A medida que Bitcoin se acerca a máximos históricos y el entusiasmo institucional se dispara, surge una pregunta interesante para los alcistas: ¿Quién queda por comprar?
El macroinversor y veterano de los fondos de cobertura James Lavish dice que es sencillo: un mercado direccionable de 998 billones de dólares. Comentó:
“Quedan aproximadamente 998 billones de dólares de mercado direccionable para activos que buscan protección frente a la inflación”.
Lavish es socio gestor del Bitcoin Opportunity Fund, ex gestor de fondos de cobertura y un analista macro ampliamente respetado.
Se ha convertido en una voz crítica en la defensa del Bitcoin como alternativa viable a las coberturas tradicionales contra la inflación, como el oro y los bienes inmuebles.
El análisis de Lavish se ilustra mejor con el gráfico que lo acompaña. Sugiere que el mercado al que puede dirigirse Bitcoin, de 998 billones de dólares, podría ser casi inimaginablemente vasto, sobre todo cuando otras clases de activos empiecen a perder su atractivo para protegerse de la inflación.
El mercado accesible de Bitcoin es de 998 billones de dólares por clase de activos
El gráfico desglosa el gigantesco panorama de activos globales que podrían, teóricamente, fluir hacia Bitcoin.
El sector inmobiliario, con diferencia la mayor clase de activos del mundo, se considera a menudo el principal depósito de valor para los inversores ricos y los bancos centrales.
Sin embargo, si alguna vez has intentado cambiar un apartamento en un cuarto piso o un rancho rural por un artículo de igual valor, sabrás que los bienes inmuebles tienen muy poca liquidez.
También depende de la ubicación y no es inmune a las crisis inflacionistas. Si los segmentos de la asignación inmobiliaria empiezan a buscar coberturas contra la inflación más líquidas o portátiles, el Bitcoin podría ser un destino lógico.
Con 135 billones de dólares, la renta variable mundial se considera tradicionalmente tanto motor de crecimiento como cobertura frente a la inflación. Sin embargo, en tiempos de incertidumbre macroeconómica o de debilitamiento monetario, los inversores pueden buscar alternativas.
Con la integración del Bitcoin en los planes de pensiones de renta variable y los 401ks, el cruce está creciendo.
Los bonos han representado históricamente estabilidad e ingresos, pero el aumento de la inflación erosiona sus rendimientos reales.
Los eventos de rentabilidad negativa y los impagos de las empresas han llevado a los gestores de activos a reevaluar su exposición a la deuda pública y corporativa “segura”. Esto abre la puerta a activos no correlacionados como el Bitcoin.
El oro, un rival cercano en el mercado dirigible de Bitcoin de 998 billones de dólares, ha servido durante mucho tiempo como cobertura clásica contra la inflación.
Sin embargo, su rendimiento frente al Bitcoin durante la última década ha llevado a algunos inversores a cuestionarse la conveniencia de diversificar la cartera.
Transferibilidad y portabilidad
Entre agosto de 2020 y agosto de 2025, el Bitcoin rindió un 889,3%, mientras que el oro registró un aumento del 71,4% en el mismo periodo.
Además, el oro no es fácilmente transportable ni divisible, cualidades que hacen del Bitcoin una opción muy superior en nuestra era digital.
Mantener efectivo suele considerarse prudente en tiempos de volatilidad. Sin embargo, las políticas de los bancos centrales y la inflación persistente significan que el dinero fiduciario es una propuesta que pierde poder adquisitivo.
El dólar estadounidense ha perdido la friolera del 95% de su poder adquisitivo desde la década de 1970. Mientras que el suministro limitado de Bitcoin proporciona una balsa salvavidas para aquellos que buscan mitigar la decadencia del fiat.
Por último, el capital privado y los activos alternativos, como las obras de arte y otros objetos de colección, carecen de la liquidez y fungibilidad del Bitcoin.
A medida que más family offices y fundaciones buscan cubrir los riesgos sistémicos y la iliquidez, la transparencia y portabilidad de Bitcoin puede atraer a inversores más estirados al redil.
¿Quién queda realmente para comprar?
Si la tesis de Lavish es correcta, queda mucho polvo seco al margen: casi mil billones, si puedes contemplar tales cifras.
Con sólo 2 billones de dólares actualmente, Bitcoin sigue representando una mera fracción del mercado mundial de inversiones. Es decir, menos del 0,2% de los activos invertibles mundiales.
Los fondos soberanos, las pensiones, las dotaciones, las compañías de seguros e incluso los planes de jubilación cotidianos representan segmentos de mercado sin explotar.
Con la reciente aprobación reguladora del Bitcoin en 401ks y ETFs, las barreras de entrada están cayendo rápidamente.
Desde el oro hasta los bienes inmuebles y el capital privado, el verdadero mercado de 998 billones de dólares al que puede dirigirse Bitcoin se mide en cientos de billones, no en miles de millones.
Si al menos una fracción de estas clases de activos busca refugio frente a la inflación, la pregunta “¿Quién queda para comprar?” puede tener como respuesta a algunos de los mayores inversores de la historia.
