Wichtige Einblicke:
- Der US Bitcoin ETF hat zwischen dem 7. Oktober und dem 19. November 58 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verloren, ein Rückgang von 35%.
- BTC selbst fiel im gleichen Zeitraum um 28%, was bedeutet, dass ETF-Abflüsse die Verluste um 7 Prozentpunkte verstärkten.
- An 21 der letzten 35 Handelstage kam es zu Nettoabflüssen, die ausschließlich auf Rücknahmen von Anlegern zurückzuführen waren.
- ETF-Sponsoren wie BlackRock, Grayscale und Bitwise haben keine BTC verkauft; die Rückgänge spiegeln die Aktionen der Kunden wider, nicht den Handel der Unternehmen.
Die Bitcoin-Nachrichten zeigen eine starke Divergenz auf dem Kryptomarkt: Der U.S. Spot Bitcoin ETF verlor 58 Milliarden Dollar an verwaltetem Vermögen von einem Höchststand von 168 Milliarden Dollar am 7. Oktober 2025 auf 110 Milliarden Dollar am 19. November, was einem Rückgang von 35% entspricht.
Der Rückgang übertraf den 28%igen Rückgang von Bitcoin auf $91.500 im gleichen Zeitraum. Diese verstärkte Erosion, die durch Nettoabflüsse an 21 der letzten 35 Handelstage angetrieben wurde, unterstreicht die Vorsicht der Anleger angesichts des makroökonomischen Gegenwinds wie dem anhaltenden Stillstand der US-Regierung und den schwindenden Erwartungen auf Zinssenkungen der Federal Reserve.
Da die ETF-Vermögenswerte den BTC-Preis abzüglich der Gebühren abbilden, sind die zusätzlichen 700 Basispunkte ausschließlich auf Rücknahmen zurückzuführen, nicht auf vom Sponsor initiierte Verkäufe, wie aus den auf CoinGlass aggregierten Daten von SoSoValue hervorgeht.
Für die Inhaber bedeutet dies einen Liquiditätsengpass, der die Konsolidierung von Bitcoin unter $90.000 verlängern könnte, wenn keine neuen Zuflüsse erfolgen.
Bitcoin Nachrichten-Übersicht: Die Zeitachse des Abflusses
Die jüngsten Bitcoin-Nachrichten zeigen, dass die Abflüsse aus den BTC-ETFs nach dem 7. Oktober, als Bitcoin sein Allzeithoch von 126.300 $ erreichte, stark zunahmen.
Bis zum 19. November hatten die 12 wichtigsten US-amerikanischen Bitcoin-ETFs, allen voran IBIT von BlackRock, GBTC von Grayscale und FBTC von Fidelity, 58 Milliarden Dollar verloren, was bei den aktuellen Kursen etwa 650.000 BTC entspricht.
Die täglichen Nettozuflüsse drehten am 10. Oktober ins Minus , zeitgleich mit dem Sturz des Bitcoin unter die 100.000 $-Marke, und hielten bis zum 7. November an, als Zuflüsse in Höhe von 240 Mio. $ die Serie schließlich durchbrachen.
Der November erwies sich als der bisher grausamste Monat. Der Spot Bitcoin ETF verzeichnete bis zum 21. November Nettoabflüsse in Rekordhöhe von 3,79 Mrd. $ und übertraf damit den bisherigen Höchststand von 3,56 Mrd. $ aus dem Februar 2025 (Daten von SoSoValue).
Allein der BlackRock IBIT verzeichnete am 19. November mit 523,2 Mio. $ die größte Tagesrücknahme seit Auflegung des Fonds, gefolgt von fast 1 Mrd. $ im gesamten Sektor am 21. November.
Der GBTC von Grayscale und der FBTC von Fidelity verloren in dieser Sitzung jeweils rund 200 Millionen Dollar, was die Anfälligkeit des Sektors für geballte Verkäufe noch verstärkt.
Dies sind keine isolierten Bitcoin-Nachrichten. Ethereum-ETFs spiegelten den Trend mit Abflüssen in Höhe von 1,64 Mrd. USD im gleichen Zeitraum wider, während Solana- und XRP-Produkte mit Zuflüssen in Höhe von 300 Mio. USD bzw. 410 Mio. USD gegen den Trend ankämpften, was eine Rotation hin zu renditeträchtigen Alts angesichts der BTC-Müdigkeit verdeutlicht.
Rückkäufe, nicht Verkäufe, treiben die Divergenz an
Der US Spot Bitcoin ETF muss BTC halten, um den Preis widerzuspiegeln, abzüglich einer Kostenquote von 0,2-0,25%, so dass AUM-Schwankungen ausschließlich durch Anlegeraktionen, Kreationen oder Rücknahmen durch autorisierte Teilnehmer entstehen.
Wenn Anleger Anteile an einem ETF verkaufen oder zurückgeben, stammen die daraus resultierenden Abflüsse von den Anlegern selbst, nicht von der Fondsverwaltung.
