الرؤى الرئيسية:
- في خضم مشاكل البيتكوين، قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك JPMorgan، إنه “أكثر قلقًا من الآخرين” بشأن انهيار سوق الأسهم في الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة.
- وحذر المستثمرين من أن هذا التصحيح قد يؤدي إلى القضاء على ما يصل إلى ثلث قيمة الأسهم.
- في الوقت الذي تواجه فيه الأسواق التقليدية مخاطر متزايدة، تزداد الرغبة في استخدام البيتكوين كأصل آمن من الأصول الصلبة.
هناك توتر مضطرب كامن تحت سطح هذا الارتفاع المبتهج في سوق الأسهم. فبينما يواصل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز الارتفاع إلى مستويات قياسية، يلوح جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان، براية تحذير كبيرة: انهيار سوق الأسهم الذي قد يقضي على ما يصل إلى ثلث قيمة الأسهم.
وهذا أكثر من مجرد تراجع طفيف. ويُظهر أنه في الأوقات المضطربة، من المفيد الاحتفاظ بالأصول الصلبة مثل البيتكوين والذهب.
انهيار سوق الأسهم وتراجع بنسبة 30%
جيم ديمون لا يتلاعب بكلماته. فهو يقدّر أن الارتفاع الحالي قد يستمر من ستة أشهر إلى عامين قبل أن يهبط هذا التصحيح. ويحذر من أن معظم المتداولين والمستثمرين يقللون بشكل خطير من احتمالية حدوث انخفاض حاد.
ويُشير إلى أن احتمالات التراجع بنسبة 30% أو ما هو أسوأ من ذلك أعلى بكثير مما هو مُفترض بشكل عام. والجدير بالذكر أن هذا يأتي في الوقت الذي سجل فيه سعر البيتكوين تراجعًا حادًا مؤخرًا وسط عمليات البيع الأوسع نطاقًا في السوق.
لم يأتِ تحذيره من فراغ، بل هو مزيج من العوامل الجيوسياسية غير المؤكدة والهشاشة التي تكمن وراء تقييمات السوق.
وبينما تُحطم الأسهم أرقامًا قياسية، لا يستعرض الدولار الأمريكي عضلاته. في الواقع، إذا نظرنا إلى ما تحت السطح المتلألئ لأسواق الأسهم، سنجد أن الدولار يتراجع بهدوء من حيث القوة الشرائية.
لقد أدت الضغوط التضخمية إلى تآكل قيمة الدولار، مما جعل كل دولار اسمي من ملكية الأسهم يساوي أقل من حيث القيمة الحقيقية.
في الأساس، سوق أسهم قوية ولكن الدولار ضعيف. وهذا تناقض غير مريح يزداد وضوحًا.
ترسم هذه الديناميكية صورة لسوق تطفو على جرف متقلب. فالأسهم تبدو باهظة الثمن، والعملة الأساسية التي تدعمها تفقد قوتها.
أضف إلى ذلك التوترات السياسية الناجمة عن الإغلاق الحكومي الذي دخل أسبوعه الثاني، وستجد نفسك أمام عاصفة مثالية من المخاطر وعدم اليقين.
انهيار سوق الأسهم: الارتخاء في التضخم
أثرت المخاوف الحالية المتعلقة بالاقتصاد الكلي على معنويات السوق، مع تراجع السوق المالية الأوسع نطاقًا وسعر البيتكوين.
فلماذا إذن نحن نتأرجح على حافة انهيار محتمل لسوق الأسهم؟ من المُغري إلقاء اللوم على تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي العدواني باعتباره السبب في ذلك (ولسنوات، كانت هذه الرواية سائدة).
لكن القصة تغيرت. فالاحتياطي الفيدرالي لا يقوم بالتشديد في الوقت الحالي؛ بل إنه يقوم بالتخفيف.
في سبتمبر 2025، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أواخر عام 2024، مما يدل على تحول لدعم النمو وسط رياح اقتصادية معاكسة ناشئة.
قامت جميع الأسواق بتسعير المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، بما في ذلك البيتكوين، مراهنة على ضعف أسواق العمل. لذا، لا يتم سحب وعاء الشراب هذه الأيام؛ بل يتم إعادة ملئه.
هذا لا يعني أن التهديد يتبخر. في الواقع، يمكن أن يؤدي هذا التيسير إلى تأجيج نيران المضاربة والمبالغة في التقييم تمامًا كما كان من الممكن أن يؤدي التشديد إلى إخمادها. السيولة وفيرة، ولكنها أيضًا سلاح ذو حدين.
إن الخطر الذي يسلط ديمون وغيره الضوء عليه لا يزال قائمًا وبصحة جيدة، ولكنه يرتدي ثوبًا مختلفًا.
إن فهم هذا المحور أمر بالغ الأهمية. لا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بالتشديد في حالة الانهيار؛ بل إنه يتساهل في بيئة غير مؤكدة قد تكون فيها التقييمات المفرطة أكثر أهمية.
هذه هي الخلفية الهشة وراء تحذير ديمون.
العاصفة المثالية للأصول الصلبة مثل البيتكوين
لطالما تم تصوير البيتكوين على أنها أصل مُضارب ومتقلب. ولكن، في مواجهة مخاطر السوق التقليدية المتزايدة (مثل انهيار سوق الأسهم) وتعثر العملات الورقية، بدأت العملة في التخلص من هذه الصورة.
في خضم حالة الفوضى وعدم اليقين التي سببها إغلاق الحكومة الأمريكية، ارتفع الطلب على البيتكوين، مما دفع وسائل الإعلام الرئيسية إلى الإعلان عن أن البيتكوين قد حققت مكانة الملاذ الآمن.
لماذا؟ لأن هيكل البيتكوين اللامركزي يعني أنها لا تعتمد على وعود الحكومة أو سياستها النقدية. ويعني سقف المعروض منها البالغ 21 مليون قطعة نقدية أن ندرتها مشفرة حرفيًا فيها.
وهذا على العكس تمامًا من الدولار، الذي يمكن (وهو كذلك) طباعته إلى ما لا نهاية. وهذا يعني أن البيتكوين تقاوم قوى التضخم التي تدمر حائزي العملات الورقية بمرور الوقت.
على الرغم من أن سوق الأسهم قد يلمع بريقه، إلا أن هذا اللمعان يخفت عندما تأخذ في الاعتبار تقلص قيمة الدولار نفسه. وكما أشار ديمون ضمنيًا بتحذيره من التقييمات، فإن أصولك التقليدية تواجه مخاطر مزدوجة: تصحيحات السوق وانخفاض قيمة العملة.
تعمل البيتكوين كدرع واقٍ ضد كلتا القوتين. كما أن طبيعتها غير المترابطة تجعلها مقنعة للتحوط في المحافظ الاستثمارية، لا سيما مع انضمام المزيد من المستثمرين المؤسسيين إليها.
لا ينبغي أن يثير تحذير جيمي ديمون الذعر ولا اليقين الأعمى. فتصحيحات السوق هي جزء من الاستثمار، ولكن النطاق الذي يطرحه يتطلب الاحترام وإعادة التفكير الاستراتيجي. التنويع، نعم، ولكن مع التركيز بشكل أكبر على الأصول التي تحمي حقًا من التضخم والمخاطر النظامية. تناسب البيتكوين هذه الحاجة.
