في آخر أخبار البيتكوين، تواجه شركات خزانة الأصول الرقمية (DAT) ضغوطًا متزايدة من جبهتين حاسمتين.
يشتد التدقيق التنظيمي، في حين تنهار أسعار الأسهم نحو مستويات تمويل الاستثمار الخاص في الأسهم العامة (PIPE).
كما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في 25 سبتمبر، بدأ المدعون العامون الأمريكيون تحقيقات في تحركات الأسهم التي تسبق إعلانات الاستحواذ على العملات الرقمية، مما يضيف مخاطر تنظيمية إلى نموذج الأعمال الهش بالفعل.
أخبار البيتكوين المنظمون يستهدفون تحركات أسهم الخزانة المشفرة
تواصلت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تنظيم الصناعة المالية مع شركات من بين أكثر من 200 شركة أعلنت عن استراتيجيات الخزانة المشفرة هذا العام.
حذر مسؤولو هيئة الأوراق المالية والبورصات الشركات من الانتهاكات المحتملة للقواعد التي تحظر المشاركة الانتقائية للمعلومات الجوهرية غير العامة قبل إعلانات الاستحواذ على العملات الرقمية.
يأتي التحقيق التنظيمي في الوقت الذي تحاول فيه الشركات تكرار نجاح شركة Strategy، التي بدأت في تجميع البيتكوين في عام 2020، والتي أشاعت استراتيجية الخزانة المؤسسية.
يتزامن توقيت التحقيق مع التراجعات الهائلة في جميع أنحاء القطاع، مما يخلق عاصفة مثالية من الضغوط التنظيمية والسوقية.
الشركات الممولة من صندوق الاستثمار المباشر تتكبد خسائر
كشف تقرير صادر عن CryptoQuant في 25 سبتمبر عن أداء مدمر بين شركات خزينة البيتكوين التي جمعت رأس المال من خلال برامج PIPE.
أظهر البحث انخفاضات في أسعار الأسهم تراوحت بين 42% و97%، مع انجذاب أسعار الأسهم نحو مستوياتها المخفضة بعد إصدار أسهم الشركة.
وقد ضربت شركة Kindly MD (NAKA) مثالاً على تقلبات القطاع، حيث ارتفعت بنسبة 18.5 مرة بعد زيادة رأس المال الأولي قبل أن تنهار بنسبة 97% إلى سعر 1.12 دولار أمريكي.
انهار السهم بأكثر من 50% في يوم واحد عندما تم فتح أسهم PIPE للتداول، مما يدل على القوة التدميرية لتراكم العرض.
تم تداول سهم Strive (ASST) عند 3 دولارات، منخفضًا بنسبة 78% عن أعلى مستوى له في عام 2025، بينما يواجه انخفاضًا إضافيًا محتملًا بنسبة 55% إلى سعره البالغ 1.35 دولار.
كان من المقرر أن يتم فتح أسهم الشركة في أكتوبر/تشرين الأول، مما قد يزيد من ضغوط البيع.
وبالمثل، تم تداول سهم كانتور إيكويتي بارتنرز (CEP) عند 19.74 دولارًا أمريكيًا مقارنةً بسعره البالغ 10 دولارات أمريكية، مما يشير إلى انخفاض محتمل بنسبة 50% إذا عاد السهم إلى مستويات الإصدار.
إن الجمع بين التدقيق التنظيمي وضغوط السوق يهدد بتسريع سيناريوهات “دوامة الموت” التي تنبأ بها المحللون في وقت سابق من هذا العام.
حذرت شركة Breed لرأس المال المخاطر في شهر يونيو من أن معظم شركات خزينة البيتكوين تواجه انهيارًا محتملاً عندما تتآكل أقساطها من القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول (mNAV).
يبدأ تسلسل الانهيار المكون من سبع مراحل بانخفاض أسعار البيتكوين مما يؤدي إلى ضغط قيمة MNAV، مما يجعل من الصعب على رأس المال الجديد الوصول إليه.
مع اقتراب آجال استحقاق الديون وانطلاق نداءات الهامش، تواجه الشركات عمليات تصفية إجبارية للبيتكوين مما يزيد من انخفاض الأسعار، مما يؤدي إلى حدوث إخفاقات متتالية في جميع أنحاء القطاع.
أشار بنك ستاندرد تشارترد في سبتمبر إلى أن تشبع السوق أدى إلى ضغط القيمة السوقية المتوسطة القيمة السوقية، حيث أدى نجاح شركة Strategy إلى ظهور 89 مقلدًا.
وتوقع البنك الاندماج من خلال عمليات الاستحواذ على المنافسين الأضعف الذين يتم تداولهم بخصومات.
عمليات فتح الإمدادات تهدد بمزيد من المذبحة
أشارت أبحاث مجموعة NYDIG إلى وجود مخاطر إضافية من عمليات فتح الأسهم المعلقة، حيث يرتبط أكثر من 95% من الأسهم الجديدة القائمة بصفقات غير مكتملة للعديد من الشركات.
وبمجرد أن تصبح التسجيلات سارية المفعول، يمكن أن تحدث موجات كبيرة من البيع مع سعي المستثمرين الأوائل لتصفية ممتلكاتهم.
وقد أظهرت الشركات التي يتم تداولها بأقل من أسعارها في البورصة بالفعل هشاشة النموذج.
تم تداول سهم Empery Digital (EMPD) عند 7.94 دولار، وهو ما يمثل خصمًا بنسبة 21% عن سعره البالغ 10 دولارات على الرغم من تنفيذ برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 100 مليون دولار.
شهد السهم انخفاضًا بنسبة 42% من ذروته في أغسطس. أدت الطبيعة المُركزة لحيازات الخزانة الرقمية إلى تضخيم المخاطر النظامية.
كشفت بيانات CryptoQuant أن هذه الشركات تمتلك مجتمعةً مراكز كبيرة من البيتكوين، مع احتمال حدوث مبيعات قسرية قادرة على إحداث اضطراب أوسع نطاقًا في السوق.
أخبار البيتكوين: الغموض التنظيمي يضاعف من ضغوط السوق
في المزيد من أخبار البيتكوين، أدخل تحقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات المزيد من عدم اليقين فيما يتعلق بجدوى نموذج الأعمال.
يمكن أن تؤدي انتهاكات الإفصاح الانتقائي إلى فرض عقوبات كبيرة وقيود تشغيلية، مما يزيد من تقييد وصول رأس المال المحدود بالفعل للشركات المتعثرة.
في غياب الارتفاعات المستمرة لعملة البيتكوين لاستعادة أقساط القيمة السوقية المتوسطة القيمة السوقية، خلصت CryptoQuant إلى أن العديد من شركات الخزانة لا تزال مهيأة لمواصلة الاتجاه نحو أو أقل من أسعارها في القيمة السوقية المتوسطة القيمة.
أدى التقاء التدقيق التنظيمي، وضغوط فتح التوريد، وتحديات نموذج الأعمال الأساسية إلى خلق أزمة غير مسبوقة في قطاع خزانة الأصول الرقمية.
