أهم النقاط
- سجلت أسهم شركة بيركشاير هاثاواي أكبر فارق في الأداء الشهري مقارنة بمؤشر S&P 500 منذ عام 2010.
- أعادت بيركشاير شراء أسهم بقيمة 9.6 مليار دولار على الرغم من انخفاض أرباحها التشغيلية الفصلية.
- واجهت استراتيجية توزيع رأس المال التي يتبعها جريج أبيل تدقيقاً شديداً بعد رحيل وارن بافيت.
واصل سهم بيركشاير هاثاواي مكاسبه النسبية مقارنة بمؤشر S&P 500 في نوفمبر. وجاء هذا الارتفاع في أعقاب تباين حاد بين أسهم بيركشاير والسوق الأمريكية الأوسع نطاقاً. وتزامن هذا الارتفاع مع استئناف عمليات إعادة الشراء في عهد الرئيس التنفيذي جريج أبيل، على الرغم من انخفاض الأرباح التشغيلية الفصلية.
كان هذا الاختلاف مهمًا لأن أنشطة «بيركشاير» المتنوعة توفر تعرضًا مختلفًا للأرباح مقارنةً بالمؤشرات القياسية التي يغلب عليها قطاع التكنولوجيا. كما أن ارتفاع سعر سهمها شكّل اختبارًا لثقة المستثمرين في سياسة توزيع رأس المال التي يتبعها «أبل» بعد انتقال القيادة من «وارن بافيت».
أسهم بيركشاير هاثاواي ترتفع بينما يتخلف مؤشر S&P 500 عن الركب
حسبت«رسالة كوبيسي» أن بيركشاير حققت تفوقاً في الأداء بمقدار 19.2 نقطة مئوية خلال الشهر المتحرك المنتهي في 5 نوفمبر. ووصف المحلل السوقي هذه الفجوة بأنها الأكبر من نوعها منذ عام 2010 والرابعة من حيث الحجم خلال ثلاثة عقود.
وأظهرت المقارنة ارتفاع أسهم بيركشاير من الفئة «ب» بنسبة 13.2%، في حين انخفض المؤشر المعياري بنسبة 3.7%. وبحلول إغلاق يوم الثلاثاء، تقلصت الميزة النسبية إلى 16.9 نقطة مئوية، استنادًا إلى نفس الدراسة.
وتشير هذه الأرقام إلى العوائد المتجددة، وليس الأداء على مدار الشهر التقويمي. كما تعكس التصنيفات التاريخية منهجية المحلل بدلاً من التصنيف المنشور من قبل مزود المؤشر.
وأظهر سجل الأسعار الصادر عن «إس آند بي جلوبال ماركت إنتليجنس» أن أسهم الفئة «ب» أغلقت عند 583.34 دولارًا في 10 نوفمبر. ووصلت إلى 586.45 دولارًا خلال تلك الجلسة، مسجلةً أعلى مستوى جديد في سجل التداول المتاح.
وأظهرت البيانات أن حجم التداول بلغ حوالي 4.67 مليون سهم في ذلك اليوم. وجاء ذلك في أعقاب إغلاق السهم عند 575.25 دولارًا يوم الاثنين و570.89 دولارًا يوم الجمعة السابق، مما يوضح الارتفاع الأخير.
ولم توضح قوة السهم الأسباب التي دفعت المستثمرين الأفراد إلى شراء الأسهم. ومع ذلك، فإن توقيت ذلك وضع الميزانية العمومية لشركة بيركشاير وبرنامج إعادة شراء الأسهم في سياق المخاوف الأوسع نطاقًا بشأن تقييمات الأسهم.
تسارع عمليات إعادة شراء أسهم بيركشاير هاثاواي في عهد أبيل
كشف تقرير أرباح بيركشاير الصادر في 7 نوفمبر عن عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة تقارب 9.6 مليار دولار في الربع الثالث. وبذلك بلغت قيمة عمليات الشراء خلال الأشهر التسعة الأولى من العام حوالي 14.4 مليار دولار، وفقًا للشركة.
وأوضح التقرير الفصلي المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات شروط إعادة شراء الأسهم التي تتبعها الشركة. ويجوز للرئيس التنفيذي للشركة أن يأذن بعمليات الشراء بعد التشاور مع رئيس مجلس الإدارة عندما يتم تداول الأسهم بأسعار أقل من القيمة الجوهرية المقدرة تقديرًا متحفظًا.
