قدم ستيوارت ألدروتي، المدير التنفيذي لشركة Ripple CLO، خطابًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يتناول سؤالاً رئيسيًا من المفوض هيستر بيرس. يركز الخطاب على متى يتم فصل الأصل الرقمي عن عقد الاستثمار.
تظل هذه القضية محورية في الجدل الدائر حول كيفية تنظيم الأصول الرقمية بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي. تم توجيه الرسالة إلى فريق عمل العملات الرقمية التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بقيادة المفوض هيستر بيرس.
ويأتي هذا الرد على خطابها الأخير بعنوان ”النموذج الجديد“ الذي تساءلت فيه عن متى يصبح الرمز المميز ورقة مالية ويجب التوقف عن تسميته كذلك. ويهدف الخطاب إلى تقديم توضيح بشأن هذه المسألة للمشاركين في السوق والمنظمين.
شركة Ripple CLO ترد على الأسئلة الرئيسية بشأن عقود الاستثمار
يرى خطاب Ripple CLO أنه لا ينبغي التعامل مع الأصول الرقمية دائمًا على أنها ورقة مالية. وتستشهد الرسالة بكتابات قانونية لخبراء مثل لويس كوهين، الذي أشار إلى أن التحويل الروتيني لمعظم الأصول الرقمية القابلة للاستبدال في الأسواق الثانوية لا يجعلها أوراقًا مالية.
ولتوضيح النقطة التي تفقد عندها العملة الرمزية صفتها الأمنية، يُستشهد بهذا المنظور القانوني. أشار ستيوارت ألدروتي إلى قرار محكمة 2023 الذي أصدرته القاضية أناليسا توريس في قضيتهم ضد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
وقضت القاضية بأن مبيعات الريبل للريبل للمستثمرين المؤسسيين تفي بتعريف طرح الأوراق المالية. ومع ذلك، فقد وجدت أيضًا أن مبيعات الريبل للريبل في السوق الثانوية لم تكن عقود استثمار.
وبالإضافة إلى ذلك، حكم القاضي بأن XRP نفسها ليست ورقة مالية، على الرغم من أن المبيعات السابقة تمت بموجب عقد استثمار.
وفقًا ل Ripple CLO، فإن الملاذ الآمن من شأنه أن يساعد المشاركين في السوق في التمييز بين الفترات التي لم يعد فيها الرمز المميز خاضعًا لالتزامات الأمان. وبذلك، يمكن لهذا الوضوح أن يدعم الابتكار ويؤدي إلى بيئة تنظيمية أكثر استقرارًا.
ومع ذلك، تقول الرسالة إن الملاذ الآمن سيفيد المنظمين وصناعة العملات الرقمية من خلال الحد من النزاعات.
دعوات إلى اتخاذ إجراء تشريعي بشأن التجاوزات التنظيمية
تقر الرسالة الواردة من Ripple CLO بقلق لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الجهات الفاعلة السيئة التي تستخدم الثغرات في قانون الأوراق المالية للتهرب من القواعد. ومع ذلك، فهي تجادل بأن التغييرات في قانون الأوراق المالية يجب أن تأتي من الكونجرس، وليس من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
يقول ألديروتي: ”المشرعون هم المسؤولون عن وضع معايير قانونية جديدة“، وسيساعد الالتزام بالقانون الحالي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات في الحد من عدم اليقين في السوق. ويحذر ستيوارت ألديروتي من أن الاعتماد على مصطلحات غامضة مثل ”لا مركزية كافية“ يزيد من الارتباك.
تقترح الرسالة أنه يجب على الكونغرس أن يأخذ في الاعتبار نضج الشبكة عند اتخاذ قرار ما إذا كان الرمز المميز يظل عقد استثمار. وبمجرد النضج، يمكن تداول الرموز المميزة بحرية دون قيود قانون الأوراق المالية.
ويدعو هذا الموقف المشرعين إلى توضيح القانون بدلاً من ترك لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لوضع معايير جديدة. تشجع منظمة Ripple CLO الكونجرس على وضع قواعد واضحة تعكس سوق العملات الرقمية المتطورة وتحمي المستثمرين.
اقتراح الملاذ الآمن للمشاركين في السوق
في خطاب لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يقترح ستيوارت ألدروتي أيضًا ملاذًا آمنًا للجهات الفاعلة الجيدة في سوق العملات الرقمية. سيوفر هذا الملاذ الآمن الحماية القانونية للمُصدرين والمشاركين الذين يمتثلون لقواعد واضحة. ويهدف إلى الحد من مخاطر الإنفاذ مع تقديم إرشادات الامتثال.
يقترح ستيوارت ألدروتي أن مثل هذا الملاذ الآمن من شأنه أن يساعد المشاركين في السوق على فهم متى لم تعد الرموز المميزة تحمل التزامات أمنية. ويمكن لهذا الوضوح أن يعزز الابتكار ويوفر بيئة تنظيمية أكثر استقرارًا.
ووفقًا للرسالة، فإن الملاذ الآمن من شأنه أن يفيد كلاً من المُنظمين وصناعة العملات الرقمية من خلال تقليل النزاعات. وقد أكد ستيوارت ألدروتي المدير التنفيذي لشركة Ripple CLO في رسالته أنه لا ينبغي التعامل مع XRP على أنها ورقة مالية في حد ذاتها.
وحذّر من أن المصطلحات الغامضة مثل ”تعمل بكامل طاقتها“ أو ”اللامركزية“ تسبب ارتباكًا أكثر من الوضوح. وتسلط تعليقاته الضوء على جهود شركة Ripple المستمرة للسعي للحصول على معاملة تنظيمية واضحة ومتسقة ل XRP والرموز المماثلة قبل قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الموافقة على XRP ETF.
