Крипто-новости изобиловали историями о компании FTX и ее крахе. Как гласит история, это должен был быть скандал с потерянными миллиардами.
Криптовалютная катастрофа, вписанная в анналы финансовой истории. И все же, спустя три года после катастрофического краха в 2022 году, последние внутренние документы рисуют гораздо более нюансированную картину.
Вопреки распространенному мнению, последнее откровение показывает, что FTX никогда не была по-настоящему неплатежеспособной. У биржи имелись ликвидные активы на десятки миллиардов, которых было достаточно, чтобы полностью расплатиться практически со всеми клиентами.
Вместо этого началась ускоренная распродажа активов, куча судебных издержек и процесс банкротства.
Все это вместе взятое, возможно, обошлось заинтересованным сторонам (и всей криптовалютной экосистеме) гораздо дороже, чем сам крах.
Новости криптовалют: FTX никогда не была неплатежеспособной
Добро пожаловать в сложные и дорогостоящие последствия одного из самых крупных банкротств в крипто-новостях.
Теперь компания FTX утверждает, что почти 98% разрешенных требований клиентов уже полностью погашены, причем с процентами, не меньше.
По имеющимся данным, клиенты смогут вернуть до 143% от суммы остатка средств, начисленных по прошению. На бумаге это утешительное число.
Но вот в чем загвоздка: эти балансы заблокированы по ценам конца 2022 года – самых мрачных часов криптовалютного рынка.
С тех пор стоимость Биткойна, Солана и других цифровых активов резко возросла, но их стоимость так и не была возмещена. Таким образом, первоначальные держатели фактически лишились миллиардов упущенных выгод.
Это техническое “полное возмещение”, которое многим кажется пустым, поскольку их криптовалютные активы застыли в юридическом бездействии. Они потеряли свою ценность, в то время как внешний мир отскочил назад.
Приливная волна юридических счетов
Так как же ситуация ухудшилась до такой степени? Ответ кроется не в первоначальном крахе или предполагаемом мошенничестве, а в приливной волне судебных издержек и ликвидации активов, последовавших за подачей заявления о банкротстве.
Согласно многочисленным отчетам Bloomberg, гонорары юристов и консультантов по банкротству превысили 950 миллионов долларов.
Это делает его одним из самых дорогостоящих дел по Главе 11 за всю историю, уступая лишь катастрофе Lehman Brothers.
Помимо гонораров, высокие цены на активы (многие из которых были проданы инсайдерам или с большими скидками) привели к тому, что имущество потеряло десятки миллиардов стоимости.
По оценкам, во время банкротства испарилось до 120 миллиардов долларов потенциальной выгоды. Сюда входят упущенные выгоды от акций и инвестиционные доходы.
Генеральный директор FTX Сэм Бэнкман-Фрид (SBF) просто разместил документ на сайте X, сопроводив его словами:
Судебная драма также выявила резкое расхождение между повествованием и реальностью. Когда компания FTX подала заявление о банкротстве, она не была шелухой неплатежеспособности.
Напротив, у компании были миллиарды наличных, ликвидных криптовалют и других активов, достаточных для покрытия выплат клиентам.
Однако юридические и административные решения обязывали долларизировать требования по стоимости 2022 г., фактически фиксируя убытки, которых можно было бы избежать, если бы биржа провела платежеспособную ликвидацию или реструктуризацию.
Этот сдвиг, как обычно, оставил в проигрыше и инвесторов, и клиентов. Это лишило их возможности участвовать в восстановлении криптовалютного рынка после краха.
Банкротство поднимает вопросы о роли участвующих в нем профессионалов
Последствия для крипто-новостей выходят за рамки непосредственных участников FTX. Для более широкого рынка крах и его затянувшиеся последствия являются поучительным примером того, что может произойти, когда турбулентность рынка встречается с громоздким юридическим процессом.
Помимо хорошо освещенной саги о судебном процессе и осуждении Сэма Бэнкмана-Фрида, само банкротство поднимает сложные вопросы о роли профессионалов, принимающих в нем участие.
Бесчисленное количество юристов, доверительных управляющих и консультантов, которые извлекали выгоду за счет возврата активов.
Только за счет их гонораров кредиторы могли бы получить еще 8%, согласно анализу судебных дел, проведенному Bloomberg.
Похоже, что риторика о “максимизации возмещения” оборачивается затяжными процессами, астрономическими судебными издержками и снижением стоимости.
Трагический эпизод в крипто-новостях, который никто не хочет повторить.
