الرؤى الرئيسية:
- يقول توم لي إن سوق العُملات الرقمية متخلفة لأن المستثمرين يطاردون الذهب والفضة، اللذان شهدا ارتفاعًا كبيرًا في الآونة الأخيرة.
- لا يزال حدث تخفيض المديونية في شهر أكتوبر يُلقي بثقله على الصناعة، مما يحد من الرافعة المالية والزخم.
- يُحذر المحللون من أن ضعف الدولار المدفوع بالخوف يُفضل الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب، مما يعني أن البيتكوين بحاجة إلى تجديد الإقبال على المخاطرة.
يشهد الذهب والفضة ارتفاعًا كبيرًا، بينما تُرك سوق العملات الرقمية على الهامش. قال توم لي من شركة Fundstrat في 26 يناير إنه يتوقع انتعاشًا في الأصول الرقمية بمجرد أن ينحسر ارتفاع المعادن.
أشارت وكالة رويترز إلى أن الذهب الفوري تجاوز مستوى 5,100 دولار للأونصة للمرة الأولى على الإطلاق، مدفوعًا بجميع أنواع التوترات الجيوسياسية التي تثير قلق المستثمرين.
وانضمت الفضة إلى الحفلة أيضًا، حيث قفزت إلى 100 دولار وبلغت ذروتها حول 117.69 دولار في إحدى المراحل قبل أن تستقر مرة أخرى بالقرب من 113 دولارًا بحلول نهاية اليوم. من وجهة نظر لي، طالما أن الفومو يمول المعادن الثمينة الآن، فإن أسعار العملات الرقمية “طغت” – ولكن الأساسيات تشير إلى انتعاش عندما تتراجع المعادن.
ارتفاع المعادن الثمينة يضغط على سوق العُملات الرقمية
كان ارتفاع الذهب استثنائيًا. فقد ذكرت صحيفة “كوين ريبابليك” أن الذهب الفوري ارتفع بنسبة “18% تقريبًا” منذ بداية العام حتى تاريخه ووصل إلى 5,110 دولار للأونصة في 26 يناير، مدعومًا بتدفقات الملاذ الآمن.
وسجلت كل من الفضة والبلاتين مستويات قياسية، حيث ارتفعت الفضة إلى حوالي 117 دولارًا. وفي سوق العملات الرقمية، توقفت الإيثيريوم والعملات الرقمية الأخرى أيضًا بعد ارتفاعها إلى أعلى مستوياتها في نهاية العام. وفي هذا السياق، أشارت مذكرة سوق Phemex في أواخر ديسمبر 2025 إلى أن إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية المشفرة يقترب من 3.0 تريليون دولار، وهو ما يعني ثباتًا واسعًا.
وباختصار، لاحظ لي أن “حركة المعادن الثمينة قد امتصت الكثير من الأكسجين من الغرفة”، موضحًا سبب تأخر الأصول الخطرة مثل أسعار العملات الرقمية.
في برنامج Power Lunch على قناة CNBC في 26 يناير، جادل لي بأن سوق العملات الرقمية يجب أن يرتفع بسبب ضعف الدولار الأمريكي وتيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، قال: “طالما أن الذهب والفضة في ارتفاع، فإن هناك فومو لشراء ذلك بدلاً من العملات الرقمية”.
بعبارة أخرى، تحول المستثمرون إلى المعادن بحثًا عن الأمان، مما جعل أسعار العملات الرقمية “لا تواكب الأساسيات”. يشير “لي” إلى التاريخ: عندما يتوقف الذهب والفضة مؤقتًا، غالبًا ما ترتفع العملات الرقمية المشفرة. وأشار إلى أنه “عندما يأخذ الذهب والفضة استراحة… فإن ذلك من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع البيتكوين والإيثريوم بعد ذلك”.
