa, esto también ha reducido la volatilidad, al tiempo que ha fomentado un alejamiento de la inversión en oro y criptodivisas.
