الرؤى الرئيسية:
- طرح RedotPay للاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة بقيمة 1 مليار دولار.
- تجاوز التقييم المستهدف 4 مليارات دولار.
- تسارع تمويل العملات المستقرة في عام 2025.
ذكرت وكالة بلومبرج يوم الثلاثاء أن شركة RedotPay التي تتخذ من هونج كونج مقرًا لها تدرس طرحًا عامًا أوليًا في الولايات المتحدة قد يجمع أكثر من مليار دولار ويزيد قيمة الشركة عن 4 مليارات دولار. وعملت الشركة مع كل من JPMorgan Chase وGoldman Sachs وJaferies على إدراج محتمل في نيويورك قد يحدث هذا العام. وقال أشخاص مطلعون على الأمر إن الشروط لا تزال قيد المراجعة.
ظهرت مناقشات الاكتتاب العام الأولي لـ RedotPay في الوقت الذي جذبت فيه شركات البنية التحتية للعملات المستقرة رأس المال عبر عام 2025. قام المستثمرون بتمويل قضبان الدفع وأدوات الإصدار المنظمة بينما ارتفعت القيمة السوقية للعملة المستقرة فوق 300 مليار دولار. وجاء دوران رأس المال هذا في أعقاب الطلب المطرد على منتجات التسوية المربوطة بالدولار في التجارة عبر الحدود.
محادثات الاكتتاب العام الأولي تعكس ارتفاع أحجام العملات المستقرة
قالت بلومبرج إن RedotPay تعاملت مع حوالي 10 مليارات دولار من حجم المدفوعات السنوية وخدمت 6 ملايين مستخدم من خلال البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة والمحافظ متعددة العملات. وقد وضعها هذا الحجم بين أكبر معالجي الدفع بالعملات الرقمية الذين يسعون للوصول إلى السوق العامة. جاءت مناقشات الإدراج بعد أشهر من جمع الأموال الخاصة وتوسيع الميزانية العمومية.
وغالباً ما تتكثف محادثات الصفقات عندما تُظهر شركات الدفع تدفقات معاملات متكررة بدلاً من إيرادات التداول المضاربي. تولد بطاقات الدفع المستقرة رسوم التبادل وفروق عائدات الخزينة، والتي يمكن للمستثمرين العامين نمذجتها بسهولة أكبر. من المحتمل أن يدعم ملف الإيرادات هذا هدف التقييم الذي تمت مناقشته في التقرير.
ظلت نيويورك مكاناً مفضلاً لإدراج الأسهم المشفرة المجاورة لأن عمق السيولة قلل من مخاطر التسعير. وضعت البنوك التي تقدم المشورة للعملية الصفقة جنبًا إلى جنب مع عروض أسهم التكنولوجيا المالية الأخرى المتوقعة في هذه الدورة. يمكن أن تتوسع مجموعة الاكتتاب مع تقدم الإيداع.
التوسع السريع المدعوم برأس المال الاستثماري
أظهرت إفصاحات الشركة أن RedotPay جمعت 194 مليون دولار عبر ثلاث جولات تمويل في عام 2025. في مارس الماضي، قادت شركة Lightspeed جولة تمويل بقيمة 40 مليون دولار، بمشاركة HSG وGalaxy Ventures. جاءت تلك الجولة بعد انضمام سريع للمستخدمين في جميع أنحاء آسيا وأمريكا اللاتينية.
ذكرت إيداعات شهر سبتمبر أن الشركة أغلقت جولة استراتيجية بقيمة 47 مليون دولار مع Coinbase Ventures وواصلت الدعم من Galaxy Ventures وVertex Ventures. ووصفت الإدارة هذه الزيادة بأنها النقطة التي وصلت بها الشركة إلى وضع يونيكورن. كما انضم رائد أعمال تكنولوجي عالمي لم يتم الكشف عنه إلى تلك الشريحة.
أكدت وثائق شهر ديسمبر على تمويل بقيمة 107 مليون دولار من السلسلة B بقيادة شركة Goodwater Capital. وشاركت في هذا التمويل كل من Pantera Capital وBantera Capital وBlockchain Capital وCircle Ventures وHSG. ومن المحتمل أن يكون رأس المال قد عزز الامتثال وشراكات إصدار البطاقات واحتياطيات الخزانة قبل بدء مناقشات الاكتتاب العام الأولي.
