الرؤى الرئيسية
- سجّل صندوق BlackRock Bitcoin ETF ثاني أكبر تدفق يومي إلى الخارج.
- سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة ثماني جلسات حمراء على التوالي.
- وحذر المحللون من أن ضعف الطلب قد يضغط على البيتكوين بشكل أكبر.
سجل صندوق بلاك روك الفوري للبيتكوين المتداول في البورصة ثاني أكبر سحب يومي له مع تسارع عمليات البيع المؤسسية عبر صناديق العملات الرقمية الأمريكية. جاءت هذه الخطوة خلال انخفاض البيتكوين الواسع الذي دفع الأصل إلى ما دون المستوى النفسي 75,000 دولار يوم الأربعاء. تتبع المتداولون في السوق ضغوط الاسترداد المتزايدة حيث قلل مستثمرو صناديق المؤشرات المتداولة من التعرض وسط تدهور المعنويات.
أظهرت بيانات شركة Farside Investors أن صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock قد خسر 527.8 مليون دولار في جلسة تداول واحدة. وسجل سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية الأمريكية الأوسع نطاقًا عمليات سحب يومية مجمعة بقيمة 733.4 مليون دولار. ووسعت التدفقات الخارجة سلسلة الاسترداد التي استمرت لثماني جلسات والتي قضت على ما يقرب من 2.6 مليار دولار من المنتجات. دفع هذا الانعكاس صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة إلى المنطقة السلبية لهذا العام بعد تدفقات قوية في وقت سابق من عام 2026.
تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة تُعمق من ضغوط السوق
أظهرت سجلات SoSoSoValue أن شهر مايو شهد أكبر عمليات سحب شهرية لصناديق المؤشرات المتداولة هذا العام. وصل إجمالي عمليات الاسترداد خلال الشهر إلى ما يقرب من 2.1 مليار دولار مع ضعف طلب المستثمرين بشكل حاد. وجاء هذا التحول في أعقاب أشهر من التراكم المؤسسي القوي الذي دعم ارتفاع البيتكوين في السابق.
سجل صندوق BlackRock أكبر تدفق فردي للخارج بين المُصدرين. ومع ذلك، ظلت عمليات السحب الإجمالية أقل من عمليات البيع اليومية القياسية لصناديق المؤشرات المتداولة المسجلة خلال شهر نوفمبر 2025. وزعت تلك الجلسة السابقة الخسائر عبر جميع جهات الإصدار العاملة في منتجات البيتكوين zspot في الولايات المتحدة تقريبًا.
ظهرت موجة البيع الأخيرة أثناء الضعف الأوسع نطاقًا في الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية والمنتجات ذات الرافعة المالية. قلل المتداولون من التعرض للمخاطر مع توسع التقلبات في أسواق المشتقات. كما أدى انخفاض الطلب الفوري إلى الضغط على ظروف السيولة داخل دفاتر أوامر البيتكوين خلال ساعات التداول الأمريكية.
جادل محللو CryptoQuant بأن ضعف الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة يعكس تلاشي القناعة المؤسسية. وأشار بحثهم إلى أن البيتكوين دخلت مرحلة ضعف بعد أن تدهورت مؤشرات الزخم عبر عدة أطر زمنية. كما حذر المحللون أيضًا من أن ضغوط البيع المطولة قد تكشف عن مناطق دعم أعمق إذا فشلت التدفقات الداخلة في التعافي.
إشارات Onchain تُشير إلى ضعف الطلب
حدد باحثو CryptoQuant تراجع نشاط الشراء الفوري إلى جانب ضعف اتجاهات تراكم الصرف. وأظهر تحليلهم أن زخم الطلب قد تباطأ بعد التدفقات القوية خلال أوائل عام 2026. وتزامنت مرحلة التهدئة تلك مع تراجع مشاركة كبار المشترين من المؤسسات في السوق.
كما ضعفت شروط الفائدة المفتوحة أيضًا مع قيام المتداولين ذوي الرافعة المالية بإغلاق المراكز الصاعدة خلال فترة التراجع. تسارع نشاط التصفية بعد أن فقدت البيتكوين العديد من نطاقات الدعم قصيرة الأجل. استجاب متداولو العقود الآجلة بتقليص التعرض بدلاً من إضافة مراكز جديدة خلال التصحيح.
