Ideas clave:
- Nasdaq presentó una propuesta a la SEC para permitir la negociación de valores tokenizados junto a las acciones tradicionales en su plataforma de mercado líder.
- La medida supondría el primer caso de negociación de valores tokenizados en una bolsa de valores importante de EE.UU. bajo las protecciones del sistema de mercado nacional.
- La capitalización bursátil tokenizada creció un 43,3% en 2025 hasta superar los 420 millones de dólares, impulsada principalmente por el lanzamiento de xStocks en Solana, que alcanzó los 62 millones de dólares.
Nasdaq presentó el 8 de septiembre una propuesta a la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) para introducir la negociación de valores con fichas en su plataforma.
Como informó Reuters, la propuesta buscaba la aprobación de la SEC para modificar las normas del Nasdaq que permiten la negociación de acciones cotizadas y productos negociados en bolsa en su mercado primario “en forma digital tradicional o tokenizada”.
Con esta presentación, el Nasdaq se convierte en la primera gran bolsa de valores de EE.UU. que busca la aprobación reguladora formal para la negociación de valores tokenizados.
La presentación del 8 de septiembre se produjo tras el reciente anuncio de la agenda normativa de la SEC, que incluía posibles enmiendas que permitieran la negociación de criptomonedas en las bolsas de valores nacionales y en los sistemas alternativos de negociación.
Bajo la presidencia de Paul Atkins, de la SEC, la agencia persiguió la renovación de la normativa sobre criptomonedas con el objetivo de reducir las normas que Wall Street criticaba por excesivamente onerosas.
El mercado de valores tokenizados experimenta un rápido crecimiento
El sector de los valores tokenizados se expandió significativamente a lo largo de 2025, con una capitalización de mercado que creció un 43,3% hasta superar los 420 millones de dólares, según datos de rwa.xyz.
Gran parte de este crecimiento se debió al lanzamiento oficial de xStocks en Solana el 30 de junio, que alcanzó un tamaño aproximado de 62 millones de dólares a los pocos meses de su despliegue.
La propuesta del Nasdaq surgió en medio de la creciente demanda mundial de activos tokenizados por parte de los inversores.
Sus defensores argumentaban que la tokenización mejoraba la liquidez de los sistemas financieros al reducir los plazos de liquidación y mejorar la accesibilidad de las operaciones.
Las principales instituciones financieras, como Bank of America y Citi, están explorando el lanzamiento de activos tokenizados, incluidas las stablecoins.
Coinbase, la mayor bolsa de criptomonedas de EE.UU., solicitó anteriormente permiso a la SEC para ofrecer “acciones tokenizadas” a sus clientes.
La convergencia de las finanzas tradicionales y la tecnología blockchain se aceleró bajo la administración del presidente Donald Trump, suavizando las normativas sobre criptomonedas y creando oportunidades para que los operadores de mercado establecidos adopten la innovación de los activos digitales.
La industria bursátil se opuso anteriormente a la proliferación de acciones tokenizadas
La propuesta del Nasdaq contrasta fuertemente con la reciente oposición de la industria a los valores tokenizados.
La Federación Mundial de Bolsas (FME) envió una carta a tres organismos reguladores a finales de agosto, expresando su preocupación por el hecho de que las acciones tokenizadas “imiten” a las acciones sin proporcionar derechos equivalentes ni garantías de negociación.
La carta de la WFE, remitida a la Crypto Task Force de la SEC, a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a la Fintech Task Force de la OICV, declaraba su alarma por “la plétora de corredores y plataformas de cripto-negociación que ofrecen o pretenden ofrecer las denominadas acciones tokenizadas estadounidenses”.
La organización argumentó que estos productos “se comercializaban como fichas bursátiles o equivalentes a acciones cuando no lo son”.
Plataformas como Robinhood y Coinbase se enfrentaron a críticas por realizar ofertas de acciones tokenizadas.
Robinhood lanzó acciones tokenizadas para clientes de la UE en junio y planeaba emitir tokens que representaran acciones de empresas privadas, incluida OpenAI. OpenAI respondió afirmando que no respaldaba los tokens y que no participaba en la oferta.
La FME advirtió de que los emisores de valores podrían sufrir daños en su reputación si los tokens fracasaban y pidió la aplicación de las normas sobre valores a los activos tokenizados, marcos jurídicos más claros para la propiedad y la custodia, y la prevención de la comercialización de tokens como equivalentes de acciones.
Nasdaq propone mejorar la protección de los inversores
La propuesta del Nasdaq abordaba las preocupaciones del sector bursátil estableciendo normas más estrictas para los valores tokenizados.
La bolsa argumenta que los valores tokenizados deben poseer “los mismos derechos y privilegios materiales que los valores tradicionales de una clase equivalente” para poder negociarse en su plataforma.
Según el marco del Nasdaq, los valores tokenizados cualificados cotizarían junto con los valores tradicionales “en el mismo libro de órdenes y según las mismas normas de prioridad de ejecución”.
La bolsa declaró explícitamente que no trataría los instrumentos tokenizados como equivalentes a los homólogos tradicionales a menos que transmitieran derechos plenos “en su totalidad o en parte material”.
La propuesta señalaba el mantenimiento de las ventajas y protecciones del sistema de mercado nacional, al tiempo que daba cabida a la tokenización.
Además, Nasdaq argumentó que “las exenciones al por mayor del sistema de mercado nacional y las protecciones relacionadas no son necesarias para lograr el objetivo de dar cabida a la tokenización, ni redundan en beneficio de los inversores”.
Si se aprueba y una vez que la infraestructura de la agencia central de compensación esté operativa, los inversores podrían comprar acciones en el Nasdaq y recibir la liquidación en forma de fichas sin cambiar los procesos de direccionamiento de órdenes, fijación de precios, vigilancia o información.
Nasdaq preveía que los inversores estadounidenses podrían ver las primeras operaciones con valores liquidados con fichas en el tercer trimestre de 2026, suponiendo que se despliegue la infraestructura de la Depository Trust Company.
La propuesta reflejaba un impulso más amplio del sector hacia la integración de la cadena de bloques, al tiempo que abordaba las preocupaciones normativas sobre la protección de los inversores y la integridad del mercado en el panorama en evolución de los valores tokenizados.