ولا يضع البرنامج حدًا أقصى للمشتريات، لكنه يحافظ على ضمان للسيولة. فلا يمكن لشركة بيركشاير إعادة شراء الأسهم إذا أدى ذلك إلى انخفاض النقد والمكافئات وأذون الخزانة المجمعة إلى ما دون 30 مليار دولار.
وقد منحت هذه السياسة آبل مرونة في عوائد رأس المال دون الحاجة إلى جدول زمني ثابت لإعادة الشراء. وأعلنت الشركة عن 352.3 مليار دولار من النقد وما يعادله وأذون الخزانة ضمن عملياتها في مجال التأمين وغيرها من العمليات.
أكد التقرير السنوي لشركة بيركشاير أن أبيل خلف بافيت في منصب الرئيس التنفيذي في 1 يناير. وأدى تنحي بافيت عن هذا المنصب إلى انتقال المسؤوليات الرئيسية المتعلقة بتخصيص رأس المال إلى خليفته.
كما تضمن التقرير الفصلي تفاصيل عن استثمارات بيركشاير خارج نطاق الأسهم العامة. وشملت هذه الاستثمارات الاستحواذ على شركة أوكسي كيم (OxyChem) وشراء شركة تايلور موريسون هوم كوربوريشن (Taylor Morrison Home Corporation) المتخصصة في بناء المنازل.
ومع ذلك، لا يمكن لعمليات إعادة الشراء وحدها أن تفسر الارتفاع الشهري الكامل لأسعار الأسهم. فقد واجه المستثمرون أيضًا معلومات جديدة حول الربحية عبر الأعمال التشغيلية للمجموعة.
ارتفاع أسهم بيركشاير هاثاواي يواجه اختبار الأرباح
أعلنت شركة بيركشاير عن أرباح تشغيلية في الربع الثالث بلغت 12.71 مليار دولار، بانخفاض عن 13.49 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق. وجاء هذا الانخفاض في تناقض مع ارتفاع أسعار الأسهم وأنشطة إعادة الشراء المكثفة التي قامت بها الشركة.
وأظهر التوزيع الرسمي للأرباح انخفاض أرباح التأمين إلى 1.35 مليار دولار من 2.37 مليار دولار. كما انخفضت إيرادات استثمارات التأمين، مما جعل هذين المصدرين المهمين للأرباح أقل من مستويات العام السابق.
واتجهت الأقسام الأخرى في الاتجاه المعاكس. فقد ارتفعت أرباح شركة السكك الحديدية BNSF إلى 1.73 مليار دولار، في حين حققت شركة بيركشاير هاثاواي إنيرجي أرباحًا بلغت 1.61 مليار دولار، وفقًا للبيان الصحفي.
حققت قطاعات التصنيع والخدمات والتجزئة أرباحًا تشغيلية بلغت 4.04 مليار دولار، مقارنة بـ 3.62 مليار دولار في السابق. وأظهرت هذه النتائج تباينًا في الأداء عبر مختلف قطاعات الأعمال، بدلاً من حدوث تحسن موحد مصاحب لارتفاع أسعار الأسهم.
وانخفض صافي الأرباح إلى 22.11 مليار دولار من 30.80 مليار دولار، وهو ما يعكس جزئياً انخفاض أرباح الاستثمار. وحذرت شركة بيركشاير من أن أرباح الاستثمار في الأسهم غير المحققة يمكن أن تشوه مقارنات صافي الدخل المعلن.
وبالتالي، أظهر أداء الأسهم الأخير تطورين منفصلين: ارتفاع التقييم السوقي وتراجع الأرباح التشغيلية الفصلية. ولم تثبت بيانات التداول ولا التقارير المقدمة وجود علاقة سببية مباشرة بينهما.
يمكن للمستثمرين بعد ذلك تقييم ما إذا كانت عمليات إعادة شراء الأسهم قد استمرت حتى الربع الرابع، عندما تنشر شركة «بيركشاير» نتائجها المالية المقبلة. ولم تتضمن الإفصاحات التي تمت مراجعتها من جانب الشركة أي تاريخ مؤكد لإصدار تلك النتائج.
هذا المقال مخصص للأغراض الإعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية. تنطوي أسعار الأسهم ومقارنات المحللين على مخاطر سوقية. يجب على القراء مراجعة الإفصاحات المالية الرسمية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
