الرؤى الرئيسية
- ظل حجم العقود الآجلة الدائمة على السلسلة في البورصات اللامركزية أعلى من 1 تريليون دولار في نوفمبر 2025، وهو الشهر الثاني على التوالي الذي يشهد تداول تريليون دولار.
- وصلت نسبة البورصة إلى البورصة بالنسبة للعقود الدائمة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 18.4% في نوفمبر/تشرين الثاني وارتفعت إلى 22.2% بحلول 5 ديسمبر/كانون الأول.
- وأظهر نشاط السوق الفورية اتجاهًا معاكسًا، حيث انخفضت نسبة حجم التداول على منصات البورصة من 17.4% إلى 11.4%.
بلغ إجمالي حجم التداول على السلسلة عبر الأسواق الفورية والدائمة 1.71 تريليون دولار في نوفمبر 2025، وفقًا لأحدث بيانات أخبار البلوكتشين.
ويمثل هذا الرقم انخفاضًا بنسبة 11% عن شهر أكتوبر، الذي سجل أعلى مستوى له على الإطلاق من حيث الحجم المجمع على السلسلة.
على الرغم من الانخفاض الشهري على أساس شهري، برزت مرونة العقود الدائمة مقابل التراجع الحاد في نشاط التداول الفوري على السلسلة.
استحوذت العقود الآجلة الدائمة على 1.3 تريليون دولار من إجمالي حجم التداول في شهر نوفمبر، بانخفاض 4% فقط عن الشهر السابق.
وعلى النقيض من ذلك، حققت الأسواق الفورية حجم تداول بقيمة 400 مليار دولار تقريبًا، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 29% مما يؤكد التحول الواضح في تفضيلات المتداولين.
أبرز التباين بين القطاعين تشعبًا واضحًا في كيفية تعامل المشاركين في السوق مع الأماكن اللامركزية والمركزية عبر أنواع مختلفة من المنتجات.
أخف وزنًا تتفوق على هايبر السائل في حجم الجاني الشهري
وللمرة الأولى منذ أغسطس 2024، لم تتصدر Hyperliquid الإجمالي الشهري لحجم العقود الدائمة على المنصات اللامركزية.
وفقًا لبيانات DefiLlama، سجلت شركة لايتر 290.6 مليار دولار في حجم التداول خلال شهر نوفمبر، متجاوزةً بذلك حجم التداول في Hyperliquid البالغ 237.9 مليار دولار.
كما تقدمت Aster أيضًا على Hyperliquid مع نشاط تداول بقيمة 248.9 مليار دولار أمريكي، مما يمثل تناوبًا بين أماكن التداول الرائدة في بورصة العملات الرقمية المشفرة.
يعكس هذا التحول كلاً من المنافسة المتزايدة لشركة Hyperliquid ونضوج المنصات البديلة التي وسّعت بنيتها التحتية ومجمعات السيولة الخاصة بها خلال عام 2025.
بالإضافة إلى ذلك، استفادت Lighter و Aster من الحملات التحفيزية القوية، حيث إن الإنزال الجوي Hyperliquid أعاد ضبط التوقعات وجعل مستخدمي DeFi يطاردون مكافآت الإنزال الجوي الجديدة.
المتداولون الفوريون يعودون إلى بورصة CEX، ويبقى مستخدمو بورصة بيرب DEX
انخفضت نسبة حجم التداول الفوري على منصات بورصة دبي الرقمية مقارنةً بالبورصات المركزية انخفاضًا حادًا في نوفمبر، حيث انخفضت من 17.4% في أكتوبر إلى 11.4%، وفقًا لبيانات The Block.
يمثل رقم شهر نوفمبر ثاني أدنى نسبة بين بورصة دبي الماليزية وبورصة نيويورك للأسواق الفورية في عام 2025 ويمثل أكبر نسبة انخفاض مئوية مسجلة خلال العام.
