Der Börsengang von Bullish, einer institutionellen Krypto-Börse, die von Peter Thiel unterstützt und vom ehemaligen NYSE-Präsidenten Tom Farley geleitet wird, wurde schnell zu einem der meistbeachteten Krypto-Börsengänge des Jahres 2025.
Die Aktien von Bullish haben ihren ursprünglichen Preis mehr als verdoppelt. Sie erreichten einen Höchststand von 118 $, bevor sie sich bei 92,60 $ einpendelten und eine Bewertung von knapp 13,2 Mrd. $ erreichten.
Bullish IPO unter frostigen IPO-Debüts
Diese Performance (manche würden sie als “bullisch” bezeichnen) ist die jüngste in einer Reihe von überschwänglichen IPO-Debüts von Krypto- und Tech-Unternehmen.
Dazu gehören Titel wie Circle und Figma, die an ihren ersten Handelstagen dreistellige Kursgewinne verzeichneten.
Die Kryptoindustrie erholt sich immer noch von dem explosiven Börsengang von Circle, der nach “Jahren des Verbots” mit ähnlichem Enthusiasmus debütierte.
Die Aktien des Unternehmens schossen am ersten Tag um 168% in die Höhe, wobei sie seit der Markteinführung um über 120% zulegten.
Auch das Software-Design-Unternehmen Figma verzeichnete bei seinem jüngsten Börsengang einen Kursanstieg von 250%. Darauf folgte ein bescheidener Rückgang nach der Börsennotierung, was die erneute Nachfrage der Anleger nach einer längeren Durststrecke bei öffentlichen Angeboten verdeutlicht.
Der erneute Enthusiasmus für Tech- und Krypto-Börsengänge wird durch günstigen regulatorischen Rückenwind weiter angeheizt.
Ein zunehmend kryptofreundliches Marktumfeld, in dem die größten Banken der Wall Street die Geschäfte abwickeln, hilft ebenfalls.
Während die IPO-Welle nach dem Bullish IPO weiter anhält, wächst die Liste der bestätigten und gerüchteweise bevorstehenden Börsengänge weiter an, angeführt von Kraken, das seine Vorbereitungen für einen Börsengang öffentlich bekannt gegeben hat, und Gemini, das ebenfalls offen über seine Absichten für einen Börsengang gesprochen hat.
Andere Unternehmen, darunter Grayscale und BitGo, werden häufig als potenzielle Börsengänge gehandelt, haben aber bisher noch keine eindeutige öffentliche Bestätigung ihrer bevorstehenden IPO-Pläne gegeben.
Warnzeichen: Steht das Top des Kryptomarktes bevor?
Trotz des schwindelerregenden Überschwangs ist möglicherweise Vorsicht geboten. Die extreme Volatilität und die Kurssteigerungen von mehreren hundert Prozent beim Debüt haben einige Beobachter dazu veranlasst, sich zu fragen, ob der Kryptomarkt klassische Anzeichen für ein Top aufweist.
Nathaniel Whittemore (NLW) vom Breakdown-Podcast hat die Stimmung treffend zusammengefasst:
“Die Geschwindigkeit und das Ausmaß des Börsengangs von Bullish ist genau die Art von Schaum, die in der Vergangenheit einer Abkühlung vorausgegangen ist. Jedes Mal, wenn Sie einen 200%igen Anstieg gefolgt von einer schnellen Umkehr erleben, müssen Sie sich fragen, ob der Zyklus überhitzt ist oder gerade erst beginnt.”
Es gibt weitere Warnzeichen für ein mögliches Markthoch. Treasury-Unternehmen, die große Bitcoin- und Ethereum-Reserven halten, wie z.B. MicroStrategy und Bitmine, waren besonders anfällig für die jüngsten Marktschwankungen.
Als der Kryptomarkt im August dieses Jahres stark zurückging, mussten die Aktien dieser Unternehmen erhebliche Kursverluste hinnehmen.
MicroStrategy ist am Freitag um 3% gefallen, 20% seit dem Juli-Hoch und 33% gegenüber dem Höchststand vom November 2024.
Ethereum-lastige Treasury-Aktien wie Bitmine Immersion Technologies und SharpLink Gaming verzeichneten Verluste von 7% bzw. 14%.
In der Zwischenzeit hat sich Bitcoin von seinem nur wenige Tage zuvor erreichten Rekordhoch entfernt und ist unter $117.000 gefallen, während Ether sich knapp über $4.400 hält.
Während der Bullish-Börsengang als Zeichen der Reifung des Kryptomarktes und der zunehmenden institutionellen Akzeptanz gesehen werden könnte, könnte er auch ein Barometer für spekulative Begeisterung sein.
Der Ansturm auf die Angebote und die massiven Einbrüche am ersten Tag erinnern an frühere Blasenmärkte, die in einem Klima, das ebenso leicht auf Überhitzung wie auf Optimismus hindeuten könnte, Spitzenbewertungen anstrebten.
