Der Kurs von Bitcoin (BTC USD) ist Anfang der Woche stark gefallen, als die israelischen Luftangriffe im Iran die Märkte in Aufruhr versetzten. Der BTC/USD-Kurs fiel an diesem Tag auf etwa 102.650 $ auf Binance.
Gleichzeitig stiegen die Ölpreise um etwa 5%, was auf die zunehmenden Spannungen im Nahen Osten zurückzuführen ist. Kryptowährungen und andere risikobehaftete Vermögenswerte wurden inmitten der Krise verkauft, während die Zuflüsse in sichere Rohstoffe wie Öl stark anstiegen.
Trotz des jüngsten Einbruchs deuten historische Muster auf einen Wiederanstieg hin. André Dragosch, Forschungsleiter bei Bitwise Europe, hat hervorgehoben, dass Bitcoin nach den 20 wichtigsten geopolitischen Risikoereignissen seit 2010 in den folgenden 50 Tagen im Durchschnitt um 64,6% gestiegen ist (medianer Gewinn 17,3%).
Mit anderen Worten: Der Rückgang in dieser Woche war zwar steil, aber auf vergangene Krisen folgten oft starke Erholungen.
Der CEO von Blockstream, Adam Back, vertritt einen ähnlichen Standpunkt: Er hat die Renditen von Bitcoin nach zehn großen Ereignissen seit 2020 analysiert und festgestellt, dass BTC während dieser Zeitspanne oft Gold und den S&P 500 übertraf.
Nach der Eskalation zwischen den USA und dem Iran im Januar 2020 legte Bitcoin beispielsweise innerhalb von 60 Tagen um rund 20% zu, während Aktien oder Gold nur einstellige Zuwächse verzeichneten.
In einer akademischen Studie vom Oktober 2020 wurde auch eine bidirektionale Kausalität zwischen dem Bitcoin-Preis und geopolitischen Risikoindizes festgestellt, was darauf hindeutet, dass BTC bei Unsicherheit als stabilisierender Vermögenswert fungieren kann.
Insgesamt zeigt die obige Grafik, dass der durchschnittliche Kursverlauf von Bitcoin (grüne Linie) dazu neigt, 30-40 Tage nach einer Krise zu steigen. Dieser historische Kontext hat viele Analysten dazu veranlasst, den jüngsten Einbruch als möglicherweise vorübergehend zu bezeichnen.
On-chain Metriken signalisieren Unterbewertung
Die On-Chain-Daten von CryptoQuant sprechen dafür, dass Bitcoin überverkauft sein könnte. Der Puell Multiple – der die täglichen Miner-Einnahmen mit dem Jahresdurchschnitt vergleicht – bleibt ungewöhnlich niedrig.
Derzeit liegt er bei etwa 1,3 (unter der 1,4 „Abschlag“-Schwelle), selbst wenn Bitcoin (BTC USD) in der Nähe des Höchststandes von $108K gehandelt wird. In vergangenen Bullenzyklen ist der Puell Multiple in der Spitze weit über 2,0 gestiegen.
Der derzeitige niedrige Wert bedeutet, dass die Einnahmen der Minengesellschaften den Preis noch nicht eingeholt haben, was darauf hindeutet, dass die Rallye eher von der Nachfrage als von hektischen Verkäufen angetrieben wird. Historisch gesehen werden Werte unter 1,0 bei Markttiefs oder Akkumulationsphasen beobachtet.
Ein Teil dieser Dynamik ist die Halbierung im April 2024. Die Blockbelohnung pro abgebautem Block wurde halbiert (von 6,25 auf 3,125 BTC), was bedeutet, dass das neue Angebot nun stärker eingeschränkt ist.
Die Halbierung führt dazu, dass die Einnahmen der Minengesellschaften kurzfristig sinken, was erklärt, warum der Puell Multiple niedrig blieb, obwohl die Preise stiegen.
Der Druck von der Angebotsseite hat nachgelassen, so dass der Kursanstieg von Bitcoin hauptsächlich durch die Nachfrage (Institutionen und Käufer) und nicht durch zusätzliche Münzen an den Börsen getrieben wurde.
Die meisten Bitcoin (BTC USD)-Besitzer sind im Gewinn
Ein weiteres positives Zeichen: Die Kostenbasis auf der Kette zeigt, dass die meisten Inhaber nicht unter Wasser stehen. Nach den Daten von Glassnode liegt der durchschnittliche Anschaffungspreis für Inhaber von einwöchigen Anleihen bei 106,2.000 $, für einmonatige Anleihen bei 105,2.000 $, für dreimonatige bei 98,3.000 $ und für sechsmonatige bei 97,0.000 $.
Da sich die aktuellen Bitcoin-Preise (BTC USD) im Bereich von 102.000 bis 108.000 $ bewegen, bedeutet dies, dass der typische Besitzer unter dem heutigen Niveau gekauft hat.
Nur sehr wenige Adressen haben einen Verlust zu verzeichnen. In der Praxis schränkt dies Panikverkäufe ein: Die meisten Anleger sind noch im Gewinn und haben keinen unmittelbaren Grund, Münzen abzustoßen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Zusammentreffen der Daten darauf hindeutet, dass der jüngste Einbruch ein Einstiegspunkt sein könnte. Historische Präzedenzfälle zeigen, dass Bitcoin nach geopolitischen Schocks oft stark ansteigt.
Der Puell-Multiple und die Metriken auf Kostenbasis deuten darauf hin, dass die Fundamentaldaten weiterhin solide sind – die Erträge der Minengesellschaften hinken hinterher und das Angebot ist nach der Halbierung knapp. Zusammen, so die Analysten, deuten diese Faktoren auf eine solide Grundlage für eine Erholung hin.
Während die Unsicherheiten im Nahen Osten die Märkte kurzfristig noch verunsichern könnten, deutet alles darauf hin, dass es sich bei diesem Flash Crash eher um ein klassisches Dip-Buy-Szenario als um eine Trendwende handelt.
 ist inmitten der iranisch-israelischen Spannungen auf 102.650 $ gefallen, aber historische Daten und On-Chain-Metriken deuten darauf hin, dass dies...){kind=link}