الرؤى الرئيسية:
- ارتفع الذهب ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية جديدة في الوقت الذي انهار فيه سوق العملات الرقمية والبيتكوين دون مستوى دعم رئيسي.
- بدأ المعروض من العملات المستقرة في التراجع، حيث انخفض بنحو 2.2 مليار دولار في أحدث تراجع.
- كما ظل مؤشر Coinbase Premium أيضًا في المنطقة السلبية، في إشارة إلى هيمنة عمليات البيع خلال ساعات العمل الأمريكية.
أشار كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وسيولة العملات المستقرة وأسعار الذهب إلى نفس الاتجاه في أواخر شهر يناير. من ناحية أخرى، فضّل المستثمرون الأسواق الأعمق والأكثر رسوخًا في حين أن سوق العملات الرقمية قد حارب من أجل الحصول على وقود جديد.
تجاوز سعر الذهب مستوى 5,000 دولار للأونصة للمرة الأولى. وبعد ذلك بأيام، ارتفع مؤشر S&P 500 فوق 7,000 دولار للمرة الأولى في 28 يناير 2026.
في مجال العملات الرقمية، وصف تعليق CryptoQuant علامات التحذير في السيولة على السلسلة، ووضع خلفية تحول رأس المال نحو الذهب والأسهم الأمريكية التي سجلت أرقامًا قياسية.
هذا الاختلاف مهم لأن سوق العملات الرقمية لا يزال يتداول كسوق سيولة. فعندما تتضاءل الأرصدة الشبيهة بالنقد، تكافح الارتفاعات من أجل التوسع. وعندما تستحوذ الأسواق التقليدية على العناوين الرئيسية، غالبًا ما تصبح العملات الرقمية المشفرة هي فئة الأصول التي يتجه المستثمرون إليها أولاً.
S&P 500، سيولة العملات المستقرة: نظرة فاحصة على سوق العُملات الرقمية
نشرت CryptoQuant منشورًا حديثًا حول دوران رأس المال من سوق العملات الرقمية. سعر البيتكوين (BTC) يكافح مع تحول السيولة إلى الذهب الذي حطم الأرقام القياسية و S&P 500.
كما يجادل أيضًا بأن السوق يعيش في مسارين، فالمعادن الثمينة والأسهم الأمريكية تواصل تسجيل أعلى مستوياتها على الإطلاق، في حين تبدو إشارات البيتكوين على السلسلة أقل دعمًا.
ووصفت CryptoQuant أيضًا هذا المزيج بأنه متوافق تاريخيًا مع مراحل التهدئة في أواخر الدورة، حيث يتم تداول الأسعار في نطاقات بينما يعيد السوق بناء أساس تكلفة أكثر صحة.
يمكن للمدير الذي يستطيع شراء انكشاف واسع النطاق على الأسهم عند مستويات قياسية مرتفعة أن يبرر تقليص المخاطر الهامشية في أماكن أخرى، لا سيما في سوق لا تزال صدمات التقلبات شائعة فيه.
ذكرت Tradingview بشكل منفصل أن الذهب ارتفع متجاوزًا 5,500 دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا حول 5,542.4 دولار. عندما يرتفع الذهب بهذا الشكل بينما ترتفع الأسهم أيضًا، غالبًا ما يرسل المستثمرون رسالة حادة
ارتفاع الذهب القياسي يجذب الانتباه إلى سوق العملات الرقمية
أثار ارتفاع أسعار الذهب إلى أكثر من 5,000 دولار قلق المستثمرين وحالة عدم اليقين بشأن السياسات في أواخر يناير/كانون الثاني. ذكرت MarketWatch، استنادًا إلى أرقام مجلس الذهب العالمي، أن عام 2025 حقق رقمًا قياسيًا جديدًا للذهب.
ارتفع الطلب متجاوزًا 4,000 طن متري للمرة الأولى وبلغت قيمته التقديرية 555 مليار دولار، حيث قاد المستثمرون معظم عمليات الشراء حتى مع تراجع البنوك المركزية عن وتيرة الشراء.
