الرؤى الرئيسية
- طفت إشارة قاع سعر البيتكوين على السطح مجددًا بعد امتداد المخاطرة لفترة طويلة.
- التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة وبيانات التضخم تضغط على احتمالات التعافي.
- وحذر المحللون من أن عمليات السحب الأعمق غالبًا ما يتم حلها ببطء.
أظهر سعر البيتكوين إشارة قاع مألوفة هذا الأسبوع بعد فترة طويلة من المخاطرة الشديدة، في تكرار لنمط شوهد قبل الارتفاع السابق. فقد أظهرت بيانات Swissblock أن الأصل أمضى خمسة وعشرين يومًا متتاليًا في منطقة مخاطرة عالية للغاية، متجاوزًا الرقم القياسي السابق الذي تم تسجيله في عام 2023. ظهرت هذه الإشارة عندما تم تداول البيتكوين عند مستوى 66,835 دولارًا، ومع ذلك اختلفت ظروف السيولة الأوسع نطاقًا عن الدورة السابقة.
ظهرت إشارة قاع البيتكوين في السابق خلال عمليات التراجع في مرحلة متأخرة، وغالبًا ما كانت تسبق ارتفاعات الإغاثة. ومع ذلك، تكشفت هذه الدورة في ظل ظروف نقدية أكثر تشددًا وضعف الطلب الفوري. وقد أدى هذا التباين إلى تأطير النقاش الحالي، لأن الأنماط التاريخية وحدها لا تضمن التكرار.
مؤشر مخاطر أسعار البيتكوين يتجاوز ذروة الدورة السابقة
أظهرت مقاييس Swissblock أطول فترة بقاء مسجلة في منطقة المخاطر المرتفعة، متجاوزة الذروة السابقة التي بلغت ثلاثة وعشرين يومًا. وأشار التمديد إلى استمرار التوزيع بدلاً من الاستسلام المفاجئ. حدث هذا التحول لأن ضغط البيع تلاشى ببطء بدلاً من أن ينعكس بشكل حاد.
قام مؤسس MN Capital Michaël van de Poppe بفحص عرض البيتكوين في مخطط الربح والخسارة ولاحظ تفاعل الأسعار مع المستويات المرتبطة بمراحل القاع السابقة. في الدورة السابقة، سبق التحول من المخاطرة العالية إلى المخاطرة المنخفضة مرحلة توسع قوية. افتقر الهيكل الحالي إلى هذا التحول، مما ترك المتداولين دون تأكيد لتجدد الزخم الصعودي.
وجدت شركة RugaResearch التي تتبعت الطلب الظاهر لمدة ثلاثين يومًا أن التدفقات تتأرجح بين المنطقة الإيجابية والسلبية. وفي حين هدأ التوزيع، لم يؤسس التراكم المستمر للهيمنة. عكس هذا الاختلال في التوازن سوقًا يبحث عن اتجاه بدلاً من إطلاق اتجاه حاسم.
حالات التراجع العميق تاريخيًا تحل ببطء تاريخيًا
وأظهرت بحوث القياس البيئي أن عمليات التعافي من التراجع بنسبة خمسين في المائة تطورت عادةً على مدى فترات طويلة. وجاء الانعكاس السريع الوحيد في أعقاب التدخل القوي في السياسات خلال فترة الجائحة. وبدون تحفيز مماثل، فإن الظروف الحالية تنطوي على مرحلة توطيد أطول.
عززت تدفقات صناديق الذهب المتداولة في البورصة النغمة الدفاعية. أظهرت البيانات التي تغطي فترة التسعين يومًا المتداولة أن التدفقات التراكمية إلى صناديق الذهب قد فاقت التدفقات الداخلة إلى صناديق الذهب على منتجات البيتكوين الفورية. خلال الفترة نفسها، سجلت أدوات البيتكوين تدفقات سلبية، حيث بلغ المتوسط المتداول ناقص 2.06 مليار دولار. يشير هذا التناوب إلى أن المستثمرين يفضلون التحوطات التقليدية وسط حالة من عدم اليقين في الاقتصاد الكلي.
عززت مقاييس التضخم الحذر. فقد سجلت مقاييس Ecoinometrics التي تتبع بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي تضخمًا رئيسيًا بالقرب من 2.9 في المائة على أساس سنوي. وحومت القراءات الأساسية حول 3.0 في المائة، في حين تجاوزت الخدمات الأساسية 3.4 في المائة. ونظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي يستهدف هذا المقياس، فإن عدم وجود اتجاه هبوطي حاسم حد من توقعات التيسير على المدى القريب.
اشتداد الجدل حول سيولة أسعار البيتكوين ونظامها
وقد قيّم ويلي وو، الشريك الإداري لشركة CMCC Crest، النظام الأوسع نطاقًا على أنه هبوطي بسبب تدهور السيولة الفورية والآجلة. وقال إن أي ارتفاع ارتداد نحو منطقة السبعين إلى ثمانين ألف دولار من المرجح أن يواجه ضغوط بيع متجددة. ويعكس رد الفعل هذا الدورات السابقة حيث أدى ضعف السيولة إلى الحد من الارتدادات قبل أن يتشكل الدعم الهيكلي.
حدد وو خمسة وأربعين ألف دولار كمنطقة تتماشى مع هيكل السوق الهابطة السابقة. وتحت ذلك، أشار إلى ثلاثين ألفًا وستة عشر ألفًا كمنطقتين تاريخيتين للحفاظ على الاتجاه التاريخي. تمثل هذه العتبات علامات هيكلية بدلاً من أهداف قصيرة الأجل.
وبالتالي، واجهت إشارة قاع البيتكوين الحالية قوى متنافسة. فمن ناحية، كانت نظائرها التاريخية تشير إلى الإنهاك بالقرب من الحدود القصوى للمخاطر. ومن ناحية أخرى، أدى انكماش السيولة والتضخم المستمر إلى تقييد الزخم الصعودي. قام المتداولون الآن بتقييم ما إذا كانت الرياح المعاكسة الكلية ستؤخر تأكيد وجود قاع دائم.
تحول التركيز على المدى القريب نحو مراقبة استقرار الطلب وأي انتقال من منطقة المخاطر العالية. وفي حال تحول المؤشر نحو الانخفاض بينما يتعزز الطلب الظاهر، فقد تتجدد القناعة الصاعدة. وفي غياب هذا التحول، قد يستمر التقلب مع اختبار المشاركين لمستويات هيكلية أعمق قبل استئناف التقدم المستدام.
