الرؤى الرئيسية:
- Gemini تطرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي في بورصة ناسداك وتسعى إلى الحصول على 317 مليون دولار بتقييم 2.22 مليار دولار
- الإيداع بعد الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle وسط ارتفاع سوق العملات الرقمية بقيمة 3.8 تريليون دولار
- ارتفاع الطلب المؤسسي المتزايد واللوائح التنظيمية الأمريكية تعزز الزخم
في ظل هذه الخلفية، تقدمت بورصة العملات الرقمية Gemini التابعة للتوأم وينكليفوس بطلب طرح عام أولي في بورصة ناسداك.
ويكشف الإيداع (نموذج S-1) أن الشركة التي تتخذ من نيويورك مقراً لها تخطط لبيع 16.67 مليون سهم من الفئة A بسعر يتراوح بين 17 و19 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد، مما سيجمع ما يصل إلى 317 مليون دولار أمريكي في نهاية المطاف.
وهذا يُقدر قيمة الشركة بحوالي 2.22 مليار دولار. إذا تمت الموافقة، سيتم إدراج سهم Gemini في سوق ناسداك العالمية المختارة تحت الرمز “GEMI”.
يعمل كل من جولدمان ساكس وسيتي جروب كضامنين رئيسيين للاكتتاب، وانضم إليهما مورجان ستانلي وآخرون.
أعلنت شركة Gemini عن إيرادات بقيمة 142.2 مليون دولار لعام 2024 (ارتفاعًا من 98.1 مليون دولار في عام 2023)[8]، مما يعكس ارتفاع نشاط التداول خلال ارتفاع أسعار العملات الرقمية العام الماضي.
على الرغم من أنها أصغر بكثير من Coinbase، إلا أن Gemini قد وضعت نفسها كبورصة عملات رقمية أمريكية منظمة.
إيداع الاكتتاب العام الأولي لشركة Gemini
يشير ملف الاكتتاب العام الأولي إلى أن شركة Gemini هي “شركة ناشئة ناشئة” بموجب القانون الأمريكي، مما يسمح ببعض متطلبات الإفصاح المخفضة. في S-1، تحذر Gemini من أن الطرح يعتمد على ظروف السوق وقد لا يتم كما هو مخطط له.
تأتي خطوة Gemini في أعقاب موجة حديثة من الإدراجات المتعلقة بالعملات الرقمية. في يونيو 2025، أجرت شركة Circle (الشركة التي تقف وراء رمز USDC) اكتتابًا عامًا أوليًا ضخمًا في بورصة نيويورك.
جمعت Circle 1.05 مليار دولار من خلال بيع 34 مليون سهم بسعر 31 دولارًا للسهم الواحد[10]. افتُتح سهمها عند 69 دولارًا (مما يعني تقييمًا بقيمة 18 مليار دولار تقريبًا) وأغلق عند 83.23 دولارًا عند الطرح الأول – بزيادة 168% عن سعر الاكتتاب العام الأولي.
ويُنظر إلى نجاح Circle – الذي وصفه أحد المسؤولين التنفيذيين في بورصة نيويورك بأنه “صفقة ضخمة” – على أنه علامة إيجابية لإدراج العملات الرقمية.
يقول محللو الصناعة إن الطفرة التي حققتها شركة Circle، إلى جانب طرح بورصة Bullish (بورصة Block.one للعملات الرقمية) للاكتتاب العام في وقت سابق من عام 2025، قد “أثار شهية المستثمرين” لمزيد من الاكتتابات العامة الأولية للعملات الرقمية.
بعد الاكتتابات العامة الأولية الناجحة لشركتي Circle و Bullish، إلى جانب قوة السوق بشكل عام وارتفاع أسعار العملات الرقمية، يبدو أن الوقت مناسب للشركات ذات الصلة بالعملات الرقمية للنظر في طرح أسهمها للاكتتاب العام.
ستصبح Gemini ثالث بورصة عملات رقمية أمريكية متداولة علنًا (بعد Coinbase و Bullish) إذا تم إدراجها.
