الرؤى الرئيسية:
- تؤدي عمليات سحب أموال صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ذات التدرج الرمادي إلى إنهاء خطط الصناديق الحالية الخاصة بـ ADA و HBAR و DOT.
- تقول شركة «غرايسكيل» إنها لن تمضي قدماً في عمليات توزيع الأسهم المقررة.
- انخفضت أسعار ADA وHBAR وDOT بنحو 2% عقب الإفصاحات الصادرة في 7 أغسطس.
سحبت شركة «غرايسكيل» في 7 أغسطس 2026 بيانات التسجيل الخاصة بثلاثة صناديق مقترحة للعملات الرقمية البديلة، منهيةً بذلك خططها الحالية المتعلقة بـ«كاردانو» و«هيديرا» و«بولكادوت». استخدمت كل طلبات Grayscale الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) النموذج RW واستشهدت بالقاعدة 477 بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. وتشير الطلبات إلى أن الجهة الراعية لن تمضي قدماً في عمليات توزيع الأسهم المخطط لها.
انخفضت أسعار ADA وHBAR وDOT بنحو 2% في ظل تقييم المتداولين لعمليات السحب المنسقة. ومع ذلك، لا تشير الوثائق إلى أن السبب يكمن في الطلب أو التنظيم أو العوامل الاقتصادية. كما أنها لا تُظهر أي رفض من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، حيث إن شركة Grayscale قد أنهت طواعية عمليات التسجيل التي لم تدخل حيز التنفيذ قط. ولم تقم شركة Grayscale بإصدار أو بيع أو توزيع أي أسهم بموجب نشرات الاكتتاب ذات الصلة.
عمليات السحب من صندوق الاستثمار المتداول (ETF) ذي العائد الثابت تؤدي إلى إنهاء ثلاث خطط تسجيل
وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يوم الجمعة على طلبات «كاردانو» و«هيديرا» و«بولكادوت» في غضون 190 ثانية. ووافق نظام «إدغار» على ذلك كاردانو في الساعة 4:33:37 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي ، تليها «هيديرا» بزمن 4:34:55 و«بولكادوت» بزمن 4:36:47.
تكرر الطلبات الثلاثة جميعها نفس التفسير التشغيلي. لم يعد المُقدِّم يعتزم توزيع الأسهم المسجلة من خلال تلك البيانات. ويشير التزامن في توقيت تقديم الطلبات إلى أن شركة «غرايسكيل» تعاملت مع عمليات السحب هذه كإجراء واحد منسق.
كما تؤكد وثائق «كاردانو» و«هيديرا» و«بولكادوت» أن الجهات التنظيمية لم تعلن قط عن سريان مفعول التسجيلات. وبالتالي، لم تدخل أي أوراق مالية إلى السوق، ولم يصل أي نشرة إصدار أولية إلى المستثمرين.
كانت شركة «غرايسكيل» قد قدمت في الأصل استمارات «S-1» الخاصة بـ«كاردانو» و«بولكادوت» في 29 أغسطس 2025. وقدمت طلب تسجيل صندوق «HBAR ETF» في 9 سبتمبر 2025. وتُظهر هذه التواريخ أن المقترحات استغرقت ما يقرب من عام واحد في مرحلة التسجيل.
تؤدي الطلبات الجديدة إلى استبعاد بيانات S-1 وتعديلاتها من الإجراءات الجارية. وتصبح هذه الطلبات سارية المفعول فور تقديمها، ما لم تعترض لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عليها في غضون 15 يومًا تقويميًّا بموجب القاعدة 477(ب).
كانت الإيداعات السابقة لدى بورصة «إكستشينج» قد أغلقت بالفعل مسار الإدراج
وكانت الصناديق الثلاثة قد خسرت بالفعل مقترحات الإدراج الخاصة بمنتجاتها خلال العام الماضي. فقد سحبت بورصة NYSE Arca مقترح إدراج «كاردانو» في 29 سبتمبر 2025. كما سحبت بورصة ناسداك مقترحي صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لـ«HBAR» و«DOT» في 3 نوفمبر 2025.
