Ключевые выводы:
- Почти 4 миллиарда долларов было потеряно в альткоинах после падения на 5-8%, обнажив слабость криптовалютного рынка.
- Сильное кредитное плечо усугубило потери, в то время как спотовая торговля на Binance показывает рост реального спроса.
- Следующее большое ралли криптовалютного рынка зависит от спотовых покупок, а не от ставок с использованием кредитного плеча, вызванных ажиотажем.
Криптовалютный рынок только что получил тяжелый урок. Небольшое падение всего на 5-8% уничтожило почти 4 миллиарда долларов в длинных позициях по альткоинам, попав в заголовки криптоновостей.
Это не было крахом, но потери были огромными, потому что рынок наполнен кредитным плечом. Трейдеры делают слишком большие ставки, используя заемные деньги, и даже небольшие откаты теперь вызывают большие принудительные продажи.
Это показывает, насколько слаба рыночная установка. Биткойн оставался более стабильным, понеся лишь незначительные потери, но многие альткоины сильно упали.
Вопрос теперь прост: если рынок не может справиться с небольшими падениями, как он сможет поддержать большие ралли?
Кредитное плечо превращает небольшие провалы в большие потери на криптовалютном рынке
Ликвидация происходит, когда трейдеры используют заемные деньги для открытия крупных ставок, а цена движется против них. Тогда биржи принудительно закрывают их позиции.
Во время сентябрьского отката именно это и произошло. Общие потери криптовалютного рынка составили почти 4 миллиарда долларов.
Размер потерь по сравнению с небольшим провалом свидетельствует о большой проблеме. Криптовалютный рынок растет не из-за реальных покупок. Он растет благодаря ставкам на заемные деньги.
Когда эти ставки оказываются неверными, продажи выглядят гораздо более масштабными, чем само падение.
Некоторые трейдеры пытаются сбалансировать риск с помощью так называемой дельта-нейтральной торговли. Это означает, что они покупают на споте, но при этом ставят короткие позиции на фьючерсах.
Но даже такие позиции оказывают давление на фьючерсный рынок. Когда они разворачиваются, они также усиливают вынужденные продажи. Поэтому даже “безопасные” стратегии могут сделать рынок слабее.
Мы можем видеть это на примере данных. По словам Маартунна, на бирже Bybit коэффициент покупки/продажи вырос до 11,7, а затем до 18,8 всего за несколько дней. Эти цифры показывают, что большие длинные позиции открывались быстро.
Но когда слишком много трейдеров находятся на одной стороне, даже небольшое падение может свести их с лица земли.
Несмотря на то, что такое позиционирование относится к BTC, оно помогает понять, как все работает на раллирующем рынке.
Такое интенсивное использование кредитного плеча – первая причина, по которой будущие ралли находятся под вопросом. Если крошечная коррекция может стереть миллиарды, то более крупные ралли всегда будут слабыми.
Рынок криптовалют: Спотовая покупка может стать выходом
Есть один положительный знак для криптовалютного рынка на фоне проблем с ликвидацией. Спотовая покупка, которая означает, что трейдеры покупают монеты без привлечения заемных средств, начинает возвращаться. Binance лидирует в этом направлении.
Данные показывают, что спотовый объем биткоина на Binance в пиковые дни превышал 36 миллиардов долларов, в то время как все остальные биржи вместе взятые обрабатывали только 12-15 миллиардов долларов.
Еще одно число – дельта объема, которая сравнивает покупку с продажей. На протяжении большей части прошлого года монет продавалось больше, чем покупалось, причем объем продаж иногда превышал 8 миллиардов долларов.
Но в последнее время баланс стал положительным, что означает, что покупателей больше, чем продавцов.
Доля рынка также свидетельствует об этом изменении. На долю Binance теперь часто приходится более 70% всех спот-торгов Биткойном.
Другие биржи, которые когда-то имели большую долю, сокращаются. Это означает, что большая часть реальных покупок теперь происходит на Binance.
Почему это важно?
Точечный спрос делает криптовалютный рынок сильнее. Когда люди покупают монеты и переносят их с бирж, они не готовы быстро продавать.
Это не дает небольшим падениям превратиться в большие крахи. Торговля на заемные деньги делает обратное: она создает быстрые движения, которые могут исчезнуть в считанные секунды.
Время также имеет значение. Поскольку скоро ожидается снижение ставок Федеральной резервной системы, инвесторы могут перевести деньги в такие активы, как криптовалюты.
Если эти деньги пойдут на спотовые покупки, рынок, наконец, сможет обрести более прочную основу. Но если трейдеры продолжат использовать кредитное плечо, те же проблемы вернутся.
Криптовалютный рынок ожидает большой выбор
Волна ликвидаций на этой неделе – это не просто число. Это предупреждение. Криптовалютный рынок не может строить длинные ралли на заемных ставках. 4 миллиарда долларов, потерянные за одно небольшое погружение, показывают, насколько тонка поддержка.
Если трейдеры хотят настоящего ралли, которое продлится долго, необходимо перейти от использования только деривативов к реальным покупкам. Это означает увеличение спроса на спот, большее владение акциями и меньшую погоню за быстрыми движениями с помощью заемных средств.
Рост спотового объема на Binance показывает, как это может выглядеть и как это может помочь.
Но пока этого не произойдет, будущие ралли будут оставаться под угрозой. Каждое падение будет нести в себе угрозу очередного раунда принудительных продаж.
На данный момент перед криптовалютным рынком стоит большой выбор: продолжать гоняться за заемными деньгами и рисковать крахом, или строить с помощью реальных покупок и усиливать ралли.