أشارت هذه الزيادات المتتالية إلى قناعة المستثمرين بنمو تسوية العملات المستقرة. استهدف المستثمرون الشركات التي قامت ببناء البنية التحتية بدلاً من التعرض للرموز الرمزية المضاربة. تتناسب RedotPay مع هذه الأطروحة لأنها تربط بين العملات الورقية وشبكات البطاقات وقضبان البلوك تشين.
تسارع وتيرة تمويل العملات المستقرة في جميع أنحاء القطاع
أظهرت بيانات DeFiLlama أن القيمة السوقية للعملات المستقرة قد تجاوزت 300 مليار دولار خلال العام مع توسع العرض المربوط بالدولار. تعكس هذه الزيادة القبول المؤسسي الأوسع نطاقًا لمكافئات النقد الرمزية. كما اجتذب التعرض لسندات الخزانة داخل الهياكل الاحتياطية أيضًا المخصصين الباحثين عن العائد.
أشارت تقارير الاستثمار لشهر أغسطس إلى تدفق ما يقرب من 100 مليون دولار إلى الشركات الناشئة التي تركز على العملات المستقرة خلال ذلك الشهر وحده. حصلت شركة M0 التي تتخذ من سويسرا مقرًا لها على تمويل بقيمة 40 مليون دولار من السلسلة B بقيادة Polychain Capital وRibbit Capital. وجمعت شركة Rain الأمريكية الناشئة 58 مليون دولار لبناء أدوات تُمكِّن البنوك من إصدار عملات مستقرة منظمة.
كشفت إيداعات شهر أكتوبر أن شركة Coinflow ومقرها شيكاغو قد حصلت على 25 مليون دولار في سلسلة A بقيادة Pantera Capital لتوسيع خدمات التسوية عبر الحدود. وفي وقت لاحق من ذلك الشهر، أطلقت شركة CMT Digital صندوقًا بقيمة 136 مليون دولار لتخصيص رأس المال للشركات الناشئة في مجال العملات المستقرة، بما في ذلك Coinflow وCodx. وقد أوضح هذا الإيقاع التمويلي استمرار إقبال المستثمرين على البنية التحتية للمدفوعات.
وبالتالي، فإن خطط الاكتتاب العام الأولي لـ RedotPayتتماشى مع نمط تمويل أوسع وليس حدثًا منفردًا. سعى مُصدرو العملات المستقرة ومقدمو الخدمات إلى التوسع في الوقت الذي نضجت فيه الأطر التنظيمية في الولايات القضائية الرئيسية. قدمت أسواق الأسهم العامة مصدرًا آخر لرأس المال مع استقرار التقييمات الخاصة.
سياق المنشئ ومنطق المنتج
قامت RedotPay ببناء نموذجها حول بطاقات الدفع المرتبطة بالعملة المستقرة والمحافظ متعددة العملات وخدمات الدفع الدولية. هذا المزيج من المنتجات قلل من التعرض المباشر لسعر العملة الرمزية لأن الإيرادات مرتبطة بمعالجة المعاملات. حصل التجار على تسوية بالدولار بينما حصل المستخدمون على التحويلات القائمة على البلوكتشين.
ووضعت قاعدة الشركة في هونغ كونغ الشركة بالقرب من ممرات التحويلات المالية الآسيوية حيث لا يزال الطلب على السيولة الدولارية. وقد أشار التوسع في أسواق رأس المال في نيويورك إلى طموحات تتجاوز مكانة التكنولوجيا المالية الإقليمية. ورفضت الإدارة التعليق علنًا على خطط الإدراج المبلغ عنها.
غالبًا ما تدفع بنوك الاستثمار الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة نحو التدقيق العام بمجرد نضوج بيانات المعاملات. ومن شأن الإيداعات العامة أن تكشف عن هياكل الاحتياطي، وتفاصيل الإيرادات، وضوابط الامتثال. قد تؤثر هذه الشفافية على كيفية قيام مستثمري الأسهم بتسعير البنية التحتية للعملة المستقرة مقارنةً بنظرائهم في مجال التكنولوجيا المالية التقليدية.
ينصب التركيز الفوري الآن على ما إذا كانت شركة RedotPay ستقدم أوراقًا سرية في الأشهر المقبلة. ومن شأن نشرة الإصدار الرسمية أن توضح تركيز الإيرادات والتعرض الجغرافي وإدارة الاحتياطي. وحتى ذلك الحين، فإن التقييم المستهدف الذي تم الإبلاغ عنه والبالغ 4 مليارات دولار بمثابة علامة على كيفية تسعير الأسواق حاليًا لمقياس الدفع بالعملة المستقرة.