هذا السياق مهم لسوق العملات الرقمية لأنه يتنافس على نفس الإطار الكلي. غالبًا ما تبيع العملات المشفرة نفسها على أنها وسيلة تحوط بديلة.
بالإضافة إلى ذلك، تفوّق أداء الأسهم أيضًا في الآونة الأخيرة، كما يتضح من ارتفاع مؤشر S&P 500.
ومع ذلك، لا يزال الذهب يمتلك هذا الدور في المحافظ المؤسسية. عندما يسجل الذهب أرقامًا قياسية، لا يحتاج المخصصون إلى “اكتشاف” تحوط. فهم ببساطة يشترون ببساطة ما تفهمه لجانهم بالفعل.
في العملات المشفرة، لا تجلس العملات المستقرة في مكانها فقط. فهي تعمل مثل نقود التسوية. كما أنها تعمل أيضًا كقاعدة انطلاق للشراء الفوري. عندما يهدأ نشاط العملات المستقرة، غالبًا ما تفقد الأسواق ارتدادها.
كانت CryptoQuant صريحة في هذه النقطة. ففي مذكرة سريعة نُشرت العام الماضي، قالت الشركة إن تدفقات العملات المستقرة إلى البورصات انخفضت من حوالي 158 مليار دولار منذ أغسطس إلى حوالي 76 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 50% في السيولة الواردة. وأضافت المذكرة نفسها أن متوسط 90 يومًا انخفض من 130 مليار دولار إلى 118 مليار دولار.
وهذا يصف سوقًا لا يتلقى نفس التدفق الثابت من الدولارات القابلة للتداول الذي كان يتلقاه في وقت سابق من الدورة. وعندما تتباطأ تدفقات العملات المستقرة، غالبًا ما يتحول السوق إلى سوق انتقائي. قد تصمد البيتكوين بشكل أفضل من العملات الأصغر حجمًا. أو قد ينجرف المجمع بأكمله بينما ينتظر المتداولون محفزًا.
هذا هو السبب في أن الاقتران بين مؤشر S&P 500 والعملة المستقرة مفيد للغاية. يمكن أن تستمر الأسهم الأمريكية في الارتفاع على الأرباح وإعادة الشراء وتدفقات المؤشر. يحتاج سوق العملات المشفرة إلى تدفقات سائلة يسهل قياسها، والعملات المستقرة هي أحد أفضل الوكلاء.
لماذا تكافح البيتكوين عندما تنقسم الأسواق بهذا الشكل؟
صاغت مذكرة دوران رأس المال الخاصة بشركة CryptoQuant الحاضر على أنه حكاية عالمين. هذا التأطير مفيد لأنه يلتقط الجانب النفسي للتدفق.
عندما يرى المستثمرون أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يُحقق أرقامًا قياسية، فإنهم يشعرون بإلحاح أقل لمطاردة التعرض البديل. وعندما يرون الذهب يُحقق أرقامًا قياسية، فإنهم يشعرون بإلحاح أقل للاحتفاظ بتحوطات المضاربة.
بعد ذلك، عندما تنخفض تدفقات العملات المستقرة، تفقد العملة الرقمية المشفرة المزايدة الهامشية التي عادةً ما تحول الارتفاعات الصغيرة إلى اتجاهات واسعة.
قالت CryptoQuant إن التعافي الدائم سيتطلب على الأرجح استقرار الرافعة المالية بالإضافة إلى تجدد الطلب الفوري. هذه طريقة رصينة للتعبير عن نفس النقطة.
إذا استمر المستثمرون في شراء مؤشر S&P 500 عند مستويات قياسية، وإذا استمر الذهب في جذب تدفقات الملاذ الآمن، فإن سوق العملات الرقمية سيحتاج إلى دليل أوضح على تجديد السيولة للمنافسة.
