الرؤى الرئيسية:
- سهم Circle يتصدر الأسهم المشفرة لعام 2026، مدعومًا بتزايد المعروض من الدولار الأمريكي.
- CLARITY يظل توقيت القانون عاملًا مؤثرًا في منافسة العملات المستقرة.
- تتعقب Coinbase أحجام التداول أكثر من الأسعار، مما يؤدي إلى توسيع نطاق تشتت الأسهم.
حدد سهم Circle وتيرة الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية في عام 2026. فقد أغلقت يوم الجمعة عند قيمة سوقية بلغت 25.7 مليار دولار، بعد مكاسب بنسبة 30% تقريبًا منذ بداية العام حتى تاريخه. وتأخر سهم Coinbase، حيث انخفض بنحو 10% منذ بداية العام حتى تاريخه.
يفصل المستثمرون الآن بين هذه الأسماء حسب محرك الإيرادات، وليس حسب تسمية “عملة مشفرة”. تربط Circle النتائج بتبني العملات المستقرة وعائدات الخزانة قصيرة الأجل. لا تزال Coinbase تعتمد على أحجام التداول، بالإضافة إلى خطوط أحدث مثل Base و Staking. يغير هذا التشتت كيفية تعبير المؤسسات عن العملات المستقرة أو سندات خزانة البيتكوين أو بيتا التشفير على نطاق واسع.
سهم “سيركل” يرتفع مع تزايد المعروض من الدولار الأمريكي على الرغم من انخفاض العائدات
يتصرف سهم الدائرة كرهان موجه على احتياطيات الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة الأمامية. ارتفع المعروض من الدولار الأمريكي بنسبة 3.7% منذ بداية العام وحتى تاريخه وأكثر من 30% على مدار 12 شهرًا. أدى هذا النمو إلى توسيع قاعدة الاحتياطي حتى مع تراجع العوائد. المزيد من العملات المتداولة يمكن أن يعوض انخفاض الدخل لكل دولار من الاحتياطيات.
تُصدر Circle عملة الدولار الأمريكي وعملة اليورو، ثم تستثمر الاحتياطيات بشكل رئيسي في الأصول الحكومية قصيرة الأجل. يتوسع النموذج عندما تعمق البورصات وتطبيقات التكنولوجيا المالية التكامل. بدأت شركة Circle التداول في بورصة نيويورك في 5 يونيو 2025، تحت الرمز CRCL، بعد تسعير الاكتتاب العام الأولي في 4 يونيو.
تم تداول CRCL في نطاق ضيق منذ شهر مارس. تُظهر البيانات الأخيرة أن السعر يقترب من 106 دولار عند الإغلاق في 20 أبريل. كما سجلت الجلسات الأخيرة أيضًا قيعانًا في منتصف التسعين دولارًا وقممًا فوق 106 دولارًا.
تأخير قانون CLARITY Act يضع سهم الدائرة تحت المجهر
يتفاعل سهم Circle أيضًا مع الجداول الزمنية لواشنطن. يهدف قانون CLARITY Act إلى تقسيم الرقابة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة. تقول التقارير الأخيرة أن السيناتور توم تيليس طلب من رئيس اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ تيم سكوت تأجيل ترميز اللجنة إلى شهر مايو. لا يزال المفاوضون يناقشون القواعد المرتبطة بعائدات العملات المستقرة والمنتجات الاستهلاكية ذات الصلة.
التأخير مهم لأن مجموعة القواعد الفيدرالية المستقرة يمكن أن توسع الطلب بين المؤسسات. ويمكنه أيضًا دعوة الداخلين الجدد الذين لديهم ميزانيات عمومية مصرفية. وكان تيم سكوت قد قام في وقت سابق بتأجيل عمليات ترميز هيكل السوق بينما تستمر المفاوضات. ويراقب المتداولون الآن تقويم اللجنة القادمة جنبًا إلى جنب مع التدفقات الأسبوعية للجنة الدولار الأمريكي.
يحمل سهم Circle خندق توزيع، ولكن يمكن للبنوك اختباره. إذا أصدرت البنوك الكبيرة عملات رمزية بالدولار منظمة على نطاق واسع، فقد تواجه سيركل فروق أسعار أكثر إحكاماً ومضاعفات أقل. وتتحول الميزة التنافسية من “هل يمكنك الإصدار” إلى “هل يمكنك التوزيع” عبر المحافظ وقضبان التجار وخزائن الشركات.
تعتمد Circle أيضًا على Coinbase في جزء مهم من توزيع USDC. هذا الرابط يربط اقتصاديات Circle بخيارات منتجات Coinbase. يمكن لـ Coinbase توجيه الطلب من خلال سيولة الصرف والمحافظ وقضبان التسوية الأساسية. كما تتحكم Coinbase أيضًا في اقتصاديات الفائدة على الأرصدة التي تحتفظ بها، وهو ما يُشكل مشاركة القيمة عبر الشراكة.
سهم Circle مقابل أسهم Coinbase يُسلط الضوء على تشتت الأسهم المُشفرة
يتم تداول أسهم Circle الآن على أنها أطروحة اعتماد العملة المستقرة في الأسواق العامة. تتداول Coinbase على نحو أقرب إلى أعمال المعاملات مع خيارات البنية التحتية. وفي الوقت نفسه، تتعقب شركة Strategy سعر البيتكوين الفوري من خلال حيازاتها من الخزينة. يتيح هذا التقسيم للمخصصين اختيار التعرض بدقة أكبر من سهم وكيل واحد.
حوم سهم Coinbase حول منطقة 200 دولار في أواخر أبريل/نيسان، بعد التقلبات الأخيرة. تُظهر بيانات السوق السهم بالقرب من 205 دولار خلال جلسة 21 أبريل. لا تزال العناوين الرئيسية للسياسات قادرة على تحريكه بسرعة، لأن المتداولين يُسعّرون في ظل وضوح القواعد وأحجام التداول المرتفعة.
يتتبع بعض المستثمرين أيضًا منتجات الأسهم الرمزية على السلسلة التي تعكس الأسهم العامة. تُدرج CoinGecko فئة الأسهم المرمزة التي تتضمن تمثيلات مرتبطة بـ Circle وSystricle. لا تزال هذه الفئة صغيرة، ولكنها يمكن أن تضخم التدفقات السردية عندما تضعف السيولة.
يستشهد محللو السوق بالرأس والكتفين المقلوب والمرحلة الثانية المحتملة لموجة إليوت. يستقر مؤشر CRCL فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم على الرسم البياني اليومي، مع ثبات مؤشر القوة النسبية فوق 50، حيث تتحول إشارات الزخم إلى إشارات مختلطة.
