سرعان ما أصبح الاكتتاب العام الأولي للعملات الرقمية الصاعدة هذا الأسبوع، وهي بورصة عملات رقمية مؤسسية مدعومة من بيتر ثيل ويقودها الرئيس السابق لبورصة نيويورك توم فارلي، أحد أكثر الاكتتابات العامة الأولية للعملات الرقمية مشاهدة في عام 2025.
شهد الطرح ارتفاع الأسهم الصاعدة بأكثر من ضعف سعرها الأولي. وبلغت الأسهم ذروتها عند 118 دولارًا قبل أن تستقر عند 92.60 دولارًا، ووصلت قيمتها إلى 13.2 مليار دولار.
اكتتابات عامة أولية صاعدة من بين الاكتتابات العامة الأولية المُزدهرة
هذا الأداء (قد يسميه البعض “صعوديًا”) هو الأحدث في سلسلة من الاكتتابات العامة الأولية المُزبدة من شركات التشفير والتكنولوجيا.
وتشمل هذه الشركات شركات مثل Circle وFigma، التي شهدت ارتفاعات بنسب مئوية مكونة من ثلاثة أرقام في أول أيام تداولها.
لا تزال صناعة التشفير تتعافى من الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle، التي ظهرت لأول مرة بحماس مماثل بعد “سنوات من الحظر“.
ارتفعت أسهمها بنسبة تصل إلى 168% في اليوم الأول، مع الاحتفاظ بمكاسبها التي تجاوزت 120% منذ إطلاقها.
كما شهدت شركة فيجما لتصميم البرمجيات ارتفاع أسهمها بنسبة 250% خلال طرحها الأخير. وأعقب ذلك انخفاضًا متواضعًا بعد الإدراج، مما يسلط الضوء على تجدد طلب المستثمرين بعد فترة طويلة من الجفاف في الطروحات العامة.
ومما يزيد من الحماس المتجدد للاكتتابات العامة الأولية للتكنولوجيا والعملات الرقمية هو الرياح التنظيمية المواتية.
كما تساعد أيضًا بيئة السوق الصديقة للعملات الرقمية بشكل متزايد، حيث تتولى أكبر البنوك في وول ستريت التعامل مع الصفقات.
مع استمرار موجة الاكتتابات العامة الأولية بعد الطرح العام الأولي للاكتتاب العام الأولي الصاعد، تستمر قائمة المشاركين المؤكدين والمُشاع عنهم في النمو، وعلى رأسهم شركة Kraken، التي أعلنت علنًا عن استعداداتها للاكتتاب العام، وشركة Gemini، التي ناقشت أيضًا علنًا نواياها في الطرح العام الأولي.
هناك شركات أخرى، بما في ذلك Grayscale وBitGo، كثيرًا ما ترددت شائعات عن إدراجها المحتمل، ولكنها لم تقدم تأكيدًا علنيًا واضحًا لخطط الاكتتاب العام الوشيك حتى الآن.
علامات التحذير: هل قمة سوق العُملات الرقمية واردة؟
على الرغم من الحماسة المفرطة، قد يكون هناك ما يبرر توخي الحذر. فقد دفعت التقلبات الشديدة والارتفاعات التي بلغت عدة مئات من المائات في أول ظهور لها العديد من المتفرجين إلى التساؤل عما إذا كان سوق العملات الرقمية يُظهر علامات كلاسيكية على وجود قمة.
لخص ناثانيال ويتمور (NLW) من بودكاست The Breakdown (NLW) الحالة المزاجية بشكل مناسب:
“إن سرعة وضخامة الاكتتاب العام الأولي للاكتتاب العام الصعودي هو بالضبط نوع من الزبد الذي سبق تاريخيًا فترة هدوء. في أي وقت ترى فيه ارتفاعًا بنسبة 200% متبوعًا بانعكاسات سريعة، عليك أن تسأل ما إذا كانت الدورة قد بدأت للتو أم أنها في بدايتها.”
بدأت تظهر علامات تحذيرية أخرى لاحتمالية حدوث قمة محتملة في السوق. فقد كانت شركات الخزانة التي تمتلك احتياطيات كبيرة من البيتكوين والإيثيريوم، مثل MicroStrategy وBitmine، عرضة بشكل خاص لتقلبات السوق الأخيرة.
ومع التراجع الحاد الذي شهده سوق العُملات الرقمية في شهر أغسطس الماضي، شهدت أسهم هذه الشركات عمليات بيع كبيرة.
انخفض سهم MicroStrategy بنسبة 3% يوم الجمعة، و20% منذ أعلى مستوى له في يوليو، و33% من أعلى مستوى له في نوفمبر 2024.
شهدت أسهم الخزانة ذات الثقل في الإيثريوم، مثل Bitmine Immersion Technologies وSharpLink Gaming، خسائر بنسبة 7% و14% على التوالي.
وفي الوقت نفسه، تراجعت عملة البيتكوين من أعلى مستوى قياسي وصلت إليه قبل أيام فقط، حيث انخفضت إلى ما دون 117,000 دولار، مع ثبات الإيثر فوق مستوى 4400 دولار بقليل.
في حين يمكن النظر إلى الاكتتاب العام الصعودي على أنه علامة على نضج سوق العملات الرقمية وزيادة القبول المؤسسي لها، إلا أنه قد يكون أيضًا مقياسًا لحماسة المضاربة.
إن اندفاع الطروحات وعمليات الطرح الهائلة في اليوم الأول تحاكي الأنماط التي شوهدت في أسواق الفقاعات السابقة، حيث تطارد ذروة التقييمات في مناخ قد يشير بسهولة إلى ارتفاع درجة الحرارة الزائدة بقدر ما يشير إلى التفاؤل.
