قواعد لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن العملات المشفرة تلوح في الأفق، في الوقت الذي يلمح فيه سيليج إلى اتخاذ إجراءات في حال تعثر مبادرة CLARITY

أهم النقاط:

• قد يتم المضي قدماً في قواعد لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الخاصة بالعملات المشفرة إذا فشل الكونغرس في تمرير قانون CLARITY.
• أصدر مايكل سيليج تعليمات لموظفيه بدراسة قواعد تداول العملات المشفرة بالرافعة المالية.
• كان من المقرر أن يجري مجلس الشيوخ تصويتًا على إنهاء مناقشة مشروع القانون H.R. 3633 في 15 سبتمبر 2026.

قال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مايكل سيليغ إن قواعد CFTC الخاصة بالعملات المشفرة قد تمضي قدمًا دون الحاجة إلى تشريع جديد. وأدلى بهذه التصريحات يوم الخميس خلال الاجتماع الافتتاحي للجنة الاستشارية للابتكار التابعة للوكالة في واشنطن.

كان لهذا التحذير أهمية لأن الكونغرس لم يكن قد أتم بعد صياغة «قانون الوضوح في سوق الأصول الرقمية» (CLARITY Act). وقد وصف سيليغ عملية وضع القواعد التنظيمية من قبل الوكالة بأنها خطة بديلة في حال فشل المشرعون في إتمام مشروع القانون. ويؤثر هذا الانقسام على تسجيل البورصات، ومعاملة التوكنات، والتزامات المطورين.

قواعد لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الخاصة بالعملات المشفرة قد تُطبق دون «قانون CLARITY»

قال سيليج إن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ستستخدم الصلاحيات الحالية إذا استمر تعثر قانون «الوضوح» (CLARITY Act). وأضاف أن الموظفين قد بدأوا بالفعل في استكشاف إطار عمل منفصل لهياكل سوق العملات المشفرة.

وقال رئيس اللجنة إن الإطار التنظيمي قد يشمل الشركات المسجلة وبورصات العملات المشفرة غير المسجلة حاليًا. ويمكن لهذه المنصات التقدم بطلب للحصول على تصنيف “أسواق الأصول المشفرة” بموجب هيكل “أسواق العقود المعينة” التابع للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

كما وجه سيليج الموظفين إلى دراسة تداول العملات المشفرة بالرافعة المالية أو بالهامش في إطار قواعد مخصصة تضعها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وطلب بشكل منفصل من الموظفين التواصل مع مطوري بروتوكولات التمويل على السلسلة بشأن سبل الامتثال القانوني.

ولم تصل تصريحات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى حد الإعلان عن قاعدة مقترحة. وبدلاً من ذلك، وصف سليج الأعمال التحضيرية التي قد تسفر عن مقترحات رسمية في حالة فشل المفاوضات مع الكونغرس.

وجاءت تعليقاته في أعقاب حملة أوسع نطاقاً قامت بها الوكالة في مجالات الأصول الرقمية والذكاء الاصطناعي وأسواق التنبؤ. وكانت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قد أنشأت في مارس فريق عمل معني بالابتكار لتطوير أطر تنظيمية في تلك المجالات.

قانون «CLARITY» يواجه اختبارًا إجرائيًا في مجلس الشيوخ

أظهرت سجلات مجلس الشيوخ أن زعيم الأغلبية جون ثون قدم طلبًا لإنهاء المناقشة بشأن H.R. 3633 في 8 أغسطس 2026. وشمل الطلب اقتراحًا بالمضي قدمًا في قانون CLARITY.

ولا يؤدي طلب إغلاق المناقشة بحد ذاته إلى تمرير التشريع. بل إنه يبدأ إجراءات مجلس الشيوخ للحد من النقاش والمضي قدماً نحو مزيد من الدراسة.

وبموجب المادة الثانية والعشرين من لائحة مجلس الشيوخ، يتطلب إغلاق المناقشة بشأن معظم التشريعات موافقة ثلاثة أخماس أعضاء مجلس الشيوخ الذين تم انتخابهم وأدوا اليمين القانونية حسب الأصول. وبما أن عدد مقاعد مجلس الشيوخ يبلغ 100 مقعد، فإن هذا العتبة تعادل عادةً 60 صوتًا.