الرياح الخلفية التنظيمية والطلب المؤسسي
تأتي الزيادة الكبيرة في قوائم العُملات الرقمية في ظل تزايد اللوائح التنظيمية الداعمة لها. فقد أشارت السلطات الأمريكية إلى موقف أكثر ملاءمة للعملات الرقمية في ظل الإدارة الحالية.
في يوليو 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إرشادات لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، مما أرسى الأساس لمنتجات جديدة متداولة في البورصة على العملات من سولانا وريبل إلى بيتكوين.
كما تقدم المشرعون أيضًا بمشاريع قوانين “صديقة للعملات الرقمية” من الحزبين الجمهوري والديمقراطي، وحتى الرئيس ترامب دافع عن مبادرات العملات الرقمية.
تزامنت هذه السياسات مع طلب مؤسسي كبير. تُظهر التقارير الحديثة أن صناديق البيتكوين والإيثر المتداولة في البورصة المدرجة في الولايات المتحدة قد اجتذبت تدفقات هائلة – على سبيل المثال، أدت موافقات Bitwise وغيرها من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في العام الماضي إلى تحفيز تدفقات صافية بقيمة 5.5 مليار دولار في صناديق البيتكوين و890 مليون دولار في صناديق الإيثر في مايو 2025.
فوفقًا للمحللين، فإن الدافع وراء ارتفاع البيتكوين هو “التراكم المؤسسي المستمر” – حيث يقوم اللاعبون الرئيسيون بجمع المعروض وتجفيف السيولة في البورصة.
كما ارتفعت الإيثيريوم أيضًا، حيث تم تداولها بالقرب من ذروة خمسة أشهر (حوالي 2,998 دولارًا في يوليو)، في حين شهدت العملات البديلة مثل الريبل XRP مكاسب ملحوظة خلال الارتفاع الصيفي.
بشكل عام، اجتذبت صناديق العملات الرقمية رؤوس أموال جديدة مع قيام المستثمرين بالتنويع أو التحوط باستخدام الأصول الرقمية.
والنتيجة هي “التثبيت الدائم” للعملات الرقمية في المحافظ الاستثمارية المتنوعة، وفقًا لما ذكره أحد الخبراء الاستراتيجيين في السوق.
تعكس أحجام التداول المرتفعة والنشاط على السلسلة هذا الاتجاه: فقد وصلت أحجام التداول العالمية للعملات الرقمية إلى مستويات عدة تريليونات من الدولارات في عام 2025، مدفوعة بالعقود الآجلة والأسواق الفورية، على الرغم من أن الأرقام المحددة تختلف حسب المصدر.
كما تضع الجهات التنظيمية أيضًا قواعد أكثر وضوحًا حول العقود الآجلة للعملات الرقمية والأصول الرقمية، مما يعزز الثقة المؤسسية.
إنجاز جديد في مجال العملات المشفرة
يمثل عرض Gemini للاكتتاب العام الأولي في بورصة ناسداك خطوة أخرى في رحلة العملة الرقمية السائدة. وفي حال نجاحه، سيمنح المستثمرين طريقة منظمة لامتلاك الأسهم في بورصة العملات الرقمية.
سيكون الإدراج اختبارًا رفيع المستوى للطلب في السوق: سيتم تداول أسهم شركة Gemini جنبًا إلى جنب مع شركات التكنولوجيا والتمويل التقليدية، وستخضع أسهمها للتدقيق في السوق العامة.
بالنسبة للتوأم وينكليفوس، اللذين اشتهرا باستثمارهما لمستحقاتهما على فيسبوك في البيتكوين، فإن الاكتتاب العام الأولي هو فرصة لتمويل التوسع والمنافسة على مسرح أكبر.
ومع ذلك تظل التحديات قائمة. تكشف وثيقة S-1 الخاصة بشركة Gemini عن مخاطر قانونية وتشغيلية (بما في ذلك النزاعات السابقة المتعلقة بالإقراض) والتي يمكن أن تؤثر على تقييمها.
