Ключевые выводы:
- OpenAI уменьшил долгосрочную цель по вычислениям.
- Прогноз доходов сформировал пересмотренный план расширения.
- Nvidia взвесила многомиллиардные инвестиции в акционерный капитал.
Компания OpenAI сообщила инвесторам, что планирует потратить около 600 миллиардов долларов на общие вычисления к 2030 году, заменив ранее заявленную сумму в 1,4 триллиона долларов на инфраструктуру. Пересмотренная цель появилась на этой неделе, когда в американских СМИ появились сообщения о том, что цели расширения опережают прогнозируемые доходы. Компания согласовала новую цифру с более четким графиком и обновленным финансовым прогнозом.
В репортаже CNBC этот сдвиг был связан с долгосрочными ожиданиями доходов OpenAI и структурой финансирования. Перезагрузка OpenAI отразила ужесточение капитальной дисциплины, поскольку рынки поставили под сомнение доходность крупномасштабных вычислительных проектов. Ключевое слово OpenAI оставалось главным, когда инвесторы оценивали, сможет ли прогнозируемый рост оправдать устойчивые расходы на инфраструктуру.
Реакция рынка на изменение финансирования и расходов
Источники CNBC сообщили, что OpenAI прогнозирует более 280 миллиардов долларов общего дохода к 2030 году, причем потребительский и корпоративный вклад будет почти равным. Этот прогноз напрямую связан с пересмотренным бюджетом на вычисления и заменил более широкие формулировки по инфраструктуре, использовавшиеся несколькими месяцами ранее. Инвесторы расценили эту перестановку как попытку связать капитальные расходы с измеримыми потоками доходов.
В том же сообщении говорилось о раунде финансирования, который может превысить 100 миллиардов долларов, причем стратегические инвесторы предоставят примерно 90% капитала. Согласно обсуждениям, компания Nvidia ведет переговоры о вложении в раунд до 30 миллиардов долларов. Люди, знакомые с этим вопросом, сказали, что стоимость OpenAI может составить $730 млрд. до начала финансирования.
Эти цифры контрастируют с сентябрьским рамочным соглашением между Nvidia и OpenAI, в котором говорилось об инфраструктурном соглашении стоимостью 100 миллиардов долларов. Согласно этой структуре, Nvidia планировала поэтапное развертывание по мере ввода в эксплуатацию суперкомпьютерных объектов. Первое обязательство в размере $10 млрд. ожидалось после завершения строительства гигаваттного объекта. Новое обсуждение акционерного капитала не соответствует этому формату, основанному на этапах.
Доходы и денежные средства под пристальным вниманием
Люди, знакомые с внутренними цифрами, сказали, что в 2025 году доход OpenAI составил 13,1 миллиарда долларов, превысив предыдущий целевой показатель в 10 миллиардов долларов. Те же источники сообщили, что за год компания сожгла 8 миллиардов долларов, что ниже предыдущего прогноза расходов в 9 миллиардов долларов. Эти цифры дали инвесторам более четкое представление о дисциплине расходов и операционном рычаге.
Компания OpenAI начала свою деятельность в 2015 году как некоммерческая исследовательская лаборатория, а затем коммерциализировала свою технологию. Запуск ChatGPT в 2022 году подтолкнул компанию к массовому внедрению. По словам людей, знакомых с внутренними данными, ChatGPT сейчас поддерживают более 900 миллионов еженедельных активных пользователей, по сравнению с 800 миллионами в октябре. Продукт для кодирования Codex за тот же период превысил 1,5 миллиона еженедельных активных пользователей.
Руководство объявило “красный код” в декабре, чтобы усилить фокус на продуктах в условиях конкурентного давления. Источники сообщили, что осенью ChatGPT пережил замедление роста, после чего вернулся к рекордным показателям еженедельной и ежедневной активности. Этот подъем стал частью обоснования необходимости привязки расширения инфраструктуры к устойчивому привлечению пользователей.
Стратегия строительства и дисциплина капитала
Во второй половине прошлого года OpenAI объявил о нескольких многомиллиардных сделках по созданию инфраструктуры, заключив партнерство с производителями микросхем и поставщиками облачных услуг. Эти соглашения позволили увеличить мощность суперкомпьютеров и поддержать масштабное обучение моделей. Более ранняя цифра в $1,4 триллиона отражает совокупные обязательства и желаемые цели, а не фиксированные графики развертывания.
Пересмотренный план вычислений предполагает отказ от главных цифр в пользу поэтапного выполнения. Стратегические инвесторы, такие как SoftBank и Amazon, по сообщениям, участвовали в обсуждении более широкого раунда финансирования. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг (Jensen Huang) сказал Джиму Крамеру, что “нет никаких сомнений” в том, что чипмейкер вложит средства в следующий раунд финансирования OpenAI, подкрепляя тем самым идею о партнерстве.
В своем ежеквартальном отчете за ноябрь Nvidia заявила, что нет никаких гарантий того, что будут заключены окончательные соглашения, связанные с возможностью OpenAI. Сэм Альтман ответил на это на сайте X, заявив, что OpenAI ценит свое сотрудничество с Nvidia, и поставил под сомнение спекуляции вокруг структуры инвестиций. Этот обмен мнениями продемонстрировал, как рыночные ожидания начали влиять на сообщения обеих компаний.
Перезагрузка финансирования и расходов OpenAI возникла в тот момент, когда инвесторы внимательно изучали интенсивность использования капитала искусственного интеллекта. В среду NVIDIA готовится опубликовать квартальную прибыль, и внимание будет сосредоточено на том, оправдывает ли спрос постоянное расширение вычислительных мощностей. В этом году акции компаний, занимающихся разработкой программного обеспечения, оказались под давлением, поскольку инвесторы взвешивали влияние автоматизации на унаследованные модели доходов.
Обновленная цель OpenAI по вычислениям устанавливает определенный горизонт до 2030 года. Рынки будут следить за прогрессом в достижении этого прогноза доходов и за окончательными условиями текущего раунда финансирования.
