En noticias recientes sobre Bitcoin, las empresas de tesorería de activos digitales (DAT) se enfrentan a una creciente presión desde dos frentes críticos.
El escrutinio regulador se intensifica, mientras que los precios de las acciones se desploman hacia sus niveles de financiación de Inversión Privada en Capital Público (PIPE).
Como informó The Wall Street Journal el 25 de septiembre, los fiscales estadounidenses iniciaron investigaciones sobre los movimientos bursátiles que preceden a los anuncios de adquisiciones de criptomonedas, lo que añade riesgo normativo a un modelo de negocio ya frágil.
Noticias sobre Bitcoin: Los reguladores apuntan a los movimientos de las criptobolsas
La Comisión del Mercado de Valores (SEC) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera se pusieron en contacto con empresas de entre las más de 200 que anunciaron estrategias de criptofinanciación este año.
Los funcionarios de la SEC advirtieron a las empresas sobre posibles infracciones de las normas que prohíben el intercambio selectivo de información material no pública antes de los anuncios de adquisiciones de criptomonedas.
La investigación reguladora llega cuando las empresas intentan replicar el éxito de Strategy, que empezó a acumular Bitcoin en 2020 y popularizó la estrategia de tesorería corporativa.
El momento de la investigación coincide con reducciones masivas en todo el sector, creando una tormenta perfecta de presiones reguladoras y de mercado.
Las empresas financiadas con PIPE sufren pérdidas
Un informe de CryptoQuant del 25 de septiembre reveló un rendimiento devastador entre las empresas de tesorería de Bitcoin que obtuvieron capital a través de programas PIPE.
La investigación mostró caídas del precio de las acciones que oscilaban entre el 42% y el 97%, con precios de las acciones que gravitaban hacia sus niveles de descuento tras la emisión del PIPE.
Kindly MD (NAKA) ejemplificó la volatilidad del sector, multiplicándose por 18,5 tras su aumento PIPE antes de desplomarse un 97% hasta su precio PIPE de 1,12 $.
La acción se desplomó más de un 50% en un solo día cuando las acciones PIPE se desbloquearon para la negociación, demostrando el poder destructivo de los excesos de oferta.
Strive (ASST) cotizaba a 3 $, un 78% menos que su máximo de 2025, mientras se enfrenta a un posible descenso adicional del 55% hasta su precio PIPE de 1,35 $.
Estaba previsto que las acciones PIPE de la empresa se desbloquearan en octubre, lo que podría intensificar la presión vendedora.
Cantor Equity Partners (CEP) cotizaba de forma similar a 19,74 $ en comparación con su precio PIPE de 10 $, lo que sugiere una caída potencial del 50% si las acciones volvieran a los niveles de emisión.
La combinación del escrutinio regulador y la presión del mercado amenaza con acelerar los escenarios de la “espiral de la muerte” que predijeron los analistas a principios de este año.
La empresa de capital riesgo Breed advirtió en junio que la mayoría de las empresas de tesorería de Bitcoin se enfrentaban a un posible colapso cuando se erosionaran sus primas de valor de mercado a activo neto (mNAV).
La secuencia de colapso en siete fases comienza con la caída del precio del Bitcoin, que desencadena la compresión del MNAV, dificultando el acceso de capital fresco.
A medida que se acercan los vencimientos de la deuda y se activan las peticiones de márgenes, las empresas se enfrentan a liquidaciones forzosas de Bitcoins que deprimen aún más los precios, creando quiebras en cascada en todo el sector.
Standard Chartered señaló en septiembre que la saturación del mercado impulsó la compresión del mNAV, y que el éxito de Strategy generó 89 imitadores.
El banco predijo la consolidación mediante adquisiciones de rivales más débiles que cotizan con descuentos.
Los desbloqueos de suministros amenazan con más carnicería
La investigación de NYDIG señaló riesgos adicionales derivados de los desbloqueos de acciones pendientes, con más del 95% de las nuevas acciones en circulación vinculadas a transacciones incompletas para muchas empresas.
Una vez que los registros entraron en vigor, pudieron producirse importantes oleadas de ventas cuando los primeros inversores trataron de liquidar sus participaciones.
Las empresas que cotizan por debajo de sus precios PIPE ya demostraron la fragilidad del modelo.
Empery Digital (EMPD) cotizó a 7,94 $, lo que representa un descuento del 21% respecto a su precio PIPE de 10 $, a pesar de haber puesto en marcha un programa de recompra de acciones de 100 millones de $.
La acción experimentó una caída del 42% desde su máximo en agosto. La naturaleza concentrada de las tenencias de criptotesoros amplificó los riesgos sistémicos.
Los datos de CryptoQuant revelaron que estas empresas mantenían colectivamente posiciones sustanciales en Bitcoin, con posibles ventas forzosas capaces de desencadenar una perturbación más amplia del mercado.
Noticias sobre Bitcoin: La incertidumbre reguladora agrava la tensión del mercado
En otras noticias sobre Bitcoin, la investigación de la SEC introdujo una incertidumbre adicional sobre la viabilidad del modelo de negocio.
Las infracciones selectivas de la obligación de revelar información podrían acarrear importantes sanciones y restricciones operativas, lo que restringiría aún más el ya limitado acceso al capital de las empresas en dificultades.
Sin repuntes sostenidos del Bitcoin que restauren las primas mNAV, CryptoQuant concluyó que muchas empresas de tesorería seguían preparadas para continuar la tendencia hacia sus precios PIPE o por debajo de ellos.
La convergencia del escrutinio normativo, la presión del desbloqueo de la oferta y los retos fundamentales del modelo empresarial crearon una crisis sin precedentes para el sector de la tesorería de activos digitales.