Der BlackRock Bitcoin ETF hat beispielsweise keine BTC-Verkäufe von Unternehmen durchgeführt. Der Abfluss von 2,2 Milliarden Dollar aus dem IBIT bis zum 21. November spiegelt die Liquidation von Tausenden von privaten und institutionellen Kunden über Brokerhäuser wider, so die Daten von Farside Investors.
Die sozialen Medien verstärkten falsche Vorstellungen. X Beiträge beschuldigten BlackRock, “BTC abzustoßen”, aber die Diagramme, die den Rückgang der Aktienanzahl zeigten, protokollierten lediglich Kundenaufträge.
Am 24. November tweetete @DeItaone: “LARGEST BITCOIN ETF IS POSTING RECORD OUTFLOWS”, was unterstreicht, wie sehr ETF-Flows als Stimmungsbarometer dienen.
Dennoch bleibt der durchschnittliche ETF-Käufer in der Nähe der Gewinnschwelle, mit einer Kostenbasis von 90.146 $ (Stand: 19. November), laut Bianco Research.
Die Bitcoin-Nachrichten bringen dies mit einer Umkehrung der Nachfrage in Verbindung. Der NYDIG-Bericht vom 23. November wies darauf hin, dass die Abflüsse aus den ETFs zusammen mit dem Rückgang des Stablecoin-Angebots und der Auflösung von Digital Asset Treasury (DAT) als Signale für die Kapitalflucht zu werten sind, wobei die BTC-Käufe von Unternehmen zum Stillstand kamen, da sich die Aktienaufschläge in Abschläge verwandelten.
Bitcoin-Anleger-Stimmung: Angst wird verkauft, Wale sammeln sich an
Die Rücknahmen spiegeln ein risikoarmes Verhalten in einem unruhigen makroökonomischen Umfeld wider. Der Stillstand der US-Regierung, der am 1. Oktober begann, untergrub die Liquidität und das Vertrauen und erinnerte an die Sackgasse von 2018-2019, in der Bitcoin seinen Tiefpunkt erreichte.
Die Citi warnte am 24. November vor einer “Abkühlung zur Jahresmitte” und prognostizierte 82.000 $ Bitcoin bis zum Jahresende ohne Zuflüsse, da die langfristigen Inhaber vorsichtig wurden.
Santiment stellte fest, dass: “Bitcoin-ETFs verzeichnen enorme Abflüsse, die sich seit dem 12. November auf insgesamt -$2.805.400.000 belaufen”, wobei eine Grafik die -$891,5 Millionen vom Donnerstag als den schlechtesten Wert des Jahres ausweist.
Dennoch gab es gegenteilige Signale: Whales stockten ihre Bestände während der Panik um 2,2 % auf, wie aus der wöchentlichen Übersicht von Santiment vom 23. November hervorgeht, während die Aktivität auf der Kette trotz der Liquidationen in Höhe von 1,9 Mrd. $ stabil blieb, als BTC 80.500 $ erreichte.
@PizzinoMichael hat das beobachtet: “In der letzten Woche gab es das höchste Bitcoin-Volumen und den zweithöchsten Betrag an ETF-Abflüssen in diesem Jahr. Das *sollte* für eine deutliche Entspannung sorgen.”
Auf Wettmärkten wie Myriad sind die Quoten für 100.000 $ für Pumpen und 69.000 $ für Dumps nahezu gleich verteilt, wobei der Preis bei 87.000 $ liegt, wie @0xchemistry ausführte.
Bitcoin Nachrichten Ausblick: Bodensignale oder anhaltender Squeeze?
Achttägige Abflüsse haben seit der Einführung des Bitcoin-ETFs lokale Tiefststände markiert, und der November mit 3,79 Milliarden Dollar ist zwar ein Rekord, verblasst aber gegenüber den Zuflüssen von 15 Milliarden Dollar im Jahr 2024.
Die Citi geht davon aus, dass es zu keiner Umkehr kommt, aber die Notiz von QCP Capital vom 24. November sieht eine schwindende Hebelwirkung und eine Absicherung bei $80.000 als Anzeichen für eine Bodenbildung, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember bei 80% liegt.
Für ETF-Investoren ist die Erosion der Prämien, die jetzt nahe dem 1-fachen des NIW liegen, ein Hindernis für neue Käufe, aber ein Schwenk der Fed könnte das Blatt wenden. Wie @LayerAlpha am 22. November twitterte: “BTC ETF November hat jetzt $3.55B an Nettoabflüssen erreicht… nur $10M davon entfernt, der größte monatliche Abfluss zu werden.”
Wenn die Zuflüsse wieder zunehmen, könnten sich die Bitcoin-Nachrichten erholen; andernfalls wird die 82.000 $-Marke auf die Probe gestellt. Diese Abfluss-Saga testet die Reife von Bitcoin. ETFs haben den Abfluss verstärkt, aber auch die Nachfragedynamik in den Vordergrund gerückt, was für den nächsten Aufschwung lehrreich ist.