وكان مجلس النواب قد أقر بالفعل مشروع القانون H.R. 3633 في 17 يوليو 2025. وأظهرت سجلات أمين سر مجلس النواب أن 294 نائبًا أيدوا الإجراء، بينما عارضه 134 نائبًا.

وأظهر موقع Congress.gov أن مجلس الشيوخ تلقى مشروع القانون الذي أقره مجلس النواب في 18 سبتمبر 2025. وأحاله المجلس إلى لجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية بمجلس الشيوخ.

وينص مشروع القانون على تقاسم مسؤوليات الرقابة بين لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات. كما يضع قواعد للتسجيل الخاصة ببورصات السلع الرقمية والوسطاء والتجار.

يمنح النص الذي أقره مجلس النواب لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) اختصاصًا على المعاملات المتعلقة بالسلع الرقمية المشمولة. كما يتضمن أحكامًا تتناول أنشطة التمويل اللامركزي وبعض مطوري تقنية البلوك تشين.

سلطة الوكالة تخلق مسارًا تنظيميًا موازيًا

اعتمد نهج سيليج على الصلاحيات المنصوص عليها بالفعل في قانون تداول السلع. وقال إن تلك الصلاحيات يمكن أن تدعم إطار عمل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قبل أن يسن الكونغرس تشريعًا أوسع نطاقًا بشأن هيكل السوق.

وسيظل هذا المسار أضيق نطاقًا من التشريع الذي أقره مجلسا النواب والشيوخ. يمكن للكونغرس تحديد الاختصاص القانوني وإلزام المنظمين المستقبليين بشكل أكثر مباشرة مقارنة بوضع القواعد على مستوى الوكالة.

كما سيتطلب قانون «CLARITY» وضع لوائح مشتركة ومنفصلة من قبل الجهات التنظيمية الفيدرالية للأسواق. ويحدد نص القانون مواعيد نهائية للوكالات لتنفيذ بنود متعددة بعد سنه.

وكانت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد سارت بالفعل على مسار موازٍ. في 18 أغسطس 2026، اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) «لائحة الأصول المشفرة» ( Regulation Crypto Assets) برئاسة بول أتكينز.

وقالت اللجنة إن الاقتراح سيخلق استثناءات لبعض عقود الاستثمار التي تنطوي على الأصول المشفرة. وجاء ذلك في أعقاب تفسير اللجنة في مارس لقانون الأوراق المالية الفيدرالي فيما يتعلق بمعاملات الأصول الرقمية.

وأظهر هذا النهج أن كلا الجهتين المنظمتين للسوق كانتا تعملان على وضع القواعد بينما كان الكونغرس يناقش التشريع. ومع ذلك، لم يتمكن أي من مقترحي الوكالتين من تكرار جميع الأحكام القانونية الواردة في مشروع القانون H.R. 3633.

قواعد لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن العملات المشفرة تتوقف الآن على إجراء مجلس الشيوخ في سبتمبر

حدد الجدول الزمني الذي نشره مجلس الشيوخ موعد الاختبار الإجرائي التالي لمشروع قانون CLARITY في 15 سبتمبر 2026. وكان من المقرر أن يُطرح اقتراح إغلاق المناقشة بشأن مشروع القانون H.R. 3633 في الساعة 2:15 مساءً.

تدرج سجلات إغلاق المناقشة في مجلس الشيوخ بالفعل مشروع القانون H.R. 3633 ضمن الطلبات المعلقة التي قدمها ثون. ومن شأن التصويت الناجح على إغلاق المناقشة أن يسمح لمجلس الشيوخ بالمضي قدمًا في النظر في مشروع القانون المقدم من مجلس النواب.

قد تؤدي أي تعديلات يُدخلها مجلس الشيوخ إلى إعادة مشروع القانون إلى مجلس النواب قبل أن يتخذ الرئيس إجراءً بشأنه. أما إذا أقر مجلس الشيوخ مشروع القانون دون تغيير، فسيتم إحالة مشروع القانون مباشرةً إلى البيت الأبيض.

وقال سيليج إنه سيمنح منظمة «كلاريتي» (CLARITY) مهلة للتصويت قبل إصدار توجيهات للموظفين بالمضي قدمًا. وبالتالي، فإن 15 سبتمبر 2026 يمثل الاختبار التالي القابل للتحقق بالنسبة للكونغرس ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).