Основные сведения
- Новости биткоин показали, что кит потерял $8,2M в результате краха вечных криптовалют ARC.
- ADL сработал, когда открытый интерес достиг $50M.
- Потери LP ограничены $75K благодаря лимитам риска.
Компания Lighter подтвердила, что крипто-кит потерял 8,2 миллиона долларов после того, как на ее платформе рухнула длинная позиция с кредитным плечом на рынке бессрочных контрактов ARC.
Инцидент произошел в среду вечером, когда сделка начала разворачиваться, что заставило децентрализованную площадку для торговли деривативами активировать функцию автоматического опускания.
Согласно новостям о Биткойне, биржа понесла убытки от поставщика ликвидности, изолировав рынок ARC под отдельное ведро риска.
Эпизод с бессрочными облигациями ARC привлек внимание, потому что открытый интерес быстро вырос на тонком рынке. Позиционирование с использованием заемных средств в бессрочных облигациях ARC создавало концентрированную экспозицию, усиливая понижательный эффект, как только ценовой импульс менялся на противоположный.
Структура ARC perpetuals позволяла трейдерам брать синтетические длинные позиции, не владея базовым токеном, что увеличивало условный размер по сравнению со спотовой ликвидностью.
Новости биткоин: Ликвидация ускорилась по мере падения цены ARC
В сообщениях Лайтера на сайте X подробно описано, как трейдер в течение нескольких дней создавал большую длинную позицию, доведя общий открытый интерес до 50 миллионов долларов, в то время как около 600 контрагентов занимали короткие позиции.
Торговля начала терпеть неудачу около 6:00 вечера по восточному времени, когда цена ARC резко снизилась, вызвав принудительные продажи.
Примерно $2 млн. позиции были ликвидированы непосредственно через книгу заявок, а оставшаяся часть переведена в пул поставщиков ликвидности.
Попав в пул, система классифицировала риски по стратегии высокого риска. На одном из этапов пул поставщиков ликвидности поглотил около 200 миллионов ARC стоимостью $14,7 млн.
После этого платформа запустила автоделеверидж, частично закрыв прибыльные короткие позиции, чтобы стабилизировать систему. Этот сдвиг произошел потому, что продолжающаяся ценовая слабость увеличивала риск неплатежеспособности, если длинные позиции оставались открытыми.
Новости о Биткойне показали, что короткие трейдеры, занимавшие позиции против кита, вышли с прибылью, поскольку система сократила экспозицию. Поставщики ликвидности столкнулись со сдерживанием падения из-за изолированности рынка ARC от более широкого пула ликвидности.
Такое сдерживание ограничило общее воздействие примерно 75 000 долларов, предотвратив перетекание на другие торговые пары.
Новости биткойна в центре внимания на фоне контроля рисков и ограничения открытого интереса
Лайтер заявил, что ARC действовал в рамках отдельной группы рисков, а не распределял риски по всей системе поставщиков ликвидности. Согласно новостям о Биткойне, такая конструкция обеспечивала разделение убытков во время экстремальной волатильности.
В конечном счете, кит поглотил большую часть убытков, в то время как поставщики ликвидности испытали лишь незначительную просадку по отношению к общему объему условного риска.
После этого события платформа ввела более жесткий контроль над бессрочными акциями ARC. Новый лимит открытого интереса в 40 миллионов долларов теперь ограничивает совокупное позиционирование на рынке.
Биржа также перевела эту пару в стратегию ограниченного объема ликвидности, подкрепленного примерно 100 000 долларов выделенного капитала. Если эта ликвидность будет исчерпана, система автоматически перейдет к автоматическому одолжению, чтобы закрыть остаточный риск.
Новости о Биткойне намекнули, что эти меры отражают более широкую закономерность среди децентрализованных площадок деривативов. Тонкие рынки с концентрированным левериджем могут искажать процесс установления цен и увеличивать каскады ликвидаций.
Поскольку бессрочные контракты полагаются на постоянное управление маржой, резкие движения часто вызывают механическое уменьшение долговой нагрузки, а не дискреционное вмешательство.
Структурные риски на тонких бессрочных рынках
Данные о рынке биткойнов, полученные с децентрализованных торговых площадок, показали, что бессрочные рынки с меньшей капитализацией часто демонстрируют меньшую глубину, чем крупные активы.
Когда один трейдер накапливает чрезмерно большую экспозицию, контрагенты могут сгруппироваться на противоположной стороне, создавая дисбаланс. Как только ценовой импульс смещается, ликвидационные механизмы ускоряют продажи, усиливая волатильность за пределами органического потока ордеров.
Инцидент с бессрочными токенами ARC зеркально отражает предыдущие эпизоды попыток “сжатия” в легко торгуемых токенах. Концентрированный леверидж увеличивал направленный риск, в то время как пулы ликвидности временно поглощали риск, прежде чем уменьшение доли заемных средств снижало его.
Поскольку рынок ARC оставался сегрегированным, системное воздействие оставалось ограниченным этим инструментом. Децентрализованные биржи обычно полагаются на автоматизированные параметры риска, а не на централизованное вмешательство.
Автоматическое отвлечение средств функционирует как последняя мера предосторожности, когда буферы маржи быстро истощаются. Хотя этот механизм защитил поставщиков ликвидности в случае с ARC, он также навязал принудительное сокращение прибыльных шортов.
Перспективы бессрочных акций ARC
Лайтер указал, что аналогичные ограничения могут распространиться и на другие тонкие рынки, если волатильность возрастет. Биткойн-трейдеры, вероятно, будут следить за тем, приблизится ли открытый интерес к недавно установленному потолку по мере восстановления ликвидности.
Теперь внимание должно быть сосредоточено на том, стабилизируются ли бессрочные кредиты ARC в условиях ужесточения системы рисков или вновь столкнутся со стрессом в условиях ограничения глубины.
