Ethena Labs lanzará una nueva stablecoin sintética denominada USDe el 16 de diciembre. Sin embargo, USDe no es como las demás stablecoins, como USDT o USDC, ya que es un activo generador de rendimientos.
Una alternativa rentable a las monedas estables tradicionales
USDe se diferencia de las stablecoins convencionales respaldadas por fiat mediante un mecanismo único. No depende de las reservas para mantener sus precios, sino que utiliza el comercio delta-neutral que ayuda a mantener los precios estables.
Esta estrategia incluye el mismo apalancamiento en la adopción a largo y corto plazo de BTC y ETH por USDe. La plataforma puede mantener su vinculación estable al dólar estadounidense, incluso sin utilizar formas convencionales de seguridad.
Este modelo ya ha convertido a USDe en la tercera mayor stablecoin con paridad USD por capitalización de mercado, excluyendo a DAI, que asciende a 4.700 millones de dólares.
Sin embargo, USDe sigue empequeñecido por los gigantes USDT y USDC. Éstos tienen unas capitalizaciones de mercado de 135.000 y 40.000 millones de dólares, respectivamente.
Sin embargo, USDe no sólo ofrece a sus titulares estabilidad de precios, sino también unos rendimientos razonablemente buenos. Se basa en Ethereum y utiliza las recompensas de las apuestas de Ethereum para obtener rendimientos.
Al alejar conscientemente estas recompensas de la tasa de financiación corta de ETH, USDe proporciona a los usuarios un APY de hasta el 29%.
Este modelo de rendimiento de doble capa hace que el USDe sea aún más atractivo para los participantes en la DeFi, aumentando aún más la demanda.
Éxito de mercado y demanda creciente
El rápido crecimiento de USDe en el sector DeFi ha sido notable. Además de registrar un importante volumen de negociación, el activo ha atraído el interés institucional. Wintermute, un importante proveedor de liquidez, lo integró en sus estrategias de negociación.
Además, el USDe ha experimentado un nuevo ritmo de crecimiento y se considera uno de los activos de la plataforma Aave que más rápidamente está subiendo.
Esto pone de relieve la creciente adopción de USDe, que ahora representa una parte del mercado total de stablecoin de 200.000 millones de dólares.
Ethena Labs, la empresa que está detrás de USDe, también ha tenido un éxito financiero considerable. La empresa ha declarado haber ganado 200 millones de dólares en comisiones este año. Una parte de esta cantidad se está compartiendo con los poseedores del token USDe.
Como resultado, el valor del token nativo de Ethena, ENA, se ha multiplicado por cinco desde junio. Esto pone de manifiesto la creciente confianza de los inversores en el potencial de la plataforma.
Escepticismo y preocupación por la estabilidad a largo plazo
A pesar de su impresionante rendimiento inicial, el USDe se ha enfrentado al escepticismo de algunos expertos. Los críticos señalan posibles vulnerabilidades en el modelo de rendimiento del activo, especialmente en condiciones de mercado bajistas.
Andre Cronje, Director de Tecnología de la Fundación Fantom, ha expresado su preocupación por que la estrategia de USDe pueda tambalearse cuando el sentimiento del mercado se vuelva negativo.
En particular, si los tipos de financiación de BTC y ETH bajan, podría provocar una disminución de los rendimientos y desestabilizar el valor de la stablecoin.
La estrategia delta-neutral de USDe, que equilibra las posiciones largas y cortas, funciona bien en mercados alcistas en los que los tipos de financiación siguen siendo positivos. Sin embargo, en un mercado bajista a largo plazo, el modelo tendría problemas.
Este proceso ha suscitado dudas y muchos lo comparan con Terra-Luna, que también es una stablecoin algorítmica que fracasó en un año debido a problemas similares.
Los críticos creen que el USDe puede acabar igual si el modelo de rendimiento falla en una recesión.
Resistencia del USDe en un mercado volátil
En las actuales condiciones estables del mercado, se ha producido una mejora considerable del rendimiento de USDe, evidenciada por el aumento de la capitalización bursátil.
Pero el verdadero reto vendrá con el aumento de la volatilidad del mercado. Por tanto, todavía hay muchas preguntas sobre cómo van a funcionar a largo plazo los nuevos modelos de stablecoin con el crecimiento del sector DeFi.
La comunidad de criptomonedas sigue de cerca la forma en que Ethena Labs afrontará los posibles retos, especialmente en un mercado bajista.
El rendimiento del USDe en los próximos meses se verá probablemente influido por la dinámica general del mercado, incluidos los cambios en la confianza de los inversores y el escrutinio regulador.
Como actor clave en el sector de las stablecoins, en rápido crecimiento, Ethena Labs está preparada para influir en el futuro de las finanzas descentralizadas, aunque aún está por ver su éxito a la hora de mantener la estabilidad en condiciones de mercado adversas.
En estos momentos, la capitalización bursátil de USDe es de 5.750 millones de dólares, lo que refleja un aumento del 1,67% en las últimas 24 horas. El volumen de operaciones en el mismo periodo ha aumentado casi un 40%, alcanzando los 191,34 millones de dólares.
La estabilidad del precio de la moneda permanece intacta, observándose pequeñas fluctuaciones dentro del rango de 1,00 $, típico de las monedas estables.
La capitalización de mercado y las métricas de liquidez indican un creciente nivel de confianza de los inversores, aunque el futuro del USDe en unos mercados volátiles determinará su viabilidad a largo plazo.
Ethena Labs sigue abriendo camino con su enfoque innovador de las stablecoins, pero como ha demostrado la historia, el camino hacia el éxito a largo plazo en el espacio de las criptomonedas está plagado de riesgos.
Que USDe pueda capear futuras tormentas del mercado dependerá de la solidez de su modelo de rendimiento y de su capacidad para adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado.