امتد الضغط إلى ما هو أبعد من صناديق المؤشرات المتداولة إلى توقعات الطلب المؤسسي الأوسع نطاقًا. جادل المحللون من 10x Research بأن مشتريات البيتكوين المؤسسية اعتمدت بشكل كبير على نموذج التراكم الخاص بـ Strategy. وقد أثار هذا الاعتماد المخاوف لأن عددًا أقل من كبار المشترين ظلوا نشطين خلال الانخفاض الأخير.
حذرت 10x Research أيضًا من أن شركة Strategy قد تواجه ضغوطًا تمويلية مستقبلية مرتبطة بالتزامات توزيعات الأرباح. واقترحت الشركة أن هذه الالتزامات قد تقلل في نهاية المطاف من قدرة شركة Strategy على شراء بيتكوين إضافية بقوة. تعامل المستثمرون مع هذا الاحتمال بحذر لأن شركة Strategy لا تزال أكبر شركة عامة حائزة للأصل.
ضعفت معنويات السوق أكثر بعد تعليقات مايكل سايلور المؤسس المشارك لشركة Strategy خلال شهر مايو. ذكر سايلور أن نهج “عدم البيع أبدًا” غير المرن قد يؤدي في نهاية المطاف إلى الإضرار بالمرونة التشغيلية على المدى الطويل. أثارت ملاحظاته جدلاً بين المتداولين الذين كانوا ينظرون إلى Strategy على أنها مصدر دائم للطلب الهيكلي على البيتكوين.
تحول التمركز المؤسسي عبر أسواق العُملات الرقمية
كان الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة في السابق بمثابة قوة استقرار أثناء تراجع البيتكوين. ساعدت التدفقات الكبيرة من المستثمرين المؤسسيين على امتصاص ضغوط البيع الفورية خلال الارتفاعات السابقة. ضعف هذا النمط خلال الجلسات الأخيرة مع تسارع نشاط الاسترداد عبر العديد من جهات الإصدار في وقت واحد.
كما قام المستثمرون المؤسسيون بتحويل رؤوس أموالهم إلى الأصول ذات التقلبات المنخفضة وسط تزايد حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي. وارتفعت عوائد سندات الخزانة بينما ضعفت أصول المخاطر الأوسع نطاقًا في الأسواق العالمية. كان رد فعل البيتكوين سلبيًا لأن الصناديق ذات الرافعة المالية قللت من التعرض لمراكز المضاربة.
وجادل بعض المحللين بأن تباطؤ صناديق المؤشرات المتداولة يعكس عمليات جني الأرباح وليس عمليات البيع على المدى الطويل. بينما رأى آخرون أن عمليات السحب دليل على ضعف الحماس المؤسسي بعد فشل البيتكوين في الحفاظ على الارتفاعات الأخيرة. ترك هذا الانقسام المتداولين يركزون على ما إذا كانت التدفقات الداخلة ستستقر خلال الجلسات القادمة.
كما عكست أسواق المشتقات المالية أيضًا تدهورًا في أوضاع المعنويات. فقد انخفضت معدلات التمويل في البورصات الرئيسية، في حين تقلصت أقساط العقود الآجلة الدائمة. وتشير هذه الإشارات إلى ضعف القناعة الصاعدة حيث اتخذ المتداولون موقفًا دفاعيًا خلال التقلبات المتزايدة.
يبقى التركيز الفوري التالي على اتجاه تدفق صناديق المؤشرات المتداولة خلال جلسات التداول الأمريكية القادمة. حدد محللو CryptoQuant المنطقة المنخفضة عند 70,000 دولار كمنطقة دعم رئيسية تالية إذا استمرت ضغوط البيع. قد يؤدي انتعاش تدفقات البيتكوين المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة إلى استقرار المعنويات بسرعة، على الرغم من أن استمرار عمليات السحب قد يعمق الضغط الهبوطي في أسواق العملات الرقمية.
