Ключевые выводы:
- Рынки производных инструментов Ethereum продемонстрировали защитное позиционирование среди профессиональных трейдеров.
- Слабая активность децентрализованных приложений снизила краткосрочные сигналы спроса на Ethereum.
- Ethereum по-прежнему контролирует наибольшую долю ликвидности децентрализованных финансов.
На неделе Ethereum с трудом поддерживал импульс, поскольку макроэкономический стресс и осторожное позиционирование деривативов ограничивали ожидания роста. Трейдеры подталкивали актив к отметке $2 500, однако рыночные данные показали, что профессионалы хеджируются от дальнейшей волатильности.
Это произошло в условиях повышенного геополитического напряжения, когда конфликт в Иране продолжается уже шестой день. Энергетические рынки резко отреагировали на это, поскольку перебои угрожали маршрутам транспортировки нефти и газа на Ближнем Востоке. Нефть марки West Texas Intermediate поднялась до уровней, которые в последний раз наблюдались в июле 2024 года. Рисковые активы ослабли, поскольку инвесторы переоценили ожидания экономического роста.
Цена ETH упала примерно на 6% после того, как во время торгов в среду она ненадолго достигла отметки $2 200. Откат последовал за слабостью американских акций и ростом спроса на оборонительные позиции на рынках деривативов.
Более широкий макроэкономический фон добавил еще одно осложнение. Федеральный судья обязал правительство Соединенных Штатов начать выплату более чем 130 миллиардов долларов в виде возмещения тарифов отечественным предприятиям. Это постановление последовало за решением Верховного суда, который признал незаконными президентские тарифы, введенные в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях. Эти юридические события усилили неопределенность на рынке и усилили сдвиг в сторону снижения риска.
Такие условия оставили криптовалюту Ethereum подверженной макроволатильности даже после восстановления примерно на 22% после ретеста 24 февраля вблизи отметки $1 800. Данные по цепочке и позиционирование деривативов указывают на то, что бычья убежденность остается ограниченной, несмотря на восстановление.
Показатели деривативов свидетельствуют об осторожном профессиональном позиционировании
Данные по деривативам Laevitas указывают на то, что спрос на кредитное плечо среди профессиональных трейдеров оставался слабым. Тридцатидневная годовая премия по фьючерсам оставалась ниже нейтрального порога, обычно ассоциирующегося с бычьими настроениями.
Базис фьючерсов обычно повышается, когда трейдеры увеличивают длинные позиции с использованием кредитного плеча. В данном случае спрос на кредитное плечо оставался приглушенным, поскольку инвесторы ожидали продолжения волатильности. При оценке риска участники рынка также учитывали долгосрочную ценовую траекторию актива.
Ethereum торговался примерно на 58% ниже своего пика, достигнутого в августе 2025 года на отметке $4,956. Такое расстояние от максимума предыдущего цикла снизило агрессивное позиционирование на рынках производных инструментов.
Данные по опционам подтверждают ту же защитную тенденцию. Рыночная метрика Deribit показала, что тридцатидневный опционный перекос вырос примерно до 7%. Этот показатель измеряет спрос на защиту от падения по сравнению с бычьей экспирацией.
Когда трейдеры ожидают стабильности цен, перекос обычно находится вблизи нейтрального уровня. Растущий перекос отражает растущий спрос на защитные опционы пут. Этот сдвиг говорит о том, что киты и маркет-мейкеры отдают предпочтение управлению рисками, а не направленным спекуляциям.
Эти сигналы создали условия, в которых медвежьи рычаги могли бы оказать давление на цену ETH, если бы более широкие макроэкономические условия ухудшились еще больше.
Активность в сети Ethereum замедлилась, несмотря на доминирование DeFi
Данные DeFiLlama свидетельствуют об ослаблении активности в децентрализованных финансовых приложениях за тот же период. Еженедельный объем децентрализованных бирж снизился примерно до $12,6 млрд. после достижения $20,2 млрд. примерно месяцем ранее.
Доходы, получаемые от децентрализованных приложений, также резко упали. Доходы от протоколов за семь дней достигли 14,1 миллиона долларов, что означает 47%-ное снижение за месяц.
Снижение активности ограничило механизм сжигания Ethereum, поскольку спрос на транзакции определяет конкуренцию валидаторов. Снижение спроса на транзакции, таким образом, ослабило дефляционное давление, заложенное в структуру комиссии протокола.
В других сетях наблюдался сопоставимый спад. Объемы децентрализованной биржи Solana упали примерно на 50% за тот же тридцатидневный период.
Ethereum удерживает лидерство по ликвидности DeFi над конкурентами
Несмотря на замедление темпов роста, Ethereum сохранил структурное преимущество в сфере децентрализованных финансов. Данные о блокировке общей стоимости показали, что экосистема контролирует почти 65% глобальной ликвидности блокчейна, если учитывать сети второго уровня.
Базовый ценовой уровень ETH содержит примерно 55,4 миллиарда долларов в заблокированных активах. Солана занимала место ближайшего конкурента с примерно $6,8 млрд. Этот разрыв отражает институциональное предпочтение децентрализации и безопасности сети, а не чисто экономическую эффективность транзакций.
Институциональный капитал часто ставил во главу угла предсказуемое управление и долгосрочную стабильность протокола. Эти характеристики продолжали благоприятствовать Ethereum даже в периоды снижения активности сети.
Ближайшая траектория криптовалюты ETH оставалась тесно связанной с более широкими макроэкономическими настроениями и позиционированием деривативов. Рыночные данные указывали на то, что для устойчивого ралли активу необходимо отвоевать порог $2 400, который трейдеры рассматривают как следующий ближайший уровень сопротивления. Без усиления спроса на децентрализованные финансы или улучшения макроэкономических условий ценовой импульс, вероятно, останется чувствительным к изменениям в глобальной склонности к риску.
