الرؤى الرئيسية
- وفقًا لما أوردته أخبار بنك إنجلترا، تحل قواعد احتياطيات العملات المستقرة الآن محل الحدود القصوى المفروضة على المستخدمين، حيث تم تحديد سقف الإصدار بمبلغ 40 مليار جنيه إسترليني.
- يجوز للجهات المصدرة الاحتفاظ بنسبة 70% من احتياطياتها في سندات الدين الحكومية البريطانية قصيرة الأجل.
- رحبت شركات العملات المشفرة في المملكة المتحدة بالتقدم المحرز، لكنها حذرت من ضعف الجدوى التجارية.
خفف بنك إنجلترا يوم الاثنين من قواعده المتعلقة باحتياطيات العملات المستقرة. وتقرب هذه الخطوة المملكة المتحدة من وضع إطار رسمي للنقود الرقمية في مجال المدفوعات. وقد ألغى البنك المركزي الحدود القصوى المخطط لها لحيازة الأفراد، واستبدلها بحد أقصى للإصدار يبلغ 40 مليار جنيه إسترليني لكل عملة ذات أهمية نظامية.
كما رفعت نسبة الاحتياطي المسموح بها في الديون الحكومية البريطانية قصيرة الأجل إلى 70٪. ويجب أن تظل النسبة المتبقية البالغة 30٪ في شكل ودائع غير مدرة للفائدة لدى البنك. ويأتي هذا التغيير في السياسة في أعقاب أشهر من الضغوط التي مارستها القطاع بشأن التكاليف، والوصول إلى الأسواق، والقدرة التنافسية العالمية.
قواعد احتياطي العملات المستقرة تتجه نحو فرض قيود على الإصدار
التغيير الأكبر هو إلغاء الحدود القصوى المقترحة لمقدار ما يمكن للأسر والشركات الاحتفاظ به. وكانت الجمعيات الصناعية قد حذرت من أن هذه الحدود قد تضعف الاستخدام اليومي قبل أن ينضج السوق. وبدلاً من ذلك، سيحدد البنك إجمالي إصدار كل عملة مستقرة ذات أهمية نظامية بمبلغ 40 مليار جنيه إسترليني.
ووصف بنك إنجلترا هذا الحد الأقصى بأنه إجراء وقائي مؤقت، وليس قيدًا دائمًا. وقال المسؤولون إن هذا الإجراء من شأنه حماية تدفق الائتمان المصرفي في الوقت الذي يتطور فيه السوق. كما أشاروا إلى أنه يمكن مراجعة هذا الحد الأقصى وإزالته عندما تتضح المخاطر بشكل أكبر.
تكتسب هذه الخطوة أهمية لأن العملات المستقرة يمكن أن تشكل منافسة للودائع المصرفية. فستفقد البنوك مصادر التمويل اللازمة للإقراض في حال تحويل أرصدة كبيرة إلى عملات رقمية. وتهدف قواعد احتياطي العملات المستقرة إلى دعم الابتكار دون زيادة الضغط على شروط الائتمان.
لماذا لا تزال التغييرات في احتياطيات بنك إنجلترا تثير الخلاف بين شركات العملات المشفرة في المملكة المتحدة؟
يمنح التغيير الذي أدخله بنك إنجلترا على احتياطي العملات المستقرة الجهات المصدرة مزيدًا من المرونة لتحقيق عائدات من الأصول الداعمة. وبموجب مسودة القواعد الجديدة، يمكن أن يُستثمر ما يصل إلى 70% من الاحتياطيات في سندات الدين الحكومية البريطانية قصيرة الأجل. ويمثل هذا نسبة أعلى من الاقتراح السابق الذي كان يبلغ 60%.
ومع ذلك، يجب إيداع الـ 30% المتبقية في ودائع لدى البنك المركزي لا تدر أي فائدة. ولا يزال هذا الأمر يمثل مصدر قلق رئيسي لبعض مجموعات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية. ويقولون إن ذلك قد يجعل العملات المستقرة المرتبطة بالجنيه الإسترليني أقل جاذبية من نظيراتها المرتبطة بالدولار واليورو.
كانت ردود فعل القطاع متباينة عقب تحديث السياسة. فقد رحبت بعض الشركات بالموقف الأكثر مرونة والمسار الأكثر وضوحًا نحو تنظيم الرموز الرقمية للمدفوعات. في حين أشارت شركات أخرى إلى أن الإطار التنظيمي في المملكة المتحدة لا يزال يبدو أكثر حذراً مقارنةً بالنظم المطبقة في الخارج.
ووصف مسؤولو السياسات في «كوينبيز» تركيبة الاحتياطيات بأنها قابلة للتطبيق. أما «إنوفيت فاينانس» فقد اتخذت موقفاً أكثر صرامة، قائلةً إن هذا النموذج قد يضعف الجدوى التجارية. كما رحبت «كليربانك» بالتقدم المحرز، لكنها حذرت من الجدوى التجارية.
قواعد احتياطي العملات المستقرة تركز على المخاطر المالية
ينطبق هذا النظام فقط على العملات المستقرة التي تُستخدم على نطاق واسع في عمليات الدفع بالمملكة المتحدة. أما الرموز الرقمية التي تُستخدم بشكل أساسي في تداول العملات المشفرة فستظل خاضعة لسلطة السلوك المالي. ويُعد هذا التمييز مهمًا لأن معظم أنشطة العملات المستقرة لا تزال تتم داخل أسواق العملات المشفرة.
وقد وصف البنك العملات المستقرة بأنها شكل جديد من أشكال النقود. وهذا الإطار يفسر سبب مطالبته بحقوق استرداد قوية ودعم من البنك المركزي. كما تعكس قواعد احتياطي العملات المستقرة المخاوف المتعلقة بالثقة والسيولة.
وقالت نائبة المحافظ سارة بريدن إن هذا الإطار ينبغي أن يدعم توفير المزيد من الخيارات والابتكار في مجال المدفوعات. كما شددت في تصريحاتها على أن الثقة تظل عنصراً أساسياً في مجال النقود الرقمية. ويحاول البنك تحقيق التوازن بين حماية المستخدمين ونمو السوق.
كما أن المملكة المتحدة تتنافس في سوق عالمية. فقد دخلت قواعد MiCA حيز التنفيذ بالفعل في الاتحاد الأوروبي، في حين تنتهج الولايات المتحدة سياسة داعمة للعملات المشفرة. وهذا يدفع بريطانيا إلى السعي لبناء سوق للجنيه الاسترليني دون أن تتخلف عن الركب.
باب تقديم الملاحظات على مسودة دليل القواعد مفتوح حتى 22 سبتمبر. ويهدف بنك إنجلترا إلى استكمال الإطار التنظيمي بحلول نهاية عام 2026. وإذا تم الالتزام بهذا الجدول الزمني، فمن الممكن أن تبدأ العملات المستقرة المرتبطة بالجنيه الإسترليني الخاضعة للرقابة في العمل بالمملكة المتحدة اعتبارًا من عام 2027.
