Основные сведения
- Компания Grayscale подала заявку на преобразование своего траста Aave в ETF.
- Coinbase будет выступать в качестве кастодиана и прайм-брокера.
- Подача заявки последовала за ростом спроса в США на альткоины.
В пятницу компания Grayscale подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам форму S-1, чтобы преобразовать свой траст, отслеживающий Aave, в биржевой фонд. Управляющая компания заявила, что планирует переименовать продукт в Grayscale Aave Trust ETF и разместить его на NYSE Arca под тикером GAVE. Этот шаг был предпринят на фоне того, как эмитенты расширили спектр своих продуктов, не ограничиваясь Биткойном и Ethereum.
Подача заявки поставила Aave в центр следующей волны заявок на альткоиновые ETF. Grayscale Aave Trust ETF стал второй попыткой получить одобрение в США для фонда, привязанного непосредственно к децентрализованному кредитному токену. Интерес к структурированной экспозиции сохранялся, несмотря на более широкую слабость рынка цифровых активов.
Подача заявки на ETF сигнализирует об аппетите институциональных инвесторов
В заявлении Комиссии по ценным бумагам и биржам указано, что Grayscale намерена преобразовать свой существующий траст в спотовый ETF. Компания заявила, что фонд будет напрямую владеть токенами AAVE, а не использовать производные инструменты. Coinbase будет выступать в качестве кастодиана и прайм-брокера для предлагаемого продукта. Компания Grayscale сообщила, что планирует взимать комиссию за управление в размере 2,5%.
Генри Джим”>
Это решение последовало за постоянным расширением структур крипто ETF на рынке США. Ранее заявки были сконцентрированы на активах с крупной капитализацией, однако эмитенты все чаще выбирали децентрализованные финансовые токены. Этот сдвиг произошел потому, что учреждениям нужна была диверсифицированная экспозиция, выходящая за рамки Биткойна и Ethereum. Включение Aave отражает растущее доверие к децентрализованной финансовой инфраструктуре.
Ранее, в декабре, компания Bitwise подала заявку на свой собственный продукт, связанный с Aave. Его структура отличалась, поскольку в заявке было указано до 60% прямого владения токенами и не менее 40% в ценных бумагах. Структура Grayscale оказалась более простой: она напрямую владеет базовым токеном. Параллельно поданные заявки свидетельствуют о конкурентном позиционировании среди управляющих активами.
Показатели на цепочке определяют рыночную позицию Aave
Данные DeFiLlama показали, что Aave хранит более $27 миллиардов общей стоимости, заблокированной на нескольких блокчейнах. Эта метрика позиционирует протокол как крупнейшую децентрализованную платформу финансового кредитования во всем мире. Масштабы заблокированного капитала отражают устойчивый спрос на займы и кредиты, несмотря на более широкую волатильность.
DeFiLlama”>
Согласно ценовым данным CoinGecko, на момент подготовки отчета AAVE торговался по цене $126,71. Токен оставался более чем на 80% ниже своего исторического максимума мая 2021 года, который составлял $662. Эта длительная просадка иллюстрирует, как децентрализованные финансовые токены пытаются восстановить оценки пикового цикла. Тем не менее, разработчики продолжали расширять интеграцию протоколов.
Aave позволяет пользователям кредитовать и заимствовать криптоактивы в Ethereum и других цепочках. Токен AAVE позволяет держателям делать ставки на доходность и участвовать в принятии управленческих решений. Механика ставок сокращает объем циркулирующего предложения, что может повлиять на динамику ликвидности во время рыночного стресса. Такая полезность токена поддерживает аргументы в пользу структуры ETF с прямым держанием.
Продуктовая стратегия отражает более широкую экспансию ETF
Компания Grayscale структурировала предлагаемый ETF как конверсию, а не как запуск нового фонда. Такой подход отражает стратегии, использовавшиеся при предыдущих переходах из траста в ETF в криптовалютном секторе. Конвертация упрощает проверку регулирующих органов, поскольку базовые активы уже существуют в управляемом фонде.
SEC”>
NYSE Arca выступала в качестве предполагаемой площадки для листинга этого продукта. На этой бирже размещено множество ETF, связанных с товарами и криптовалютами. Листинг на этой бирже позволит разместить Grayscale Aave Trust ETF рядом с уже существующими фондами цифровых активов. Маркет-мейкеры будут заниматься обеспечением ликвидности после получения разрешения.
Европейские прецеденты послужили контекстом для подачи заявки. В ноябре компания 21Shares запустила биржевой продукт Aave на Nasdaq Stockholm. Компания Global X представила аналогичный продукт в Германии в начале 2023 года. Эти запуски продемонстрировали спрос на регулируемые акции Aave за пределами Соединенных Штатов.
Судя по заявкам, поданным в США, отечественные эмитенты теперь стремятся к аналогичным структурам доступа. Управляющие активами, по-видимому, ожидают открытости регулятора по отношению к диверсифицированным продуктам криптовалютных ETF. Такая позиция совпадает с более широким распространением заявок на альткоины, поданных в последние месяцы.
Теперь регулирующие органы будут рассматривать регистрационное заявление S-1 до того, как произойдет листинг. Процесс утверждения может определить, получат ли децентрализованные финансовые токены официальный статус ETF на рынке США. Инвесторы будут внимательно следить за развитием событий, пока органы будут оценивать системы хранения, ликвидности и раскрытия информации.
Следующий катализатор, вероятно, появится, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам опубликует свой первоначальный график рассмотрения. Одобрение или задержка определят ожидания в отношении дополнительных заявок децентрализованных финансовых ETF. Участники рынка будут оценивать, как Grayscale Aave Trust ETF вписывается в более широкие институциональные стратегии распределения криптовалют.
