Основные выводы:
- Компании Ethena и FalconX запускают кредитную линию на сумму 1 млрд долларов, ориентированную на новости криптовалютного рынка, с целью диверсификации источников дохода USDe.
- На долю институционального кредитования уже приходится 310 млн долларов, или 6,9 %, от общего объема обеспечения USDe.
- Ethena сохраняет за собой права на залог первой очереди по всей кредитной линии FalconX.
Согласно последним новостям из мира криптовалют, компании Ethena и FalconX запустили обеспеченную кредитную линию на сумму 1 млрд долларов, которая открывает новый источник доходности для активов, обеспечивающих синтетический доллар USDe. Вместо того чтобы полагаться преимущественно на ставки финансирования бессрочных фьючерсов, данная схема направляет резервные активы в институциональные кредиты с избыточным обеспечением.
Компания FalconX будет осуществлять формирование, обслуживание и управление залоговым обеспечением, в то время как квалифицированные сторонние депозитарии будут обеспечивать сохранность активов. На протяжении всего срока действия кредитной линии компания Ethena будет обладать залоговым правом первого порядка в отношении залогового обеспечения.
Соглашение о новостях в сфере криптовалют расширяет стратегию Ethena в области институционального кредитования, в которую уже входят Anchorage Digital, Maple Institutional и Coinbase Asset Management. По состоянию на 3 июля на долю этих кредитных позиций приходилось около 310 млн долларов, или 6,9 % от обеспечения USDe.
Тем не менее, информация, представленная в данной статье, носит исключительно информационный и образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Участие в децентрализованных финансах (DeFi) и криптовалютном кредитовании сопряжено со значительными рисками, включая высокую волатильность рынка и риск контрагента. Перед началом работы с какими-либо протоколами цифровых активов всегда проводите собственное тщательное исследование и оценивайте свою толерантность к риску.
Новости криптовалютного рынка: Ethena увеличивает доходность USDe за счет кредитования институциональных инвесторов
Складской комплекс функционирует на основе структуры возобновляемого приоритетного обеспеченного кредита, прошедшей экспертизу со стороны консультанта по рискам LlamaRisk. В рамках данной схемы компания Ethena выступает в качестве ведущего кредитора компании FalconX International Lending Opportunities SPC. Данная компания, зарегистрированная на Каймановых островах, функционирует в качестве структуры, защищенной от риска банкротства, созданной в рамках группы FalconX.
Компания LlamaRisk также проанализировала, чем данная структура отличается от FalconX Bravo Inc. и FalconX Delta — подконтрольных регулирующим органам США подразделений компании, зарегистрированных в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Сети по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN). В ходе анализа особое внимание уделялось тому, как правовые требования Ethena могут оставаться исполнимыми в случае дефолта контрагента.
FalconX направит полученное финансирование на поддержку институциональных торговых стратегий, управление казначейством компании, а также на деятельность, связанную с платежами. Обе компании заявили, что объем выделенных средств может увеличиться, если со временем спрос на заемные средства вырастет.
Однако они не раскрыли сроки погашения кредитов, процентные ставки, допустимый залог или минимальные требования к залогу.
Управление залоговым обеспечением по-прежнему остается важной частью данной структуры. Падение цен на цифровые активы по-прежнему может привести к утрате залогового обеспечения, даже если суммы кредитов остаются завышенными. Хотя данная структура призвана снизить потенциальные убытки, она не устраняет риски хранения, операционные риски, рыночные риски и риски контрагента.
Ethena продолжает диверсифицировать доходность резерва USDe
Партнерство с FalconX в сфере криптовалютных новостей основывается на изменениях, уже происходящих в стратегии управления резервами Ethena. Исторически USDe обеспечивал доходность за счет хеджированных криптовалютных позиций, выплат по финансированию, вознаграждений за стейкинг, ликвидных стейблкоинов, токенизированных активов и кредитной деятельности. В настоящее время институциональное кредитование выступает в качестве еще одного компонента в рамках этой более широкой структуры распределения активов.
В последнем отчете Ethena по вопросам управления было указано, что кредитование институциональных инвесторов уже входило в состав резервного портфеля до заключения соглашения с FalconX. Эти позиции приносили годовую доходность, по оценкам, в диапазоне от 4 % до 7 %. В том же отчёте указано, что кредитование в сфере DeFi составляло примерно 2 млрд долларов, или 46 %, от резервных активов в системах Aave, Morpho, Kamino и Jupiter.
При этом на долю ликвидных стейблкоинов приходилось около 35 % резервов, а на долю токенизированных реальных активов — 11,2 %. Объем криптовалютных активов в портфеле сократился примерно до 39 млн долларов, что составляет лишь 1 % портфеля обеспечения.
Партнерство с FalconX расширяет рамки существующих отношений
Как сообщается в криптовалютных новостях, новое соглашение расширяет рамки существующего сотрудничества между двумя компаниями. В сентябре 2025 года FalconX запустила пакеты поддержки для USDe в рамках определённых спотовых, деривативных, депозитарных и внебиржевых услуг.
Утвержденные институциональные клиенты также могут хранить USDe и использовать его в качестве обеспечения для определённых кредитных и деривативных операций.
Новая платформа расширяет эти взаимоотношения, позволяя активам, обеспечивающим USDe, финансировать институциональные кредиты, выдаваемые через FalconX. Благодаря данному одобрению FalconX присоединяется к Anchorage Digital, Maple Institutional и Coinbase Asset Management в качестве утвержденных институциональных активов в рамках системы институционального кредитования Ethena.
