الرؤى الرئيسية
- أعادت Mizuho التأكيد على تصنيف Outperform والسعر المستهدف لسهم MSTR بقيمة 484 دولارًا أمريكيًا بعد سؤال وجواب مع المدير المالي لشركة Strategy، أندرو كانغ.
- جادل المتداول XO بأن السهم وصل إلى أعلى مستوياته عند 455 دولارًا في مايو 2025، وشارك الرسوم البيانية التي أظهرت أن سهم MSTR لم يسترد هذا المستوى أبدًا.
- توقع بيو، المؤسس المشارك في BoDoggos، أن يصل سهم MSTR إلى 1,000 دولار أو أعلى من ذلك على الرغم من التقلبات الأخيرة.
كرر دان دوليف من شركة Mizuho تصنيف Outperform والسعر المستهدف لسهم MSTR بقيمة 484 دولارًا أمريكيًا في 3 ديسمبر بعد جلسة أسئلة وأجوبة مع المدير المالي لشركة Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) أندرو كانغ.
جمعت الشركة 1.44 مليار دولار أمريكي لتعزيز احتياطياتها بالدولار الأمريكي وتأمين 21 شهرًا من تغطية الأرباح المُفضلة دون بيع البيتكوين.
أخبر كانغ دوليف أن الشركة تخطط لتوسيع الاحتياطيات عندما تتجاوز القيمة السوقية المتوسطة القيمة السوقية 1 مع تجنب السندات الجديدة القابلة للتحويل لصالح الأسهم الممتازة الدائمة.
وأشار إلى أن الإستراتيجية يمكن أن تعمل لأكثر من ثلاث سنوات بالأسعار الحالية للبيتكوين، مع استخدام مبيعات البيتكوين كملاذ أخير فقط.
ظلت خيارات التسييل مثل الإقراض والمكالمات المغطاة استكشافية، في حين ظلت استراتيجية رأس المال تركز على نسبة القيمة النقدية المتوسطة.
سهم MSTR ربما يكون قد وصل إلى 455 دولارًا أمريكيًا
وقد اتخذ المتداول XO موقفًا مخالفًا لتوقعات ميزوهو الصاعدة عندما شارك تحليلًا في 22 مايو/أيار، حيث أشار إلى أن السعر قد وصل إلى أعلى مستوياته عند حوالي 455 دولارًا.
أظهر الرسم البياني الخاص به مقاومة حول 425 دولارًا إلى 455 دولارًا، حيث وصل السهم إلى قمة محلية، مع تماسك حركة السعر دون تلك المستويات حتى منتصف عام 2025.
في 1 ديسمبر/كانون الأول، أعاد XO النظر في دعوته، حيث قام بتحديث تعليق الرسم البياني إلى “هذا هو الحال”، مشيرًا إلى أن السعر لم يلمس منطقة 455 دولارًا مرة أخرى.
أظهر الرسم البياني المُحدَّث أن سهم MSTR قد هبط إلى 157.53 دولارًا بعد أن اخترق منطقة الدعم البالغة 325 دولارًا، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة تزيد عن 60% من ذروة مايو/أيار وساهم في خسارة السهم منذ بداية العام حتى تاريخه بنسبة تزيد عن 35% إلى 40%.
توقعات صعودية لسهم MSTR
قدم بيو، المؤسس المشارك في BoDoggos، توقعًا مختلفًا تمامًا في 30 نوفمبر، حيث كتب أن سهم MSTR سيصل إلى 1000 دولار أو أعلى من ذلك، منتقدًا في الوقت نفسه أولئك الذين أعربوا عن شكوكهم دون اتخاذ صفقات بيع أو شراء صفقات بيع.
وقد جادل بأن المنتقدين يفتقرون إلى الخبرة في اللعبة، وأشار إلى أن شراء 1000 سهم سيضعه في وضع المليونير، على الرغم من أنه لم يقدم جدولاً زمنياً للوصول إلى هدف 1000 دولار.
وقد جاء منشوره في الوقت الذي واجهت فيه الاستراتيجية العديد من الرياح المعاكسة، بما في ذلك مخاطر استبعاد مؤشر MSCI ومخاوف القيمة السوقية المتوسطة التي كانت تؤثر بشدة على معنويات المستثمرين.
