Vigtige indsigter:
- Priserne på kryptomarkedet holder sig stabile, fordi Federal Reserves likviditet forhindrer stress, men ikke skubber til stærke køb.
- Den globale vækst i pengemængden er i bedring, men den ligger stadig under de niveauer, der har understøttet tidligere store Bitcoin-rallyer.
- De amerikanske toldsatser fortsætter med at reducere husholdningernes og de handlendes overskud af penge, hvilket begrænser, hvor meget kapital der strømmer ind i krypto.
Kryptomarkedet er fortsat ustabilt. Bitcoin handles mellem 92.000 og 95.000 dollars. Den samlede kryptomarkedsværdi holder sig i nærheden af 3,1 til 3,2 billioner dollars.
Priserne bevæger sig, men kun lidt. Det ser ud til, at der kommer likviditet ind, men priserne stiger ikke. Samtidig er markedet heller ikke ved at falde fra hinanden.
Årsagen er enkel. To kræfter trækker kryptomarkedet i hver sin retning. Den ene tilfører penge. Den anden tager langsomt penge væk. Det er derfor, markedet føles fastlåst.
Federal Reserves likviditet giver støtte til systemet
Den ene side af dette tovtrækkeri kommer fra Federal Reserve. Mellem slutningen af januar og midten af februar vil Federal Reserve skyde omkring 55,3 milliarder dollars ind i det finansielle system. Det sker gennem køb af statsobligationer og geninvesteringer.
Disse tiltag har til formål at holde nok kontanter i bankerne og på finansmarkederne. Målet er at sikre, at systemet har penge nok til at fungere gnidningsløst efter tidligere stramninger.
For krypto er denne form for likviditet vigtig. Det hjælper med at forhindre skarpe fald. Det skaber en base under priserne. Det er en af grundene til, at Bitcoin ikke bryder sammen, selv efter uger med langsom bevægelse. Det ville dog være interessant at se, hvordan kryptomarkedet i sidste ende reagerer på denne indsprøjtning.
Markedet får måske ikke direkte gavn af det, hvis opmærksomheden skifter til aktiver som sølv og guld, der har klaret sig bedre end krypto i et stykke tid nu. Disse penge strømmer heller ikke direkte ind i krypto. De bliver for det meste inde i det finansielle system først. Derfor understøtter de stabilitet snarere end hurtige prisstigninger.
Global M2 viser, at pengene vokser, men stadig er begrænsede
En anden vigtig brik er global M2. Global M2 betyder den samlede mængde penge, der er nemme at bruge i verden. Det omfatter kontanter, opsparing og bankindskud på tværs af store lande. Når den globale M2 vokser hurtigt, har folk normalt flere penge til at investere og tage risici. Lige nu vokser den globale M2 med omkring 11,4 % fra år til år.
I tidligere Bitcoin-cyklusser startede stærke bull runs normalt, når dette tal krydsede 14%. Det niveau viste, at penge var bredt tilgængelige og bevægede sig frit ind i risikoaktiver som krypto.
I dag er likviditeten ved at blive bedre, men den er ikke på det niveau endnu. Det forklarer, hvorfor kryptomarkedet holder sig stabilt, men ikke bevæger sig stærkt opad. Der er lidt brændstof, men ikke nok til et fuldt rally.
Tariffer reducerer stille og roligt risikovillige penge
Den anden side af tovtrækkeriet kommer fra de amerikanske toldsatser, der indføres i 2024 og 2025. Disse toldsatser virker som et langsomt dræn på købekraften. De fleste omkostninger betales inden for landets grænser. Husholdninger og virksomheder ender med at have færre ekstra penge efter de daglige udgifter.
Disse ekstra penge er vigtige for krypto. Det er de penge, folk bruger til at handle, investere og tage risici. Når disse penge skrumper, går handlen langsommere.
Selv når likviditeten forbedres i toppen af systemet, holder dette pres på jorden markedet tilbage. Folk bliver forsigtige. De handler mindre. De undgår høj risiko.
Kryptomarkedet sidder fast indtil videre
Dette er likviditetens tovtrækkeri. På den ene side forhindrer Federal Reserve og den stigende globale pengemængde et større krak. På den anden side blokerer toldsatser og svag købekraft for et stærkt rally.
Det er derfor, kryptomarkedet bevæger sig sidelæns. For at der kan ske en klar bevægelse, skal én kraft blive stærkere. Enten skal likviditeten øges yderligere, eller også skal det økonomiske pres lettes. Indtil da forbliver markedet langsomt og tålmodigt. Og lige nu er det at vente det, der definerer kryptomarkedet.