Ключевые выводы:
- Объем рынка альткоинов остался неизменным, несмотря на движение отдельных токенов, что свидетельствует скорее о ротации капитала, чем о его расширении.
- ETH отступил на 14% после кратковременного достижения новых исторических максимумов, в то время как основные альткоины понесли двузначные потери.
- Сентябрь может ознаменовать циклическую низшую точку, прежде чем структурные факторы вновь подтвердятся для восстановления в 4 квартале.
В конце августа альткоины столкнулись со значительными препятствиями, поскольку более широкий криптовалютный рынок вошел в коррекционную фазу, и аналитики ожидают, что сентябрь ознаменует циклическое дно перед потенциальным восстановлением в четвертом квартале.
Согласно отчету Bitfinex Alpha, рынок альткоинов продемонстрировал признаки стагнации, а не роста, что говорит скорее о внутренней ротации капитала, чем о новом институциональном притоке.
Ландшафт альткоинов представил собой неоднозначную картину, поскольку основные токены подверглись повсеместному давлению продаж. Ethereum отступил на 14% после кратковременного достижения новых исторических максимумов, а XRP, ADA и DOGE понесли двузначные потери.
Давление продаж распространилось не только на основные токены, основную тяжесть коррекции испытали на себе более мелкие высокобета-имена.
Однако некоторые средние токены преуспели благодаря ралли, вызванному нарративами. CRO выросла более чем на 100% после партнерства с Trump Media, а PUMP подорожал на 11,4% после того, как превысил 800 млн. долларов США за всю жизнь.
Общий объем рынка альткоинов остался неизменным, несмотря на эти отдельные движения, что подкрепляет тезис о том, что капитал вращался в секторе, а не на рынке наблюдался новый приток.
Такая стагнация говорит о том, что любое движение в альткоинах свидетельствует скорее о внутреннем перераспределении, чем о чистых положительных потоках.
Институциональный спрос на альткоины остается ниже поверхности
Несмотря на широкомасштабные продажи, институциональный спрос оставался устойчивым. Казначейские и корпоративные покупатели ETH продолжали расширять свои запасы, а институциональные накопления оставались значительными.
Sharplink добавил $252 млн. в ETH, холдинги BitMine выросли до $7,9 млрд. и только 18,3 млн. ETH остались на биржах.
Эта институциональная поддержка заложила основу для будущего восстановления, даже несмотря на ослабление настроения розничной торговли.
Несоответствие между накоплением институциональных средств и ценовыми показателями говорит о том, что текущая слабость, скорее всего, обусловлена временными факторами, а не фундаментальным ухудшением.
Слабость биткоина давит на сектор альткоинов
Падение Биткойна ниже отметки $110 000 оказало дополнительное давление на альткоины, поскольку ведущая криптовалюта расширила свою просадку до более чем 13% от исторических максимумов.
Пробой ниже пика Биткойна, достигнутого в январе 2025 года на отметке $109 590, имел технический вес и повлиял на настроения на рынке в целом.
Краткосрочная цена реализации держателя на уровне $108 900 выступила в качестве ключевого поворотного уровня, а устойчивая торговля ниже этого порога, вероятно, будет способствовать дальнейшему снижению.
Показатели потока биржевых ордеров указывают на нейтрализацию настроений на споте, укрепляя мнение о том, что покупатели отступили до появления более сильных катализаторов.
Макроэкономический фон усложнил динамику криптовалютного рынка. Потребительские расходы в июле выросли на 0,5%, в то время как инфляционное давление оставалось повышенным: базовый PCE вырос на 2,9% по сравнению с предыдущим годом.
Такое сочетание высоких расходов и устойчивой инфляции создало неопределенность в отношении политики Федеральной резервной системы в преддверии сентябрьского заседания.
Создание новых рабочих мест замедлилось в среднем до 35 000 в месяц, хотя обновленные контрольные показатели ФРС Сент-Луиса говорят о том, что для поддержания стабильности рынка труда требуется меньше новых рабочих мест.
Эта рекалибровка снизила порог смягчения политики, склонив ожидания в сторону сентябрьского снижения ставки, несмотря на то, что инфляция останется выше целевого уровня.
Вот краткая информация о вероятном восстановлении
В отчете отмечается несколько факторов, подтверждающих возможность восстановления альткоинов в четвертом квартале.
Исторически сложилось так, что сезонность благоприятствует криптовалютным рынкам в последние месяцы года, особенно альткоинам, которые часто преуспевают во время фаз повышения риска.
Приток средств в ETF обычно увеличивается после летней сезонной слабости, обеспечивая дополнительный институциональный капитал.
Нынешняя коррекция соответствует типичным моделям, характерным для года, когда в сентябре часто отмечаются циклические минимумы перед возобновлением ралли в конце года.
В сочетании со стагнирующей рыночной стоимостью, что говорит скорее о ротации капитала, чем о его оттоке, создается впечатление, что условия для потенциального восстановления складываются, как только давление продаж ослабнет.
Поскольку спекулятивные излишки вымываются из системы, а институциональный спрос остается сильным, сентябрьская коррекция может стать основой для более устойчивого роста в четвертом квартале.
Ключевым моментом будет то, смогут ли структурные факторы, такие как возобновление притока ETF и улучшение макроэкономических условий, вновь проявить себя в течение года.
