انخفض سعر البيتكوين (BTC USD) بشكل حاد في وقت سابق من هذا الأسبوع، حيث أدت الضربات الجوية الإسرائيلية في إيران إلى اضطراب الأسواق. انخفض سعر البيتكوين/الدولار الأمريكي إلى حوالي 102,650 دولارًا أمريكيًا على منصة Binance في ذلك اليوم.
تزامن ذلك مع قفزة بنسبة 5% تقريبًا في أسعار النفط، مما يعكس تصاعد التوترات في الشرق الأوسط. كما شهدت العملات الرقمية وغيرها من الأصول الخطرة عمليات بيع وسط الأزمة، في حين ارتفعت تدفقات الملاذ الآمن إلى السلع مثل النفط.
على الرغم من الانخفاض الأخير، تشير الأنماط التاريخية إلى حدوث انتعاش. وقد أبرز أندريه دراغوش، رئيس أبحاث Bitwise Europe، أنه بعد أهم 20 حدثًا من أحداث المخاطر الجيوسياسية منذ عام 2010، ارتفعت البيتكوين في المتوسط حوالي 64.6% في الأيام الخمسين التالية (متوسط المكاسب 17.3%).
بعبارة أخرى، في حين أن الانخفاض هذا الأسبوع كان حادًا، إلا أن الأزمات السابقة غالبًا ما كانت تعقبها ارتفاعات قوية.
يشير آدم باك، الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream، إلى نقطة مماثلة: فقد قام برسم عوائد البيتكوين بعد عشرة أحداث كبرى منذ عام 2020 ووجد أن البيتكوين غالبًا ما تفوق على الذهب ومؤشر S&P 500 خلال تلك الأحداث.
على سبيل المثال، بعد التصعيد الأمريكي-الإيراني في يناير 2020، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 20% تقريبًا في 60 يومًا، مقارنةً بتحركات من رقم واحد فقط في الأسهم أو الذهب.
كما توصلت دراسة أكاديمية في أكتوبر 2020 إلى وجود علاقة سببية ثنائية الاتجاه بين سعر البيتكوين ومؤشرات المخاطر الجيوسياسية، مما يشير إلى أن البيتكوين يمكن أن تعمل كأصل يحقق الاستقرار في أثناء حالة عدم اليقين.
وبشكل عام، يُظهر الرسم البياني أعلاه أن متوسط مسار البيتكوين (الخط الأخضر) يميل إلى الارتفاع بعد 30-40 يومًا من حدوث الأزمة. وقد دفع هذا السياق التاريخي العديد من المحللين إلى الإشارة إلى أن الانخفاض الأخير قد يكون مؤقتًا.
المقاييس على السلسلة تشير إلى بخس في التقييم
تدعم بيانات CryptoQuant على السلسلة الحالة التي تشير إلى أن البيتكوين قد يكون مبالغًا في بيعها. لا يزال مضاعف بويل – الذي يقارن الإيرادات اليومية لعمال التعدين بمتوسطها السنوي – منخفضًا بشكل غير عادي.
ويبلغ حاليًا حوالي 1.3 (أقل من عتبة ”الخصم“ البالغة 1.4)، حتى مع تداول البيتكوين (BTC بالدولار الأمريكي) بالقرب من أعلى مستوياته عند 108 آلاف دولار. في الدورات الصاعدة السابقة، ارتفع مضاعف بويل فوق 2.0 في القمم.
وتعني القراءة المنخفضة الحالية أن عائدات شركات التعدين لم تلحق بعد بالسعر، مما يعني أن الارتفاع مدفوع بالطلب أكثر من البيع المحموم. تاريخيًا، تُشاهد القراءات التي تقل عن 1.0 في قيعان السوق أو مراحل التراكم.
جزء من هذه الديناميكية هو تخفيض أبريل 2024 إلى النصف. فقد تم تخفيض مكافأة الكتلة لكل كتلة مُعدَّنة إلى النصف (من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين)، مما يعني أن العرض الجديد أصبح الآن أكثر تقييدًا.
يميل النصف إلى خنق عائدات عمال المناجم على المدى القصير، مما يساعد على تفسير سبب بقاء مضاعف بويل منخفضًا حتى مع ارتفاع الأسعار.
في الواقع، خف الضغط على جانب العرض، وبالتالي فإن مكاسب سعر البيتكوين كانت مدفوعة إلى حد كبير بالطلب (المؤسسات والمشترين) بدلاً من العملات الإضافية التي تصل إلى البورصات.
معظم حاملي البيتكوين (BTC بالدولار الأمريكي) يحققون أرباحًا
علامة صعودية أخرى: تُظهر مستويات أساس التكلفة على السلسلة أن معظم حاملي الأسهم ليسوا تحت الماء. فوفقًا لبيانات Glassnode، يبلغ متوسط سعر الاستحواذ لحاملي الأسهم لمدة أسبوع واحد حوالي 106.2 ألف دولار، وحاملي الأسهم لمدة شهر واحد 105.2 ألف دولار، وحاملي الأسهم لمدة ثلاثة أشهر 98.3 ألف دولار، وحاملي الأسهم لمدة ستة أشهر 97.0 ألف دولار.
نظرًا لأن أسعار البيتكوين الحالية (BTC بالدولار الأمريكي) تقع في نطاق 102 ألف دولار – 108 ألف دولار، فهذا يعني أن الحائز النموذجي قد اشترى أقل من مستوى اليوم.
هناك عدد قليل جدًا من العناوين التي تتعرض للخسارة. ومن الناحية العملية، فإن هذا يحد من عمليات البيع بدافع الذعر: فمعظم المستثمرين لا يزالون يحققون أرباحًا وليس لديهم سبب مباشر للتخلص من العملات.
باختصار، يشير التقاء البيانات إلى أن الانخفاض الأخير قد يكون نقطة دخول. تُظهر السوابق التاريخية أن البيتكوين غالبًا ما ترتد بقوة بعد الصدمات الجيوسياسية.
تشير مقاييس بويل المضاعفة ومقاييس أساس التكلفة إلى أن الأساسيات لا تزال قوية – أرباح عمال المناجم متخلفة والعرض محدود بعد انخفاض الأسعار إلى النصف. ويقول المحللون إن هذه العوامل مجتمعة تشير إلى أساس قوي للانتعاش.
وعلى الرغم من أن حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط قد تؤدي إلى زعزعة الأسواق على المدى القريب، إلا أن الأدلة تشير إلى أن هذا الانهيار المفاجئ يحمل سمات سيناريو الشراء الكلاسيكي وليس انعكاس الاتجاه.
 إلى 102,650 دولارًا أمريكيًا وسط التوترات بين إيران وإسرائيل، ولكن البيانات التاريخية والمقاييس على السلسلة تشير إلى أن هذا قد يكون...){kind=link}