Рынок криптовалют находится в состоянии колебания: низкая ликвидность, сокращение притока капитала и повышенный страх инвесторов доминируют на нем.
Хотя торговая активность резко упала, растущее предложение стейблкоинов и роль глобальной денежной массы М2 создают сложный, но крайне важный фон для дальнейших действий рынка.
Объем торгов биткоином и Ethereum достиг исторических минимумов
На криптовалютном рынке объемы торгов упали до уровня, который не наблюдался с момента выборов в США в 2024 году.
Согласно данным Santiment, объем торгов в основных секторах – включая мемекоины, токены ИИ и протоколы первого уровня – сократился на 56,7%, упав со 134 млрд. долларов в ноябре 2024 года до 58 млрд. долларов в январе 2025 года.
Такое резкое падение отражает растущую нерешительность инвесторов в отношении цифровых активов. Аналитики описывают это явление как “торговый паралич”, когда участники ждут более четких рыночных сигналов.
Расходящиеся тенденции в обменных потоках Bitcoin и Ethereum добавляют еще один слой в эту историю. Данные Glassnode показывают, что с декабря 2024 года наблюдается постоянный отток биткоина, в среднем 80 000 BTC выводится ежемесячно.
Эта тенденция указывает на сильное поведение HODLing, но вызывает опасения по поводу снижения ликвидности на биржах.
В отличие от этого, Ethereum демонстрирует смешанные сигналы. Хотя в январе 2025 года был зафиксирован чистый отток в размере 400 000 ETH, значительные фазы накопления произошли раньше, а пик притока составил 700 000 ETH в октябре 2024 года.
Эти закономерности подчеркивают различия в стратегиях институциональных и розничных инвесторов.
Глобальная денежная масса М2 и ее роль в ликвидности криптовалют
Глобальная денежная масса M2 – мера физической наличности, денег на банковских счетах и розничных фондов денежного рынка – является важнейшим фактором, влияющим на Биткойн и другие криптовалютные рынки.
Рауль Пал, генеральный директор компании Real Vision, рассказал о связи между глобальной денежной массой М2 и Биткойном.
Исторически сложилось так, что Биткойн в точности повторяет изменения в M2 с 70-дневным лагом, по данным Pal.
Он объясняет, что когда М2 увеличивается, это сигнализирует об увеличении ликвидности в мировой финансовой системе, что часто способствует рискованным инвестициям, таким как криптовалюты.
Однако Пал отмечает, что рост M2 остановился, что соответствует текущему дефициту ликвидности на криптовалютном рынке.
Если корреляция сохранится, это может означать, что Биткойн может испытывать краткосрочное ценовое давление.
Пал также предполагает, что если во второй половине 2025 года М2 снова начнет расти, это может обеспечить ликвидность, необходимую для роста цены Биткойна.
Эта корреляция подчеркивает влияние более широкой экономической среды на криптовалюты.
Поскольку центральные банки, такие как Федеральная резервная система США, проводят жесткую монетарную политику, снижение роста M2 ограничивает приток капитала в высокорисковые активы, включая Bitcoin и Ethereum.
Стабильные монеты: Возможности на 48 миллиардов долларов
Несмотря на дефицит ликвидности, стабильные монеты дают надежду. Общий объем предложения стабильных монет вырос до $48 млрд. в долларовом эквиваленте, увеличившись втрое по сравнению с $16 млрд. в марте 2024 года.
USDT доминирует в этом росте, увеличившись с 16 до 32 миллиардов, в то время как USDC держится на уровне 4-5 миллиардов.
Стаблкоиновые резервы представляют собой неиспользованный потенциал, который часто сравнивают с “сухим порошком”, ожидающим улучшения рыночных условий.
Это накопление может стать топливом, необходимым для восстановления рынка, особенно если более широкие экономические условия изменятся в пользу рисковых активов.
Рыночная реализованная стоимость – метрика, отслеживающая приток капитала, – пережила резкое падение.
С пика в 125 млрд. долларов в октябре-ноябре 2024 года он снизился до 58 млрд. долларов, что отражает снижение объема торгов.
Такое резкое снижение отражает ослабление доверия инвесторов и уменьшение склонности к риску.
Макроэкономическая неопределенность в сочетании со снижением темпов роста M2 усугубила проблему, создав сложные условия для криптовалютных рынков.
Между ограничениями ликвидности и потенциалом восстановления
Взаимосвязь между денежной массой М2, резервами стабильных монеток и активностью на криптовалютном рынке рисует неоднозначную картину.
С одной стороны, недостаток новой ликвидности, поступающей на рынки, сдерживает рост, делая инвесторов осторожными.
С другой стороны, объем предложения стейблкоинов в 48 миллиардов долларов представляет собой значительную потенциальную энергию, которая может быть задействована, если настроения изменятся.
Исторически сложилось так, что периоды низкой ликвидности и страха часто предшествовали крупным восстановлениям рынка.
Если глобальный рост M2 возобновится, вызванный экономическими стимулами или интервенциями центральных банков, криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum, могут вновь стать объектом притока.
До тех пор стабильные монеты остаются “дикой картой”, способной оживить активность на рынке.