مراجعة MSCI وصدام جي بي مورجان يؤثران على سهم MSTR
بدأت MSCI في مراجعة ما إذا كان سيتم استبعاد شركات “خزانة الأصول الرقمية” من مؤشرات الأسهم الخاصة بها إذا كان أكثر من نصف أصولها مملوكة بالعملات الرقمية، ومن المقرر اتخاذ قرار بحلول 15 يناير 2026.
قدّر بنك جي بي مورجان أن الإزالة قد تؤدي إلى خروج حوالي 2.8 مليار دولار من المنتجات المرتبطة بمؤشر MSCI، ومن المحتمل أن ترتفع إلى 8.8 مليار دولار إذا حذا حذوه مزودو المؤشرات الآخرون.
قال مايكل سايلور لرويترز إن شركة ستراتيجي كانت تتعامل مع شركة MSCI، ولكنه جادل بأن الإزالة لن تُحدث فرقًا، واصفًا الشركة بأنها وكيل بيتكوين بالرافعة المالية.
وقد أثارت مذكرة جي بي مورجان جدلاً واسعًا حيث ضاعف مؤيدو البيتكوين الدعوات لمقاطعة البنك.
كان ذلك بعد أن سلطت الضوء على مخاطر MSCI وشددت قواعد الهامش على القروض المدعومة بأسهم MSTR، حيث اتهم المنتقدون البنك باستهداف الاستراتيجية.
وعلى النقيض من ذلك، دافع آخرون عن سياسة الهوامش الأكثر صرامة باعتبارها إدارة قياسية للمخاطر.
انهيار mNAV يثير جدلاً حول دوامة الموت
تراجعت القيمة السوقية المتوسطة لإستراتيجيتنا إلى ما دون 1.0 بحلول 13 نوفمبر قبل أن تنتعش إلى حوالي 1.2 في 21 نوفمبر، أي أقل بكثير من الذروة التي وصلت إليها قرب 2.7 في وقت سابق من عام 2025.
في مرحلة ما، بلغت قيمة ما يقرب من 650,000 بيتكوين للشركة أكثر من 66 مليار دولار بينما انخفضت قيمتها السوقية إلى حوالي 51 مليار دولار.
وقد أكد الرئيس التنفيذي فونغ لي رسميًا أنه لن يتم بيع BTC إلا كملاذ أخير إذا انخفضت القيمة السوقية المتوسطة إلى أقل من 1 وأصبح التمويل الخارجي غير متاح.
حذر الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، كي يونغ جو، من أن بيع البيتكوين عندما تكون قيمة MNAV منخفضة بالفعل قد يؤدي إلى دوامة الموت.
ومع ذلك، أكد أن الاستراتيجية لديها العديد من البدائل، بما في ذلك إعادة التمويل وإصدار المزيد من الأسهم.
وقد جادل النقاد مثل بيتر شيف بأن مُحفز mNAV يؤكد عدم الاستقرار الأساسي.
الاستراتيجية تنشئ احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار وتخفض التوجيهات
كشفت شركة Strategy عن احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار في 1 ديسمبر، بتمويل من حوالي 1.5 مليار دولار من مبيعات الأسهم العادية التي تم تنفيذها في الفترة ما بين 17 نوفمبر و30 نوفمبر.
كانت الشركة تنوي تغطية 12 شهرًا على الأقل من الأرباح الممتازة مع استهداف مخزون احتياطي لمدة 24 شهرًا على مدار الوقت.
خفض الإيداع توقعات السنة المالية 2025 بناءً على أسعار البيتكوين في نهاية العام بين 85,000 دولار و110,000 دولار.
وأظهر ذلك دخلاً تشغيليًا يتراوح بين خسارة 7.0 مليار دولار وأرباح بقيمة 9.5 مليار دولار، مقارنةً بالتقديرات السابقة التي افترضت أن عملة البيتكوين ستصل إلى 150,000 دولار.
قال محللون داعمون إن الاحتياطي قام بفصل مدفوعات الكوبونات عن تقلبات البيتكوين.
ووفقًا للمشككين، فإن هذه الخطوة قد أقرت بأن موقف الخزانة التي تعتمد على البيتكوين فقط لم يعد قابلًا للاستمرار.
بالنسبة لهم، كان المخزون الاحتياطي بالدولار خروجًا عن وضع شركة Strategy السابق كشركة تركز فقط على تجميع البيتكوين.