من توتر الماكرو إلى رهانات ETH: الإشارات الكامنة وراء الخطوة التالية للعملات الرقمية
ومن وجهة نظره، فإن الضعف الحالي مؤقت. وعلى حد تعبيره، “أسعار العملات الرقمية لا تواكب الأساسيات تمامًا، ولكن … عندما ترتفع الأساسيات إلى أعلى، وإلى اليمين، فإن الأسعار تتبعها في النهاية.”
تأتي دعوة لي بعد أشهر من الاتجاه الهابط في العملات الرقمية. وكان قد حذر في وقت سابق من “تراجع مؤلم” في أوائل عام 2026 مع تراجع المديونية في الصناعة.
يتفق المحلل في CryptoQuant GugaOnChain مع المحلل في CryptoQuant في أن الأسواق متوترة: الاندفاع من الدولار إلى الذهب “يثبت أنه في لحظات الذعر، يكون الملاذ هو الكلاسيكي وليس الرقمي”.
تضيف CryptoQuant أن البيتكوين تحتاج إلى خلفية مخاطرة حقيقية، وليس فقط ضعف الدولار المدفوع بالخوف، لكي ترتفع. لقد خرج مؤشر Crypto Fear & Greed Index من “الخوف الشديد”، لكن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين لا تزال ضعيفة. وباختصار، ينتظر العديد من المتداولين إما حدوث صدع في ارتفاع المعادن أو حدوث تحول كلي لتحفيز تداول “اللحاق” بالعملات الرقمية.
ينعكس ميل لي الصعودي في تصرفات شركته BitMine. فقد كشفت شركة BitMine المدرجة في بورصة نيويورك عن خزانة الإيثريوم المدرجة في بورصة نيويورك في 25 يناير أن ممتلكاتها تتجاوز الآن 12.8 مليار دولار. تمتلك الشركة حوالي 4.24 مليون إيثريوم إيثريوم (حوالي 3.5% من جميع الإيثر) و193 بيتكوين، بالإضافة إلى 682 مليون دولار نقدًا. في الأيام الأخيرة، أضافت BitMine 40,302 إيثريوم آخر إلى خزينتها.
وفي بيان له، أكد توم لي على أن وول ستريت “تتبنى العملات الرقمية والبلوك تشين”، وأشار إلى أن “الإيثيريوم لا تزال الأكثر استخدامًا في وول ستريت اليوم”.
تُشير مثل هذه التحركات إلى أن بعض الجهات الفاعلة المؤسسية على الأقل تتوقع تعزيز أساسيات العُملات الرقمية. تؤكد حصة ETH الكبيرة للشركة على وجهة نظرها بأن منصات العقود الذكية ستكون أساسية في الأشهر المقبلة.
أسعار العُملات الرقمية تستعد لتداول اللحاق بالركب
مع ذروة شراء المعادن الثمينة، قد يكون التراجع وشيكًا. ويتوقع بعض المحللين الآن أن يصحح الذهب في وقت لاحق من عام 2026 (تشير تقارير بلومبرج إلى أن الذهب سيصل إلى 5000 دولار بحلول أواخر يناير). سيؤدي هذا السيناريو إلى إزالة رياح معاكسة واحدة من العملات الرقمية.
يشير لي إلى أنه عندما تهدأ المعادن، سيعود “الأكسجين” إلى أسواق العملات الرقمية. وقد يتجلى ذلك في الأسابيع المقبلة إذا ظلت سياسة الاحتياطي الفيدرالي متشائمة وخفت حدة التوترات الجيوسياسية.
في الوقت الحالي، يراقب مستثمرو العملات الرقمية تطورات كل من الاحتياطي الفيدرالي وسوق المعادن. إذا كان لي على حق، فقد يؤدي تلاشي الطلب على الملاذ الآمن إلى ارتفاع الأصول الرقمية لعدة أشهر. ومن شأن ذلك أن يساعد أسواق العملات الرقمية على “اللحاق” أخيرًا بأساسياتها.