وبدا أن المتداولين يفضلون السيولة الأعمق وفروق الأسعار الأضيق وسرعات التنفيذ الأسرع التي توفرها الأماكن المركزية عند التعامل في الأصول الفورية.
يشير التراجع عن التداول الفوري اللامركزي إلى أنه على الرغم من التحسينات التي طرأت على البنية التحتية لنظام DeFi، إلا أن البورصات المركزية احتفظت بمزايا هيكلية لبعض حالات الاستخدام.
غالبًا ما يعطي المشاركون المؤسسيون والمتداولون ذوو الترددات العالية الأولوية للسرعة وكفاءة رأس المال التي توفرها المنصات المركزية، خاصةً خلال فترات التقلبات المتزايدة أو تجزئة السيولة خلال دورات أخبار البلوك تشين.
في الوقت الذي اتجه فيه المتداولون الفوريون نحو البورصات المركزية، استمر نشاط العقود الآجلة الدائمة على منصات بورصة دبي للطاقة في مساره التصاعدي.
ارتفعت نسبة مؤشر DEX إلى CEX للجناة بشكل مطرد طوال عام 2025، لتصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 18.4% في نوفمبر.
وبحلول 5 ديسمبر، ارتفعت النسبة إلى 22.2%، مما يشير إلى أن التحول نحو العقود الدائمة اللامركزية لم يُظهر أي علامات على التباطؤ مع اقتراب العام من نهايته.
هناك عاملان أساسيان دفعا النمو المستدام في استخدام بيرب ديكس. أولاً، ظلت برامج الزراعة على المنصات الدائمة قوية حتى بعد التصحيح الحاد الذي شهدته السوق في 10 أكتوبر.
استمر المتداولون في مطاردة فرص العائدات المرتبطة بأنظمة النقاط وعمليات إنزال الرموز الرمزية، مع إطلاق أماكن جديدة لهياكل حوافز قوية للتنافس على حصة السوق.
في هذا الإطار، يعكس جزء كبير من الطفرة في الحجم سلوكًا مدفوعًا بالحوافز وليس هجرة المستخدمين العضوية البحتة.
ومع ذلك، فقد حذرت أحدث دراسة أجرتها CoinGecko حول نسبة البورصة إلى البورصة من أن أحجام التداول قد تعتدل إذا توقفت تلك البرامج، مما يثير تساؤلات حول استمرارية اتجاه النمو بمجرد أن تتضاءل المكافآت الزراعية.
ثانيًا، كما أبرزت أبحاث Grayscale في منتصف عام 2025، هناك طلب أساسي يدفع نمو العقود الآجلة اللامركزية الدائمة.
وقد انجذب المتداولون نحو هذه المنصات من أجل الحفظ الذاتي، وإمكانية التدقيق على السلسلة، والوصول العالمي الأوسع نطاقًا دون عوائق “اعرف عميلك”، والتكامل السلس مع أدوات الطرف الثالث، والإدراج الأسرع للعقود الجديدة مقارنةً بالأماكن المركزية.
استمرت هذه المزايا الهيكلية في التأثير على المشاركين الذين يتنقلون في مشهد مشتقات العملات الرقمية المتطور في أواخر عام 2025.
ونتيجة لذلك، حافظت العقود الدائمة اللامركزية على أحجام تداول شهرية بقيمة تريليون دولار للشهر الثاني على التوالي، حتى مع تراجع المتداولين الفوريين إلى البورصات المركزية.
سلط هذا التباين الضوء على تفضيلات المستخدمين المختلفة عبر أنواع المنتجات، وأشار إلى أن مشتقات DeFi قد وصلت إلى مستوى من النضج والسيولة قادر على الحفاظ على نشاط مؤسسي من الدرجة الأولى.
ما إذا كان الزخم سيستمر إلى ما بعد دورة الحوافز الحالية يظل سؤالاً مفتوحًا مع دخول السوق الأسابيع الأخيرة من عام 2025.
