تناول الرئيس التنفيذي لشركة Bybit، بن تشو، مؤخرًا قضية الحوت الذي استيقظ وقام بتصفية الملايين من الإيثريوم (ETH)، مما تسبب في انخفاض هائل في الأسعار.
وسط خروج الحوت من خلال محرك التصفية الخاص ب Hyperliquid، انخفض سعر الإيثيريوم إلى 1900 دولار.
أثرت هذه التصفية على أسعار السوق وكشفت عن نقاط الضعف المحتملة.
كما يوضح أيضًا ضرورة تحسين أنظمة إدارة المخاطر في البورصات المركزية (CEX) واللامركزية (DEX).
يشرح تعليق تشو كيفية عمل التصفية من الناحية الميكانيكية وتأثير تصفية بهذا الحجم على ممارسات الرافعة المالية العامة الموجودة في النظام البيئي للعملات الرقمية.
الرئيس التنفيذي لشركة Bybit يناقش آليات عمل محرك التسييل الخاص بشركة Hyperliquid
مع هذا الحوت، تلقت Hyperliquid ضربة كبيرة لما تقوم به، حيث قررت المحفظة الخروج من مركزها في ETH بقيمة 340 مليون دولار.
قام المستثمر بسحب الأرباح والخسائر المتداولة (الربح والخسارة) للاستفادة من استراتيجيته ودفع سعر التصفية إلى الأعلى دون أن ينهار السوق.
وقد سمح ذلك لمحرك التصفية الخاص بشركة HP (بروتوكول Hyperliquid) بأخذ المركز بالكامل بسعر التصفية الذي حددناه مسبقًا.
وقد تسبب ذلك في خسارة 4 ملايين دولار لشركة Hyperliquid. أكد الرئيس التنفيذي لشركة Bybit على كفاءة ودقة التخارج.
وقد منعها ذلك من إلحاق تداعيات السوق التي عادةً ما تكون أكثر أهمية بكثير والتي تأتي مع مثل هذه المناصب البارزة.
وفي معرض حديثه عن قدرات الرافعة المالية لبورصات CEXs وبورصات التداول التي أثارها هذا الحدث، قال تشو أيضًا أن كلا البورصتين لديهما مشكلة في إدارة المراكز البارزة من خلال آليات التصفية.
التفكير في إجراء تعديلات في أدوات الرافعة المالية وإدارة المخاطر
بعد التصفية، قامت Bybit وغيرها من البورصات بإعادة تقييم إعدادات الرافعة المالية وأدوات إدارة المخاطر.
تقدم Hyperliquid بالفعل تخفيض الرافعة المالية من 50 ضعفًا إلى 25 ضعفًا للإيثريوم و40 ضعفًا للبيتكوين لتقليل مخاطر مثل هذه الحوادث المتكررة.
ومع ذلك، يقول تشو إن الحد من الرافعة المالية وحدها لن يكون كافيًا. ويقترح في ذلك آليات ديناميكية للحد من المخاطر تفرضها البورصات.
سيؤدي ذلك إلى الحد من الرافعة المالية تحت حجم الصفقة. الأول هو الحد من المخاطر دون الحد من المتداولين الذين يميلون إلى الرافعة المالية العالية جدًا.
وبالإضافة إلى ذلك، يشير تشو إلى أنه ينبغي على شركات DEXs إدخال إجراءات أخرى لإدارة المخاطر.
وهي عبارة عن مراقبة السوق وحدود الفائدة المفتوحة، وهي أمور معتادة في بورصات CEXs، لمنع التلاعب بالسوق وإساءة الاستخدام.
تسببت هذه الحادثة في إثارة نقاش حول مستقبل الرافعة المالية وإدارة المخاطر في تداول العُملات الرقمية. يمكن أن يؤدي تقليل الرافعة المالية إلى تقليل المخاطر.
ولكن، في الوقت نفسه، يمكن أن يحد من إمكانات نمو السوق لأنه يثبط المتداولين الذين يرغبون في الاستفادة من المخططات ذات الرافعة المالية العالية.
ووفقًا لما ذكره تشو، سيكون من الممكن تحقيق التوازن بين السلامة والحاجة إلى ظروف تداول مربحة من خلال إدخال آليات تصفية جديدة وأدوات أكثر قوة لإدارة المخاطر.
وبعبارة أخرى، يذكر تشو أيضًا أنه حتى مع التدابير الحالية، لا يزال هناك مجال لإساءة الاستخدام.
يمكن للمتداولين الالتفاف على القيود من خلال امتلاك حسابات متعددة. وينطبق هذا بشكل خاص على المنصات التي لا تكون إجراءات “اعرف عميلك” فيها صارمة بشكل موحد.
وهو ما يعزز المشكلة الدائمة التي تواجهها البورصات لإنتاج نظام بيئي آمن ومرن للمتداولين.
