يواجه الاقتصاد الأمريكي، الذي يبلغ ناتجه المحلي الإجمالي 29.7 تريليون دولار، اضطرابًا في الوقت الذي يشن فيه الرئيس دونالد ترامب هجومًا ناريًا على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
في 17 أبريل 2025، وصف ترامب باول بأنه “متأخر جدًا ومخطئ دائمًا” لعدم قيامه بخفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى تصعيد الخلاف العلني الذي هز الأسواق.
ارتفع سوق العملات الرقمية بنسبة 0.96% على مدار ال 24 ساعة الماضية، وتعارضت مساعي ترامب لخفض أسعار الفائدة مع موقف باول الحذر. ما الذي يثير غضب ترامب؟
دعوة ترامب للعمل
يتركز إحباط ترامب على عدم تحرك الاحتياطي الفيدرالي. استقرت أسعار الفائدة عند 4.25-4.5% منذ يناير 2025، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي.
يرى ترامب أنه كان ينبغي على باول خفض أسعار الفائدة في وقت سابق لتعزيز النمو. وفي 17 أبريل، انتقد باول على وسائل التواصل الاجتماعي:
“لا يمكن أن يأتي إنهاء باول بسرعة كافية!”
وهو غاضب من عدم قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، مشيرًا إلى البنك المركزي الأوروبي (ECB)، الذي خفض أسعار الفائدة مرارًا وتكرارًا.
ويربط ترامب قضيته بالانتصارات التي حققها مؤخرًا – مثل التراجع عن التعريفة الجمركية على واردات التكنولوجيا الصينية التي أعلن عنها في 24 مارس 2025.
ويزعم أن هذه الخطوة أدت إلى انخفاض أسعار النفط والبقالة، بما في ذلك البيض، ويطالب بتخفيض أسعار الفائدة لتضخيم المكاسب.
البيانات تدعم تركيزه على النمو. ارتفعت الأسهم الأمريكية بعد التحول في الرسوم الجمركية، حيث كان رد فعل الأسواق إيجابيًا في 25 مارس 2025.
ولكن نطاق سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي – الذييتراوح بين 4.25 و4.5% لمدة ثلاثة أشهر – يحبطه. فهو يرى أن باول يمثل عقبة في الطريق.
ومع ذلك، فإن إحجام باول عن التصرف جعل ترامب غاضبًا من ترامب معتقدًا أن خفض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تضخيم هذه المكاسب.
استجابة باول المدروسة
وفي حديثه في النادي الاقتصادي بشيكاغو في 16 أبريل 2025، دافع باول عن موقف الاحتياطي الفيدرالي. وشدد على الحاجة إلى المزيد من البيانات قبل تعديل أسعار الفائدة.
وقال باول: “نحن في وضع جيد لانتظار المزيد من الوضوح”، مشيرًا إلى تقلبات السوق الأخيرة.
ويعكس التذبذب الأسبوعي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.3% وفقًا لموقع Yahoo Finance، عدم ارتياح المستثمرين إزاء سياسات ترامب المتعلقة بالتعريفات الجمركية.
وحذر باول من أن هذه التعريفات الجمركية، التي تؤثر على 40% من الواردات الأمريكية، يمكن أن ترفع التضخم بنسبة تتراوح بين 0.5 و1%، وفقًا لدراسة أجراها معهد بيترسون عام 2024.
كما أشار باول أيضًا إلى مخاطر الوظائف. قد تؤدي التعريفات الجمركية إلى خفض 500,000 وظيفة بحلول عام 2026، وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية.
ووصف رد فعل السوق بأنه “طبيعي” وقال إنه لا ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي التسرع في التدخل.
موقفه ليس جديدًا. فقد أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة طوال العام، مراعياً الإشارات الاقتصادية. ووصف باول التقلبات الأخيرة في السوق – حيث بلغت قيمة البيتكوين 85,692 دولارًا هذا الأسبوع – بأنها “رد فعل طبيعي” على التحولات في السياسة التجارية، وليس سببًا للتصرف.
ملحمة التعريفات الجمركية تضيف الوقود. في 24 مارس 2025، تراجع ترامب في 24 مارس 2025 عن الرسوم الجمركية على الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر الصينية مثل الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر.
ابتهجت الأسواق لفترة وجيزة، حيث استقرت عملة البيتكوين وارتفعت الأسهم بحلول 25 مارس. ولكن أوضح ترامب لاحقًا: لقد غيرت تلك السلع فئات التعريفة الجمركية فقط، ولم تخرج من نطاق الرسوم الجمركية.
واندفع باول واصفًا نهج التعريفات الجمركية بأنه “فوضى عارمة” في خطابه الذي ألقاه في شيكاغو. وهو يخشى من أن تؤدي التعريفات الجمركية الواسعة على الشركاء التجاريين إلى ارتفاع التضخم، مما يؤثر على المستهلكين بشدة.
إن تخفيضات البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة تزيد من حدة التباين. يرى ترامب أنها دليل على تخلف باول عن الركب. بينما يرى باول الفوضى التجارية كسبب للانتظار.
ما التالي؟
يعكس الخلاف توترات أعمق. يتماشى سعي ترامب لخفض أسعار الفائدة مع أجندته الاقتصادية التي يدعمها مؤيدوه.
فمطالب ترامب بخفض أسعار الفائدة تتعارض مع حذر باول، والاقتصاد الأمريكي على المحك.
تشير أسعار الفائدة عند 4.25-4.5% إلى استقرارها في الوقت الحالي، ولكن حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية تلوح في الأفق. الأسواق تعكس حالة عدم الارتياح –ارتفاع البيتكوينبنسبة 7% هذا الأسبوع يُظهر تقلبات العملات الرقمية، في حين أن الأسهم تتذبذب بسبب الأخبار التجارية. البيت الأبيض يريد النمو الآن. الاحتياطي الفيدرالي يريد البيانات أولاً.
