Ключевые выводы:
- Золото и S&P 500 достигли новых рекордов, в то время как криптовалютный рынок и Биткойн опустились ниже ключевого уровня поддержки.
- Предложение Stablecoin начало сокращаться, упав примерно на $2,2 млрд. в ходе последнего отката.
- Coinbase Premium также оставался на отрицательной территории, что свидетельствует о том, что в американские часы продажи преобладали.
В конце января S&P 500, ликвидность стейблкоинов и цены на золото указывали в одном направлении. С другой стороны, инвесторы отдавали предпочтение наиболее глубоким, устоявшимся рынкам, в то время как криптовалютный рынок боролся за свежие силы.
Цена на золото впервые перешагнула отметку в $5 000 за унцию. Несколько дней спустя индекс S&P 500 впервые поднялся выше отметки $7 000 28 января 2026 года.
В сфере криптовалют в комментарии CryptoQuant описывались тревожные признаки ликвидности на цепочке, а фоном служило смещение капитала в сторону рекордного золота и американских акций.
Это расхождение имеет значение, потому что криптовалютный рынок все еще торгуется как рынок ликвидности. Когда денежные балансы истощаются, ралли с трудом расширяются. И когда традиционные рынки выходят на первый план, криптовалюты часто становятся тем классом активов, который инвесторы обрезают в первую очередь.
S&P 500, ликвидность стейблкоинов: Более пристальный взгляд на криптовалютный рынок
CryptoQuant опубликовал недавнюю заметку о ротации капитала с криптовалютного рынка. Цена биткойна (BTC) борется, поскольку ликвидность переключается на рекордное золото и S&P 500.
Он также утверждает, что рынок живет в двух полосах: драгоценные металлы и американские акции продолжают печатать исторические максимумы, в то время как сигналы, подаваемые Биткойном, выглядят менее благоприятно.
CryptoQuant также описал это сочетание как исторически соответствующее фазам охлаждения в конце цикла, когда цена торгуется в диапазоне, пока рынок восстанавливает более здоровый стоимостной базис.
Менеджер, который может купить широкий спектр акций на рекордных максимумах, все еще может оправдать сокращение маржинального риска в других местах, особенно на рынке, где волатильность остается обычным явлением.
Tradingview отдельно сообщает, что золото перевалило за отметку $5 500, достигнув рекордной отметки в $5 542,4. Когда золото поднимается так, а акции тоже растут, инвесторы часто посылают прямое сообщение
Рекордный рост золота отвлекает внимание от криптовалютного рынка
Резкий скачок цен на золото до отметки более $5,000 вызвал беспокойство инвесторов и неопределенность политики в конце января. MarketWatch, опираясь на данные Всемирного золотого совета, сообщил, что 2025 год стал новым рекордом для золота.
Спрос впервые превысил отметку в 4 000 метрических тонн и достиг оценочной стоимости в 555 миллиардов долларов, так как инвесторы совершали большую часть покупок, даже когда центральные банки снизили темпы.
Этот контекст имеет значение для криптовалютного рынка, потому что он конкурирует за те же самые макроэкономические рамки. Криптовалюты часто продают себя как альтернативное хеджирование.
Кроме того, в последнее время акции также превзошли все ожидания, о чем свидетельствует резкий рост S&P 500.
Однако золоту по-прежнему принадлежит эта роль в институциональных портфелях. Когда золото бьет рекорды, аллокаторам не нужно “открывать” хедж. Они просто покупают тот, который уже понятен их комитетам.
В криптовалюте стейблкоины не сидят на месте. Они функционируют как расчетные деньги. Они также выступают в качестве плацдарма для спотовых покупок. Когда активность на рынке стабильных монеток снижается, рынки часто теряют свою прыть.
CryptoQuant недвусмысленно высказался по этому поводу. В быстром обзоре, опубликованном в прошлом году, компания заявила, что приток стабильных монеток на биржи упал с августа примерно со 158 млрд. долларов до 76 млрд. долларов, что означает 50%-ное снижение входящей ликвидности. В той же заметке было добавлено, что средний показатель за 90 дней снизился с $130 млрд. до $118 млрд.
Это описывает рынок, который не получает такого же стабильного потока оборотных долларов, как в начале цикла. А когда приток стабильных монет замедляется, рынок часто становится избирательным. Биткойн может держаться лучше, чем более мелкие монеты. Или же весь комплекс может дрейфовать, пока трейдеры ждут катализатора.
Вот почему пара S&P 500 – стейблкоин так полезна. Американские акции могут продолжать левитировать на прибыли, обратных выкупах и потоках индексов. Криптовалютный рынок нуждается в ликвидных притоках, которые легче измерить, и стейблкоины – один из лучших прокси.
Почему Биткойн борется, когда рынки расходятся?
В заметке CryptoQuant о вращении капитала настоящий момент рассматривается как сказка о двух мирах. Такая формулировка полезна, поскольку она отражает психологическую сторону потока.
Когда инвесторы видят, как S&P 500 творит историю, они не так остро чувствуют необходимость гнаться за альт-экспозицией. Когда они видят, что золото рвется к рекордам, они не так остро чувствуют необходимость держать спекулятивные хеджи.
Затем, когда приток стабильных монет снижается, криптовалюта теряет ту маржинальную ставку, которая обычно превращает небольшие ралли в широкие тренды.
CryptoQuant говорит, что для продолжительного восстановления, скорее всего, потребуется стабилизация кредитного плеча плюс возобновление спотового спроса. Это более трезвый способ выразить ту же мысль.
Если инвесторы продолжат покупать S&P 500 на рекордных уровнях, и если золото продолжит привлекать потоки безопасности, криптовалютному рынку потребуются более четкие доказательства пополнения ликвидности, чтобы конкурировать.
