Ключевые выводы:
- Акции компании MicroStrategy упали на 2,8% до $145,76, несмотря на объявление о покупке 855 биткойнов за $75,3 млн. по цене $87,974 за монету.
- Компания профинансировала приобретение за счет продажи акций ATM на общую сумму 106,1 млн. долларов, что вызвало опасения инвесторов по поводу разводнения.
- Технические аналитики определили $140 в качестве критической поддержки, при этом RSI достиг уровня перепроданности, который исторически предшествовал взрывным ралли.
Компания Strategy (ранее MicroStrategy) объявила 2 февраля, что приобрела 855 BTC примерно за $75,3 млн. по средней цене $87,974 за Биткойн. В результате этой последней покупки общий объем активов компании достиг 713 502 BTC.
Историческая стоимость покупки составляет 54,26 миллиарда долларов, а средняя стоимость одного BTC – 76 052 доллара. Несмотря на продолжающуюся стратегию накопления, акции MSTR снизились почти на 3% до $145, что подчеркивает несоответствие между покупками биткойнов и показателями акций.
Приглушенная реакция рынка на акции компании MicroStrategy отразила несколько факторов, работавших против объявления.
Внутридневная волатильность Биткойна затмила заголовок: цена Биткойна торговалась на глубоком минимуме около $74,600, а затем отскочила примерно на 1,5% за день.
Такие колебания, как правило, сильнее бьют по акциям MicroStrategy, потому что инвесторы переоценивают премию за волатильность акций в ответ на факторы, выходящие за рамки точечных движений биткоина.
Размер покупки был небольшим по отношению к существующей казне, составляя всего 0,12% от общего объема акций, и не смог существенно изменить уравнение оценки для акционеров, которые уже владеют значительной долей биткойнов в капитале компании.
Более того, в своей заявке 8-K компания Strategy сообщила, что финансировала покупку посредством продажи акций через банкомат, при этом 673 527 обыкновенных акций были проданы за $106,1 млн. чистой выручки.
Акции MicroStrategy: Опасения по поводу разбавления преобладают над сигналом накопления
Когда рынок интерпретирует покупку Биткойна как “выпуск капитала для покупки Биткойна”, эффекты разбавления и перетока могут доминировать над положительным сигналом внутри дня.
Оптика оказалась особенно сложной, поскольку MicroStrategy заплатила за этот транш $87 974 за BTC. В то же время, курс Bitcoin USD торговался ниже этого уровня, из-за чего маржинальная покупка сразу же оказалась под водой и усугубила настроение.
Bitcoin Treasuries отметили, что акции MicroStrategy (MSTR) торгуются с mNAV около 0,95, так как биткойн упал до $74,553 за выходные. Это указывает на сжатие премии, даже когда цена BTC стабилизировалась.
Когда цена Биткойна резко падает, премия, которую акции MicroStrategy получают за владение Биткойном, имеет тенденцию к сжатию, поскольку инвесторы уменьшают риск прокси-средства, независимо от последующего восстановления базового актива.
Разрыв подчеркивает, что акции MSTR реагируют не только на накопление биткоинов, но и на механизм финансирования, время покупки в зависимости от рыночных условий и сохранение акционерной стоимости за счет структуры капитала.
Поскольку компания платила по ценам выше рыночных, одновременно разбавляя существующих акционеров за счет размещения ATM, объявление не вызвало того энтузиазма, который был характерен для более ранних, более крупных покупок, сделанных в более выгодных точках входа.
Акции MicroStrategy (MSTR) видят критическую поддержку на уровне $140
Технический аналитик Райан Хоуг отметил 1 февраля, что акции MicroStrategy достигли RSI 35 – уровня, который исторически предшествует взрывным восходящим движениям в текущем паттерне.
Его анализ выявил два предыдущих случая, когда показания RSI на уровне 35 отмечали точки перегиба для значительных ралли. В настоящее время цена MSTR тестирует нисходящую линию тренда, которая определяет нисходящий тренд с конца 2024 года.
Согласно графическим моделям Хога, ключевой уровень поддержки, который необходимо поддерживать для обеспечения восходящего потенциала, находится на отметке $140.
Если акции MSTR удержатся выше этого порога, а RSI останется перепроданным, техническая ситуация может стать зеркальным отражением предыдущих формаций “дна”, которые приводили к существенным отскокам после изменения импульса.
Аналитик Freedom by 40 поделился 30 января, что акции MSTR “испытывают всеобщее терпение уже, кажется, целую вечность, но я думаю, что сейчас все очень близко к развязке”.
Его волновой анализ Эллиота показал, что текущая зона между $140 и $145, скорее всего, представляет собой точку перегиба для восходящего движения. Однако уровни коррекции Фибоначчи указывают на возможность более глубокого теста в направлении $119,56, если поддержка не будет достигнута.
Техническая схема показывает, что акции MicroStrategy завершают коррекционную волновую структуру, и в настоящее время компания находится вблизи потенциальной зоны разворота или продолжения более широкого нисходящего тренда, в зависимости от того, устоит ли поддержка.
Оба аналитика подчеркнули, что диапазон $140-$145 представляет собой критический рубеж, на котором накопление средств долгосрочными держателями может преобладать над давлением продаж в ближайшей перспективе.
Структура рынка благоприятствует терпению, а не убежденности
Расхождение между накоплением биткоинов и показателями акций MicroStrategy (MSTR) иллюстрирует, как факторы рыночной структуры могут временно преобладать над фундаментальными тезисами.
В то время как Strategy продолжает реализовывать свою стратегию Bitcoin Treasury, инвесторы в акции сталкиваются с реалиями разводнения, сжатия премий и волатильности, которые не всегда вознаграждают за мгновенную уверенность.
Поскольку технические индикаторы достигли территории перепроданности и тестируют ключевые зоны поддержки, ближайшие сессии определят, смогут ли акции MSTR найти покупателей, готовых взглянуть на краткосрочную механику финансирования сквозь призму более долгосрочного тезиса об использовании Биткойна.