تتعلق تلك الإجراءات بإذن الإدراج في البورصة، في حين تتعلق المستندات المقدمة في أغسطس بتسجيل الأسهم العامة. وهذا التمييز يفسر سبب عدم اعتبار المستندات الجديدة أوامر رفض صادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
في سبتمبر 2025، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) معايير إدراج عامة لأسهم الصناديق الاستئمانية المؤهلة القائمة على السلع. وتسمح هذه المعايير للمنتجات المشفرة المؤهلة بتجنب الحاجة إلى تقديم مقترحات منفصلة بموجب المادة 19(ب).
ومع ذلك، لا يزال يتعين على الجهات الراعية إتمام عمليات تسجيل فعالة بموجب قانون الأوراق المالية قبل بيع الأسهم. وقد سحبت شركة «غرايسكيل» تلك الإجراءات التسجيلية بالنسبة لجميع المنتجات الثلاثة.
لا تتضمن المستندات المقدمة أي تفسير منفصل لإلغاء خطط صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بـ«كاردانو» و«HBAR» و«DOT». وبالتالي، فإن الادعاءات المتعلقة بضعف الطلب أو الضغوط التنظيمية تفتقر إلى تأكيد من هذه المستندات.
لا تزال قائمة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المرتقبة في سوق العملات الرقمية تشمل صناديق أخرى للعملات الرقمية البديلة
لم تتخلَّ شركة «غرايسكيل» عن استراتيجيتها الأوسع نطاقاً المتعلقة بمنتجات العملات الرقمية البديلة. وتُظهر مراجعة أجريت في 8 أغسطس لسجلات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وجود عدة طلبات تسجيل مقترحة لا تزال في مراحلها الأولية.
وتشمل هذه المنتجات تلك المرتبطة بـ Bittensor و Aave و BNB و NEAR و Zcash. ولم تكن أي منها تتمتع بحالة تسجيل سارية المفعول خلال فترة المراجعة تلك.
وفي الوقت نفسه، حققت منتجات الاستثمار في «أفالانش» و«هايبرليكويد» إنجازاً تنظيمياً لاحقاً. فقد أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) سريان تسجيل «أفالانش» اعتباراً من 11 مارس، كما أعلنت سريان تسجيل «هايبرليكويد» اعتباراً من 2 يونيو. إلا أن سريان التسجيل وحده لا يؤكد موعد بدء تداول أي من الصندوقين.
ونظرًا لتنوع هذه المشاريع قيد التنفيذ، فإن عمليات سحب صناديق Grayscale ETF تتم بشكل انتقائي وليس على نطاق الشركة بأكملها. وقد تقدم الشركة طلبات جديدة لإنشاء صناديق ETF خاصة بـ Cardano أو HBAR أو DOT في وقت لاحق. ومع ذلك، لا تتضمن الوثائق الصادرة في 7 أغسطس أي التزام بتقديم طلبات جديدة.
تراجعت أسعار السوق عقب صدور هذه الأخبار، على الرغم من أن المستندات المقدمة لا تثبت وجود علاقة سببية مباشرة. وتداولت عملة ADA عند مستوى قريب من 0.196 دولار بعد انخفاضها بأكثر من 2% خلال 24 ساعة.
انخفض سعر HBAR بنسبة 2.24% إلى 0.068 دولار، في حين تراجع سعر DOT بنحو 2% إلى 0.805 دولار. وارتفع حجم العقود المفتوحة لعقود ADA الآجلة بنحو 1% خلال أربع ساعات ليصل إلى 477.88 مليون دولار. وزاد حجم تداول DOT بنسبة 27% خلال فترة الانخفاض.
 من «Grayscale» الخاصة بـ «كاردانو» و«هيديرا» و«بولكادوت»، في الوقت الذي انخفضت فيه أسعار عملات ADA وHBAR وDOT بنحو 2٪، دون أن تصدر هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أي رفض.){kind=link}