Vigtige konklusioner:
- Bitcoin-kursen åbnede stærkt i denne uge, efter at den var steget tilbage over 64.000 $.
- Spot-strømme drev momentumet, hvor institutionerne stod for hovedparten af handlen.
- Derivatmarkedet udviser optimisme, da finansieringsrenterne er steget til det højeste niveau i 20 måneder, men her er grunden til, at dette kan være en fælde.
Bitcoin (BTC)-kursudviklingen mandag skabte en vis begejstring, efter at ugen startede med en svag stigning i efterspørgslen. En analyse af efterspørgselskarakteristikaene afslørede, at institutionerne i høj grad stod bag bevægelsen, hvilket fik analytikere til at spekulere på, om dette kunne være et bullish signal eller en fælde.
Bitcoin-kursen steg fra et lavpunkt på 62.690 $ mandag og nåede et højdepunkt på 64.550 $. Denne udvikling var bemærkelsesværdig, fordi den på én enkelt dag indhentede næsten hele Bitcoins ugentlige tab.
Mandagens prisstigning på BTC er måske ikke så imponerende, som det ser ud ved første øjekast. Det, der gør det interessant, er imidlertid den gruppe af købere, der drev prisen op.
Bitcoin-kursen stiger, da tilstrømningen til spot-BTC-ETF’er giver et bullish startskud på ugen
Bitcoin-ETF’erne oplevede betydelige udstrømninger i sidste uge. Den ugentlige kursudvikling faldt dog kun med omkring 3,2 %, hvilket tyder på, at disse bevægelser ikke havde særlig stor indflydelse.
Årsagen kan være, at handelsvolumenerne har holdt sig lave, da Bitcoin har konsolideret sig inden for et snævert interval. Tilstrømningen til Bitcoin-ETF’er udgjorde i alt 137,3 millioner dollar mandag, hvilket tyder på, at institutionerne var i gang med at købe sig ind igen.
Mandagens Bitcoin-spotindstrømninger var de højeste siden 5. august. Her er grunden til, at dette er vigtigt. Bitcoins netto-spotindstrømninger samme dag udgjorde 107,55 millioner dollars. Det er lidt lavere end nettoindstrømningerne til Bitcoin-ETF’er.
Med andre ord købte institutionerne mere end markedet som helhed. Derfor skyldtes mandagens prisstigning på Bitcoin institutionernes positionering. Et sådant forløb er ofte et tegn på, at institutionerne forventer, at prisen vil stige, især når markedet befinder sig i en konsolideringsfase med lav handelsvolumen.
Sådanne opkøb kan dog også have til formål at udløse en reaktion fra resten af markedet. Et scenarie, der kunne minde om manipulation, og som i sidste ende kan vise sig at være en »bear trap« eller en fælde for derivathandlere.
Bitcoins funding-rater stiger til det højeste niveau i 20 måneder
Data fra CryptoQuant viste mandag en kraftig stigning i de positive funding rates. For at sætte det i perspektiv steg de positive funding rates for Bitcoin til niveauer, der sidst blev set for over 20 måneder siden.
En så stor stigning tyder på, at derivathandlere i overvejende grad forventer et bullish udfald. Desuden kan det være et tegn på, at derivathandlere er stærkt gearede, hvilket understreger risikoen for likvidation, hvis prisen ikke formår at opretholde det bullish momentum.
Det er her, nedadgående risiko kommer ind i billedet. Spot-tilstrømningen var allerede i rødt med næsten 50 millioner dollar tirsdag formiddag. Det var dog også værd at bemærke, at short-sælgerne led et tab på 70 millioner dollar, hvilket betyder, at stigningen i spot-tilstrømningen i sidste ende udløste en udrensning blandt short-sælgerne på derivatmarkedet.
Handelsvolumenet i derivater steg med over 60 % i løbet af de sidste 24 timer, men risikoen for, at den svage spotudvikling fortsætter, udløser endnu en likvidationsbølge. Denne gang er det de, der har lange positioner, der er i fare.
Den manglende opfølgning på efterspørgslen kan tyde på, at markedet stadig er præget af usikkerhed. Investorerne afventer stadig yderligere afklaring om, hvorvidt BTC er klar til et opsving, eller om der er en kapitulation på vej.
Interessant nok fandt stigningen i institutionelle tilstrømninger også sted samme dag, som Jane Streets positionering i Bitcoin-ETF’en blev afsløret. Handelsfirmaet har angiveligt erhvervet BTC for 630 millioner dollar i 2. kvartal, hvilket bringer dets samlede beholdning op på omkring 1,06 milliarder dollar.
Dette kan virke som positive nyheder for Bitcoin-investorer. Det samme firma er imidlertid kendt for at indtage modsatrettede positioner. Med andre ord kan Bitcoin-kursen stå over for en periode med volatilitet fremover.