Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила заявление сотрудников, в котором прямо заявила, что монеты-мемы в целом не являются ценными бумагами по федеральному законодательству.
Заявление, опубликованное 27 февраля 2025 г., вносит ясность в криптовалютный сектор после нескольких лет неопределенности, связанной с классификацией токенов.
В своем руководстве SEC пояснила, что монеты-мемы, как правило, “имеют ограниченную или нулевую функциональность” и не нуждаются в регистрации в Комиссии в соответствии с законами о ценных бумагах.
Новая позиция SEC вносит ясность после многих лет
Новая позиция SEC в отношении монет-мемов напрямую затрагивает давние вопросы о том, как следует относиться к этим активам в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах.
Регулятивный орган четко сформулировал, что “монета-мем сама по себе не является ценной бумагой”, поскольку она не “приносит доход или передает права на будущий доход, прибыль или активы бизнеса”.
Руководство особо указывает на характеристики, которые отличают монеты-мемы от ценных бумаг, отмечая, что они “обычно приобретаются для развлечения, социального взаимодействия, спекулятивных целей и культурной значимости”.
Сосредоточившись на этих сценариях использования, а не на инвестиционных ожиданиях, SEC упомянула рамки, которые отделяют мем-токены от инвестиционных контрактов в соответствии с тестом Howey.
Этот тест был основным методом определения того, квалифицируются ли криптоактивы как ценные бумаги.
Однако в заявлении также содержатся важные предостережения и предупреждения. SEC подчеркивает, что “монеты-мемы обычно имеют ограниченную функциональность или вообще не имеют ее”, и прямо отмечает, что “ни покупатели, ни держатели монет-мемов не защищены федеральными законами о ценных бумагах”.
Время появления этого руководства особенно примечательно, поскольку оно происходит на фоне растущего внимания к сектору мемов-монет после нескольких громких инцидентов, включая скачок стоимости монеты Milei на $4 млрд. и недавнюю брешь в системе безопасности Pump.Fun, которая привела к продвижению мошеннических токенов.
Доходы Pump.Fun падают на фоне охлаждения рынка монет-мемов
Pump.Fun, некогда бывший эпицентром создания монет-мемов на Солане, резко сократил свой ежедневный доход до чуть более $1 млн.
По данным DefiLama, это значительное снижение по сравнению с пиковым значением, достигнутым 25 января – 15,38 млн. долларов.
Текущий уровень доходов платформы упал до показателей, которые в последний раз наблюдались в начале октября 2024 года.
Метрики активности платформы демонстрируют падение по всем ключевым показателям. За последние 24 часа на Pump.Fun было создано около 27 700 токенов, но только 0,88% из них были успешно запущены.
По данным Dune Analytics, количество запусков токенов снизилось с более чем 70 000 ежедневных созданий 23 января до примерно 25 000 к 26 февраля.
Этот обвал доходов последовал за периодом роста Pump.Fun в течение 2024 года, когда платформа помогла запустить более 5,7 миллионов новых проектов и принесла более 400 миллионов долларов дохода.
Несколько факторов способствовали нынешнему спаду. Инцидент с токенами LIBRA, в котором участвовал президент Аргентины Хавьер Милей, обнажил проблемные аспекты экосистемы мемов-монет, когда их стоимость быстро взлетела до 4 миллиардов долларов, а затем рухнула.
Это громкое дело повредило восприятию того, что монеты-мемы предлагали возможности “честного запуска”, где розничные инвесторы могли на равных конкурировать с крупными игроками.
Проблемы с безопасностью еще больше подорвали доверие к этому сектору. 26 февраля аккаунт X компании Pump.Fun был взломан и использован для продвижения поддельного токена управления под названием PUMP наряду с другими мошенническими монетами.
Нормативная ясность наступает по мере того, как меняется восприятие инвесторами монет-мемов
Новая позиция SEC по отношению к монетам-мемам появилась во время изменения настроения инвесторов по отношению к некогда бурно развивавшемуся сектору.
В то время как в 2024 году монеты-мемы рекламировались как возможности “честного запуска”, где розничные инвесторы теоретически могли бы на равных конкурировать с институциональными игроками, недавние события поставили это понятие под сомнение.
Инцидент с монетами Milei-LIBRA оказался губительным для репутации сектора. Рыночные обозреватели отмечают, что первоначальная привлекательность монет-мемов отчасти объяснялась их позиционированием как альтернативы запускам токенов, в которых доминирует венчурный капитал.
Разъяснение SEC о том, что держатели монет-мемов “не защищены федеральными законами о ценных бумагах”, служит важным предупреждением для инвесторов в то время, когда этот сектор подвергается повышенному вниманию.
